El desempeño excepcional del mercado de valores de los últimos diez años podría ser reemplazado por una década de retornos notablemente más bajos, según Goldman Sachs.
Durante los próximos diez años, el S&P 500 (que refleja el mercado en general) podría generar un rendimiento nominal anualizado del 3%, predijeron los analistas del banco de inversión en una nota del 18 de octubre. Los analistas colocaron un rendimiento nominal anualizado negativo del 1%. en el extremo inferior del rango de resultados probables, mientras que un rendimiento del 7% representó el límite superior.
Sin embargo, incluso el extremo superior del rango de estimaciones de los analistas palidece en comparación con el rendimiento total anualizado del 13% superior al promedio que el mercado ha experimentado durante la última década.
“Los inversores deberían estar preparados para rendimientos de las acciones durante la próxima década que se ubicarán en el extremo inferior de su distribución de rendimiento típica en relación con los bonos y la inflación”, escribieron los analistas en la nota.
Los analistas de Goldman también calcularon una probabilidad del 72% de que el S&P 500 tenga un desempeño inferior al de los bonos durante la próxima década, mientras que fijaron las probabilidades de que el índice del mercado de valores tenga un desempeño inferior a la inflación en aproximadamente un tercio. También hay un 4% de posibilidades de que las acciones registren un rendimiento absoluto negativo durante el período, escribieron los analistas.
La menor perspectiva de rentabilidad del mercado de valores de Goldman para la próxima década estuvo influenciada en parte por su estimación de que el PIB estadounidense se contraerá más de cuatro trimestres durante los próximos diez años, o alrededor del 10% del tiempo. Otro factor es el riesgo de volatilidad que surge de un mercado que depende en gran medida de un puñado de acciones.
La capitalización de mercado de las 10 empresas más grandes del S&P 500 representa más de un tercio del índice general, escribieron los analistas. Su estimación de rendimiento anualizado sería varios puntos porcentuales más alta si no tuvieran en cuenta lo altamente concentrado que está el índice, decía la nota.
“A medida que el crecimiento de las ventas y la rentabilidad de las acciones más importantes de un índice se desaceleren, el crecimiento de las ganancias y, por lo tanto, los rendimientos del índice general también se desacelerarán”, escribieron los analistas.
El pronóstico de menores rendimientos de Goldman está por debajo del consenso de rendimiento anualizado promedio del 6% que otros participantes del mercado esperan durante el mismo período, y los analistas advirtieron que la estimación de muchos inversores a largo plazo, como los planes de pensiones públicos y corporativos, es posiblemente demasiado optimista.
