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Informe de capital del IDBI
Birlasoft Ltd. registró unos ingresos brutos de 163,3 millones de dólares, en línea con nuestras estimaciones. Los acuerdos diferidos (primer trimestre) aumentaron, los acuerdos consolidados con proveedores se cerraron y el crecimiento de base amplia en todos los sectores verticales impulsó un crecimiento intertrimestral de los ingresos del 2,2 % en moneda constante.
Entre las verticales, el crecimiento fue impulsado por manufactura/energía y servicios públicos/BFSI (hasta un 4,7%/4,7%/1,4% intertrimestral) y Estados Unidos creció un 6,7% intertrimestral entre geos. A pesar del crecimiento de los ingresos, los márgenes se contrajeron 260 puntos básicos hasta el 12,1% (margen Ebitda) debido a un mayor aumento onshore (hasta un 19% intertrimestral), acuerdos de consolidación de proveedores que diluyen los márgenes y reducen los ingresos transferidos por naturaleza.
La dirección afirmó que el tercer trimestre será suave debido a la estacionalidad (licencias laborales) y que los márgenes se verán afectados aún más en ~150 puntos básicos debido al aumento salarial.
Birlasoft confía en la trayectoria de crecimiento de los ingresos a partir del cuarto trimestre en adelante gracias a la cartera de nuevos acuerdos/acuerdos de consolidación y la mejora en el entorno de demanda (después de las elecciones estadounidenses).
Debido al crecimiento a largo plazo, asumimos la cobertura de la acción con una Compra con un precio objetivo de 690 rupias (~25 veces las ganancias por acción del año fiscal 26E).
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