Respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno federal, los bonos del Tesoro de Estados Unidos han sido considerados durante mucho tiempo como el patrón oro en inversiones seguras.
En tiempos de incertidumbre, desaceleraciones económicas o crisis en toda regla, los inversores han acudido en masa a los bonos del Tesoro como refugio. Pero ¿qué pasa si el oro real es el nuevo estándar para una inversión segura?
Los analistas del Bank of America hicieron esa pregunta en una nota el miércoles, explicando que las perspectivas para la deuda estadounidense son alcistas para el metal precioso.
Dado que la deuda como proporción del PIB alcanzará niveles récord en los próximos años, el Departamento del Tesoro tiene que vender cada vez más bonos a los inversores, quienes pueden exigir rendimientos más altos. Y cuando los rendimientos aumentan, el precio de los bonos en el mercado secundario cae.
Eso ha ayudado a debilitar la correlación histórica entre los rendimientos de los bonos y los precios del oro. Si bien las tasas más bajas siguen siendo alcistas para el oro, que no paga intereses ni dividendos, las tasas más altas ya no necesariamente ejercen presión sobre el lingote, dijo BofA, manteniendo un precio objetivo del oro de 3.000 dólares por onza.
“De hecho, con las persistentes preocupaciones sobre las necesidades de financiación de EE.UU. y su impacto en el mercado del Tesoro de EE.UU., el metal amarillo puede convertirse en el último activo percibido como refugio seguro”, escribieron los analistas.
El oro ha estado en alza recientemente, con Los precios subieron más del 30%. en lo que va del año, superando los 2.700 dólares por onza por primera vez la semana pasada.
Eso es incluso como los rendimientos de los bonos se han recuperado desde el primer recorte de tipos de la Reserva Federal el mes pasado, mientras que nuevos datos presupuestarios mostraron que el déficit fue de 1,8 billones de dólares para el año fiscal que finalizó el 30 de septiembre. Mientras tanto, el gasto por intereses solo de la deuda estadounidense fue de 950.000 millones de dólares, más que el gasto en defensa y un 35% más que el anterior debido principalmente a tasas más altas.
No hay alivio a la vista ya que el El déficit aumentará bajo Donald Trump o Kamala Harrisaunque menos bajo el gobierno demócrata, según el Modelo de presupuesto de Penn Wharton y el Comité para un Presupuesto Federal Responsable.
“De hecho, las crecientes necesidades de financiación, los costos del servicio de la deuda y las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la política fiscal bien pueden significar que los precios del oro podrían aumentar, si las tasas suben”, dijo BofA.
Dado que la oferta de deuda estadounidense está a punto de seguir aumentando, han aumentado las preocupaciones sobre la demanda y si los inversores seguirán absorbiendo más bonos del Tesoro.
Eso proporciona un fuerte incentivo para que los bancos centrales de todo el mundo sigan diversificando sus reservas de la deuda estadounidense hacia el oro, añadió BofA.
Sin duda, Estados Unidos no es el único país con números rojos. Pero su creciente deuda y déficit han sido notables porque se producen durante una economía fuerte y no mientras se libra una guerra mundial o alguna otra calamidad como una pandemia.
Mientras tanto, es probable que el gasto aumente a medida que el cambio climático, el envejecimiento demográfico y las necesidades militares agreguen más presión sobre los presupuestos.
Entonces, ¿es el oro una inversión más segura que los bonos del Tesoro?
“En última instancia, algo tiene que ceder: si los mercados se vuelven reacios a absorber toda la deuda y aumenta la volatilidad, el oro puede ser el último activo percibido como refugio seguro”, dijo BofA.
