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Informe de corretaje de Centrum
Jindal Stainless Ltd. informó un Ebitda consolidado en línea de 11.800 millones de rupias (nuestra estimación: 12.000 millones de rupias) un 2 % menos respecto al trimestre anterior, así como un Ebitda/tonelada en línea con nuestra estimación de 21.014 rupias (nuestra estimación: 21.362 rupias/tonelada). siguen estando planos intertrimestralmente. La caída del Ebitda se debió en gran medida al aumento de los precios, parcialmente compensado por la caída del volumen.
El volumen de ventas disminuyó un 2,3% intertrimestral debido a la débil recuperación de la demanda interna en el mercado de exportación, pero la realización/tonelada aumentó un 6% intertrimestral debido al aumento de los precios. El Ebitda/tonelada independiente registrado en 17.833 rupias/tonelada (nuestra estimación: 17.799 rupias/tonelada), sigue estancado intertrimestral. La deuda neta consolidada disminuyó en 5,28 mil millones de rupias (11% intertrimestral) a 44,2 mil millones de rupias.
Debido a la débil demanda de exportaciones, revisamos el crecimiento del volumen del año fiscal 25E al 10% desde el 20% anterior, lo que resultó en una disminución del 20% en nuestra estimación de Ebitda. Sin embargo, presentamos el año fiscal 27E y mantenemos una perspectiva positiva para la demanda de acero inoxidable a largo plazo. Por lo tanto, estimamos que la rentabilidad de Jindal Stainless mejorará con un crecimiento de ingresos/Ebitda/PAT a una tasa compuesta anual del 20%/21%/29% durante el año fiscal 24-27E.
Además, un sólido RoE del 23 % y una relación deuda neta/Ebitda de 0,2 veces para el año fiscal 27 si no se anuncian más gastos de capital. Debido al fuerte crecimiento de las ganancias y las perspectivas prometedoras con integración futura y seguridad de las materias primas, recomendamos comprar calificación y aumentar nuestro precio objetivo a 841 rupias (anteriormente: 816 rupias/acción), valorando nueve veces el valor empresarial/Ebitda del primer semestre del año fiscal 27E.
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