Por Karen Brettell
NUEVA YORK (Reuters) – El Departamento del Tesoro podría ofrecer nuevas orientaciones sobre los aumentos esperados en sus subastas de deuda de 2025 cuando anuncie sus planes de reembolso actualizados esta semana, aunque la incertidumbre sobre las elecciones estadounidenses del 5 de noviembre probablemente signifique que cualquier detalle será mínimo.
El gobierno de EE.UU. publicará estimaciones generales de endeudamiento para los próximos dos trimestres el lunes y proporcionará más detalles sobre el tamaño de sus subastas para el próximo trimestre el miércoles por la mañana.
No se espera que el Tesoro cambie el tamaño de sus subastas con cupones, luego de grandes aumentos desde agosto de 2023 hasta abril de 2024.
“No creo que deba haber grandes sorpresas”, dijo Padhraic Garvey, jefe regional de investigación para América de ING. “Lo que estamos viendo aquí es el mantenimiento de cifras de emisión realmente elevadas”.
Los analistas consideran que el calendario actual de subastas probablemente mantendrá al Tesoro bien financiado hasta al menos la segunda mitad de 2025, aunque esto podría cambiar con un nuevo gobierno.
“La gente estará atenta a la estimación inicial de préstamos comercializables en el primer trimestre, así como a cualquier cambio en el texto sobre si el Departamento del Tesoro anticipa o no la necesidad de aumentar el tamaño de las subastas durante al menos los próximos trimestres”, dijo Vail Hartman. , estratega de tipos estadounidenses de BMO Capital Markets.
Se espera que las perspectivas fiscales empeore bajo las políticas del candidato presidencial republicano Donald Trump o la candidata demócrata Kamala Harris, y los detalles dependerán de si alguno de los partidos controla el Congreso.
Es probable que el gobierno aumente el tamaño de su deuda de Títulos del Tesoro Protegidos contra la Inflación para mantener las emisiones de TIPS en proporción con su emisión total de deuda.
Se espera que el Tesoro recurra a letras del Tesoro a corto plazo para adaptarse a los cambios en las necesidades de endeudamiento en el corto plazo.
Los operadores también estarán atentos a cualquier discusión sobre el techo de deuda, que podría frenar la emisión de deuda una vez que se restablezca a principios de año. Los analistas esperan que el gobierno pueda operar al menos hasta mediados de 2025 antes de correr el riesgo de incumplir su deuda.
El fin del programa de ajuste cuantitativo de la Reserva Federal, que se espera para principios o mediados de 2025, debería compensar cierta presión del creciente déficit presupuestario.
Este programa ha reducido las compras de bonos de la Reserva Federal al permitir que los bonos salgan de su balance sin reemplazo. Después de la pandemia, el balance de la Reserva Federal se disparó a alrededor de 9 billones de dólares mientras compraba bonos para estabilizar el sistema financiero.
También es probable que el Tesoro continúe con su programa de recompra de bonos del Tesoro y los operadores estarán alerta ante cualquier cambio en el tamaño de las recompras. En este programa, el gobierno recompra hasta 30.000 millones de dólares en bonos por trimestre con fines de liquidez, además de las recompras de gestión de efectivo.
