Por Leika Kihara
WASHINGTON (Reuters) – El Banco de Japón mantendrá tasas de interés ultrabajas la próxima semana, lo que probablemente indique una perspectiva política menos moderada debido a los menores temores de una recesión en Estados Unidos y la necesidad de evitar que los especuladores presionen demasiado al yen. .
Desde que puso fin en marzo a un programa de estímulo radical de una década de duración, el Banco de Japón ha señalado su intención de seguir elevando las tasas de interés desde niveles bajísimos. Pero se vio obligado a diluir el mensaje agresivo y prometer avanzar lentamente, o incluso hacer una pausa, en el aumento de las tasas después de que se culpara a un aumento en julio de desencadenar una caída en los mercados.
Si bien el BOJ no parece tener prisa por subir las tasas, cualquier inclinación hacia una postura menos moderada subrayaría su deseo de dejar margen de maniobra sobre el momento de la próxima medida, dicen los analistas.
También podría ayudar a evitar que el yen, que ha renovado su declive recientemente, alcance nuevos mínimos y perjudique el ya débil consumo al elevar los costos de las importaciones de combustible y alimentos.
“A medida que el yen vuelve a caer, el BOJ probablemente intentará evitar enviar un mensaje que parecería demasiado moderado”, dijo Ryutaro Kono, economista jefe para Japón de BNP Paribas (OTC:).
En la reunión de dos días que finalizará el 31 de octubre, se espera que el BOJ mantenga estables las tasas de interés a corto plazo en 0,25%.
En un informe trimestral que se publicará después de la reunión, tampoco se ve que la junta realice cambios importantes en su proyección de que la inflación se moverá alrededor del 2% hasta principios de 2027.
Los datos internos recientes han respaldado en gran medida la opinión del BOJ de que el aumento de los salarios y las perspectivas de aumentos salariales sostenidos están apuntalando el consumo y empujando a más empresas a aumentar los precios no sólo de los bienes sino también de los servicios.
La intensificación de la escasez de mano de obra también está aumentando las expectativas de que las empresas seguirán aumentando los salarios el próximo año, dicen tres fuentes familiarizadas con el pensamiento del BOJ.
“La economía de Japón está en camino de recuperarse”, dijo una de las fuentes. “Es probable que los precios sigan subiendo, ya que muchas empresas aún no han traspasado completamente el aumento de los costes”, dijo otra fuente.
El BOJ puede reflejar en el informe los avances logrados en materia de salarios y precios, lo que subrayaría su convicción de que se está cumpliendo el requisito previo para más subidas de tipos.
LOGRAR EL EQUILIBRIO ADECUADO
Sin embargo, los mercados se centrarán más en la opinión del BOJ sobre los riesgos, ya que Ueda ha destacado los mercados inestables y los temores de recesión en Estados Unidos como razones clave para ir lento en su proceso de subida de tipos.
Después de reunirse con sus homólogos de las principales economías esta semana en Washington, Ueda ofreció una visión cautelosamente optimista sobre las perspectivas de la economía global.
“El optimismo sobre las perspectivas económicas de Estados Unidos parece estar ampliándose un poco”, aunque se necesita un mayor escrutinio para determinar si serán duraderos, dijo el jueves.
El BOJ también puede dar pistas modificando la parte del informe sobre orientación política futura. En el informe actual emitido en julio, el BOJ dijo que continuaría subiendo las tasas si las condiciones económicas y de precios evolucionan en línea con su pronóstico.
La junta probablemente debatirá si en la guía se debe incluir texto adicional sobre los riesgos o los desencadenantes de cambios de política, dijeron las fuentes.
El Banco de Japón puso fin a los tipos negativos en marzo y elevó los tipos a corto plazo al 0,25% en julio, considerando que Japón estaba avanzando hacia el logro sostenible de su objetivo de inflación del 2%.
Ueda ha dicho repetidamente que el BOJ seguirá subiendo las tasas si la economía se mueve en línea con su pronóstico. Pero también dijo que el banco no tenía prisa ya que la inflación seguía siendo moderada.
Una pequeña mayoría de los economistas encuestados por Reuters espera que se renuncie a un aumento este año, aunque la mayoría espera que se realice en marzo.
El jueves, el FMI acogió con agrado la subida de tipos del BOJ en julio y pidió al banco central que aumente los tipos a un ritmo gradual.
Pero la incertidumbre política y las renovadas caídas del yen están complicando la comunicación del BOJ. Si bien quiere actuar con cautela para evitar que los mercados se vuelquen, parecer demasiado moderado podría dar a los especuladores una excusa para vender la moneda, un dilema que Ueda reconoció en Washington.
“Cuando hay una gran incertidumbre, normalmente conviene proceder con cautela y gradualmente. Pero el problema aquí es que si se procede muy, muy gradualmente y se crean expectativas de que las tasas se mantendrán en niveles bajos durante mucho tiempo, esto podría llevar a una enorme acumulación de posiciones especulativas que podrían volverse problemáticas”, dijo Ueda a un panel del FMI el miércoles.
“Necesitamos lograr el equilibrio adecuado”.
