Investing.com – Un aterrizaje suave de la economía estadounidense podría tener graves implicaciones para el mercado del Tesoro, según los analistas de BCA Research.
En la nota, los analistas dicen que con los recientes datos económicos positivos que empujan al país hacia lo que definen como la “zona de aterrizaje suave”, los inversores pueden ver una estabilización en los rendimientos incluso si la economía evita la recesión.
La “Zona de aterrizaje suave” se refiere a un rango de negociación entre 3,80% y 4,83% para el rendimiento a 10 años.
Este rango captura escenarios en los que la inflación tiende hacia el objetivo del 2% de la Reserva Federal y el desempleo se mantiene cerca de sus niveles actuales, sin reflejar ni un sobrecalentamiento ni una contracción económica severa.
Como señalan los analistas de BCA, en tal escenario, la flexibilización de la política monetaria por parte de la Reserva Federal continuaría, pero sin una recesión en toda regla que requiera recortes agresivos.
De cara al próximo año, BCA pronostica que los rendimientos de los bonos del Tesoro disminuirán gradualmente si la economía sigue las proyecciones de la Reserva Federal.
En concreto, el rendimiento del Tesoro a 2 años podría caer al 3,33%, el a 5 años al 3,52% y el a 10 años al 3,84%, con el bono a 30 años estableciéndose en torno al 4,27%.
Estas proyecciones suponen una flexibilización moderada por parte de la Reserva Federal, con una caída de la tasa de los fondos federales al 3,625% al final del período.
Un aterrizaje suave proporcionaría cierto alivio a los tenedores de bonos al reducir la presión alcista sobre los rendimientos, que habían aumentado en medio de preocupaciones sobre la inflación y la incertidumbre sobre la trayectoria de la Reserva Federal.
Este escenario ofrece un entorno favorable para los inversores en bonos, especialmente para aquellos que mantienen posiciones de mayor duración.
Según BCA, posicionar carteras por encima de la duración de referencia y mantener operaciones más pronunciadas (como la curva del Tesoro a 2 y 10 años) podría ser ventajoso en previsión de un resultado de aterrizaje suave.
Sin embargo, la nota subraya que los riesgos persisten. Si la Reserva Federal adopta un enfoque agresivo incluso en un entorno de aterrizaje suave (tal vez pausando los recortes de tasas después de una flexibilización inicial), el extremo superior de la curva de rendimiento podría permanecer elevado.
En ese caso, el rendimiento a 10 años podría alcanzar el 4,63% y el rendimiento a 30 años podría alcanzar el 4,96%, cerca de los límites de lo que BCA denomina la “zona de miedo a la inflación”.
Los analistas destacan la importancia de estar preparados para diferentes resultados.
Si bien asignan una baja probabilidad a un resurgimiento de la inflación, advierten que cualquier señal de inflación persistente podría hacer subir los rendimientos.
De manera similar, si el mercado laboral se debilita más de lo esperado, los rendimientos de los bonos del Tesoro podrían caer en la “zona de miedo a la recesión”, donde serían necesarios recortes más profundos de la Reserva Federal.
