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Informe de valores de ICICI
El rendimiento del Ebitda del segundo trimestre del año fiscal 25 de Mahindra Logistics Ltd. estuvo por debajo de nuestras estimaciones/consenso en un 6,2%/23,6%. Puntos clave:
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Los servicios de red, que representan aproximadamente el 18 % del negocio total, crecieron un 46,1 % interanual, mientras que la logística de terceros creció un 6,8 %.
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Los márgenes brutos mejoraron para los servicios de red; sin embargo, ha disminuido al 10,4% en 3PL (11% en el primer trimestre del año fiscal 25) debido al espacio en blanco no absorbido (~1,1 millones de pies cuadrados) y la adición de mano de obra contractual para la temporada alta.
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Mahindra Logistics aportará 500 millones de rupias para respaldar la quema de efectivo en Rivigo; necesita un crecimiento de volumen de entre un 35% y un 40% para alcanzar el punto de equilibrio del Ebitda y el objetivo de convertirlo en un Ebitda positivo para el cuarto trimestre del año fiscal 25, lo que parece desalentador.
Dado el desempeño del primer semestre del año fiscal 25, reducimos nuestro EPS del año fiscal 25E/26E en un 61,5%/6,8% y mantenemos Reducir con un precio objetivo revisado de 420 rupias (anteriormente 450 rupias).
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