Por Rae Wee
SINGAPUR (Reuters) – La moneda de China está sintiendo la presión de un posible regreso de Donald Trump como presidente de Estados Unidos, no sólo por parte de los especuladores que venden en corto su moneda, sino también por los exportadores del continente que han estado acaparando dólares.
El yuan ha estado débil desde principios de 2023 y ha sido el más afectado por la anémica economía de China y sus bajos rendimientos. La moneda, fuertemente administrada, ha pasado los últimos 17 meses en el lado más débil del nivel de 7 por dólar y ha caído aproximadamente un 2%.
Ahora, incluso cuando los mercados bursátiles del continente celebran los amplios planes de estímulo de Beijing y los inversores regresan al país, la perspectiva de que Trump gane las elecciones presidenciales de noviembre y sus amenazas de imponer mayores aranceles comerciales a China están ejerciendo más presión sobre el yuan.
Se ha debilitado aproximadamente un 1,5% en tres semanas consecutivas, la caída más pronunciada en más de un año.
“En los próximos 12 a 18 meses, mientras China enfrenta la perspectiva de aranceles comerciales más altos desde todas direcciones, el mecanismo de ajuste de políticas más fácil para la economía probablemente sea la depreciación de la moneda”, dijo Rong Ren Goh, gerente de cartera de renta fija de Eastspring. Inversiones.
Es una elección política que el país ha tomado antes.
Durante la primera presidencia de Trump, el yuan se debilitó alrededor del 5% frente al dólar durante la ronda inicial de aranceles estadounidenses sobre productos chinos en 2018, y cayó otro 1,5% un año después cuando las tensiones comerciales aumentaron.
Los participantes del mercado dicen que el Banco Popular de China (PBOC) permitió que el yuan se debilitara entonces, aparentemente para compensar el impacto de los aranceles a través de mejores ingresos por exportaciones.
Como parte de su discurso para impulsar la manufactura estadounidense, esta vez Trump ha prometido a los votantes que impondrá aranceles del 60% o más a los productos procedentes de China.
Brad Bechtel, director global de divisas de Jefferies, calcula que el yuan podría perder hasta un 12% en varios meses si Trump regresa a la Casa Blanca y los republicanos obtienen el control del Congreso.
Lemon Zhang, estratega macroeconómico y cambiario de Barclays, prevé que el precio se negociará en torno a 7,10 por dólar en el cuarto trimestre de este año, en el medio del rango de 7,00-7,30 en el que ha estado desde junio.
MIRANDO AL MAR
Los rendimientos deprimidos de los bonos en el país también están socavando al yuan.
Los rendimientos son el doble que los de sus homólogos chinos, que apenas obtienen un 2% anual.
Los inversores y exportadores nacionales han estado ocultando dinero en el extranjero. Parte de eso se encuentra en depósitos de divisas en bancos comerciales, que habían aumentado a 849 mil millones de dólares a fines de septiembre, y el resto en activos en el extranjero, incluidos bonos en dólares emitidos por empresas estatales chinas (SOE).
Los compradores chinos están amontonándose en los bonos de las empresas estatales chinas porque “si el rendimiento de los bonos locales es mucho menor que el rendimiento de los bonos extraterritoriales, parece una decisión muy fácil para ellos”, dijo Yifei Ding, gerente de cartera de Invesco.
Ante la amenaza de más aranceles comerciales estadounidenses y la perspectiva de un yuan más débil, las empresas no tienen prisa por repatriar el efectivo guardado en el extranjero.
“Los aranceles y Trump significan tasas estadounidenses más altas y un dólar más caro, ¿verdad?” dijo la señora Zhu, propietaria de un exportador de componentes electrónicos con sede en Shanghai, quien se negó a dar su nombre completo.
“Tenemos cuentas en el extranjero, en Hong Kong. Y hemos mantenido algunos depósitos en dólares allí, que no creo que vayamos a convertir pronto”.
Las autoridades parecen preferir un yuan débil. Se vio a los principales bancos estatales comprando dólares para frenar el ascenso del yuan cuando se fortaleció a un máximo de ocho meses en agosto, posiblemente para ayudar a proteger los ingresos por exportaciones.
El Banco Popular de China no respondió de inmediato a la solicitud de comentarios de Reuters.
Si bien el yuan va camino de registrar pérdidas por tercer año consecutivo frente al dólar, ha subido un 1,8% sobre una base ponderada por el comercio.
“Si Trump hace lo que dice que va a hacer… está hablando de un arancel del 60% a China, eso es malo”, dijo Tony Sycamore, analista de mercado de IG.
“Sospecho que esa es probablemente la razón por la que las autoridades chinas comenzaron a adelantarse a la curva en ese sentido: reduciendo la política monetaria, hablando de estímulo fiscal. Porque si esos aranceles empiezan a implementarse, no será bueno para el crecimiento chino, y Quiero tener un colchón ahí.”
