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Informe de corretaje de Centrum
Tech Mahindra Ltd. informó un rendimiento general en línea para el trimestre. Informó unos ingresos de 133.100 millones de rupias (un aumento intertrimestral del 2,4% en términos de INR, un aumento intertrimestral del 1,9% en términos de USD). El crecimiento secuencial fue liderado por comunicaciones (hasta un 2,7% intertrimestral), alta tecnología y medios (hasta un 5,7% intertrimestral), comercio minorista y transporte (hasta un 5,6% intertrimestral); Mientras que la industria manufacturera (un 4,0% intertrimestral menos) y la atención sanitaria (un 1,8% intertrimestral menos) tuvieron un desempeño débil.
En términos de división geográfica, América disminuyó un 0,7% intertrimestral, Europa aumentó un 4,6% intertrimestral y el resto del mundo aumentó un 5,0% intertrimestral. El crecimiento del cc fue de 0.7% TaT en términos de cc. El margen EBIT mejoró 114 puntos básicos intertrimestral hasta el 9,6%, impulsado por un apalancamiento operativo positivo. Valor total del contrato informado de $ 603 millones frente a $ 534 millones en el primer trimestre del año fiscal 25. La plantilla total creció en 6.653 empleados (~4,5 % intertrimestral) hasta 154.273 empleados. La deserción aumentó un 1% intertrimestral hasta el 11%.
La combinación de esfuerzos offshore creció 90 pb intertrimestral hasta el 76,3%. El número de clientes activos aumentó 13 TaT a 1,178 clientes. Dividendo a cuenta declarado de 15 rupias por acción.
El entorno empresarial a corto plazo sigue siendo similar al del primer trimestre del año fiscal 25, con un gasto discrecional en tecnología moderado por parte de los clientes. Sin embargo, hay cierto repunte en las perspectivas comerciales para el segmento BFSI. Sigue concentrado en aumentar sus tasas de éxito para grandes acuerdos, incluso cuando el enfoque a corto plazo está en la mejora de los márgenes.
Esperamos que los ingresos/Ebitda/PAT crezcan un 9,1%/36,1%/53,2% durante el año fiscal 24-27E. Hemos revisado nuestro BPA para los años fiscales 25E/26E/27E en un +0,2%/+0,4%/NA.
Pasamos al 26E de septiembre para la valoración y mantenemos la calificación Agregar con un precio objetivo revisado de 1.803 rupias (frente a 1.629 rupias antes) a un múltiplo PE de 22 veces (sin cambios) en el EPS del 26E de septiembre.
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