El jefe del fondo petrolero soberano de Noruega, de 2 billones de dólares, lanzó una advertencia a los inversores que han ganado mucho con el auge del mercado de valores de la IA, advirtiendo que “nos dirigimos a un período de bajos rendimientos”.
Nicolai Tangen, director ejecutivo de Norges Bank Investment Management, dijo que había una nueva realidad en el mercado de valores en medio de tensiones geopolíticas y caída de liquidez.
“La época de los tipos de interés muy bajos ya pasó. El mundo es un lugar mucho más peligroso”, dijo Tangen al Sin cobertura del Financial Times podcast.
Las empresas que han consolidado su lugar en la cima de esa nueva realidad se están convirtiendo en un área de riesgo clave. Las empresas que crean o diseñan chips semiconductores de IA y aquellas que utilizan la tecnología para sus florecientes capacidades de IA experimentaron una apreciación masiva del precio de sus acciones en los últimos años.
Tangen dijo que el liderazgo en el mercado de valores era muy limitado, señalando que la cima del mercado ahora estaba compuesta por “empresas con algún tipo de conexión con la IA”, mientras que las 10 principales empresas del S&P 500 de EE. UU. representaban alrededor del 20% del índice.
“La concentración es absolutamente preocupante. Significa que existe un riesgo en el mercado de valores que nunca antes habíamos visto”.
Tangen describió cómo los mayores actores del mercado de valores estaban ahora fuertemente interconectados en torno al negocio de los microchips. Citó al gigante holandés ASML, “que fabrica las máquinas para fabricar los chips”, antes de venderlos a Taiwán. Luego, Nvidia diseña muchos chips antes de venderlos a empresas como Amazon, Meta y Microsoft.
“Así que hay muy pocas empresas vinculadas a ellos, y son cada vez más grandes y más importantes”.
El riesgo tecnológico de Noruega
A pesar de sus advertencias sobre el riesgo de concentración en el mercado de valores, el fondo petrolero de 2 billones de dólares de Tangen está fuertemente invertido en las empresas que citó como áreas de riesgo clave.
Norges posee una participación de más del 1% en las mayores empresas tecnológicas de Estados Unidos, incluidas Microsoft, Apple, Nvidia y Alphabet. También posee una participación considerable en Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
En conjunto, Norges posee acciones por valor de 196 mil millones de dólares en Microsoft, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta, TSMC y ASML.
Tangen dijo que la fuerte regulación de la IA en Europa significaba que era probable que los grandes actores tecnológicos siguieran viniendo de EE. UU.
“Apenas tenemos grandes empresas tecnológicas en Europa; estamos muy atrás. ¿Lograremos ponernos al día? Me sorprendería si lo hiciéramos.
“En Estados Unidos hay mucha IA y poca regulación, y en Europa hay poca IA y mucha regulación”.
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