Por Gertrude Chávez-Dreyfuss
NUEVA YORK (Reuters) -El Departamento del Tesoro de Estados Unidos dijo el miércoles que no prevé un aumento en el tamaño de las subastas de notas y bonos durante al menos los próximos trimestres, en línea con las expectativas del mercado, ya que anunció un reembolso de 125 mil millones de dólares desde noviembre de 2024 hasta enero. 2025.
El departamento reembolsará alrededor de 116.400 millones de dólares en notas y bonos del Tesoro de propiedad privada que vencen el 15 de noviembre para recaudar nuevo efectivo por valor de 8.600 millones de dólares de inversores privados.
El Tesoro venderá 58 mil millones de dólares en bonos estadounidenses a tres años, 42 mil millones de dólares en bonos a 10 años y 25 mil millones de dólares en bonos a 30 años la próxima semana. Estos fueron los mismos tamaños de subasta para los mismos valores anunciados en el reembolso de julio.
“El reembolso estuvo bastante cerca de nuestras expectativas. Podría haber habido un pequeño ajuste en la orientación porque 'al menos durante los próximos trimestres' está bastante abierto a interpretación”, dijo Angelo Manolatos, macroestratega de Wells Fargo Securities.
“Para nosotros, creemos que el Tesoro está bien financiado para satisfacer sus necesidades de endeudamiento y los tamaños actuales de las subastas son suficientes hasta noviembre de 2025, momento en el que creemos que el Tesoro puede aumentarlos”.
El Tesoro de Estados Unidos dijo el lunes que planea pedir prestado 546.000 millones de dólares en el cuarto trimestre, 19.000 millones de dólares menos que la estimación de julio, y otros 823.000 millones de dólares en el primer trimestre de 2025. Supone un saldo de efectivo a finales de diciembre de 700.000 millones de dólares y un final de -Saldo de caja de marzo de 850 mil millones de dólares.
El subsecretario del Tesoro para Mercados Financieros, Joshua Frost, en una sesión informativa posterior a la declaración de reembolso, dijo que los planes de endeudamiento para el trimestre suponen que el Congreso apruebe un aumento o suspensión “oportuna” del techo de deuda. La prórroga actual, aprobada en junio de 2023, vence el 31 de diciembre.
Los miembros del Comité Asesor de Préstamos del Tesoro (TBAC), que se reunieron con el Tesoro de EE. UU. antes del anuncio del reembolso, expresaron su preocupación por los préstamos para 2025 y 2026. Las actas de la reunión mostraron que las estimaciones de los operadores primarios para los próximos dos años fiscales eran ligeramente más altas. que las previsiones anteriores.
El Tesoro dijo el miércoles que cree que el tamaño actual de las subastas lo deja “bien posicionado” para abordar posibles cambios en las perspectivas fiscales y en el ritmo y duración de futuros reembolsos en la Cuenta de Mercado Abierto del Sistema de la Reserva Federal (SOMA).
La cuenta es administrada por el banco central de Estados Unidos y contiene activos adquiridos mediante operaciones en el mercado abierto.
El Tesoro dijo que tiene la intención de abordar posibles cambios en las perspectivas fiscales en las necesidades de endeudamiento durante el próximo trimestre a través de cambios en los tamaños regulares de las subastas de letras y en las letras de gestión de efectivo.
TIPS TAMAÑOS DE SUBASTA PARA AUMENTAR
El tamaño de las subastas aumentará moderadamente para los valores del Tesoro protegidos contra la inflación, dijo el Tesoro.
“Dadas las perspectivas de endeudamiento a mediano y largo plazo y el equilibrio estructural de la oferta y la demanda de TIPS, el Tesoro cree que sería prudente continuar con aumentos incrementales en el tamaño de las subastas de TIPS para mantener una participación estable de TIPS como porcentaje de deuda negociable total pendiente.”
El Tesoro planea mantener el tamaño de la subasta de reapertura de TIPS a 10 años de noviembre en $ 17 mil millones, aumentar el tamaño de la subasta de reapertura de TIPS a cinco años de diciembre de $ 1 mil millones a $ 22 mil millones y aumentar el tamaño de la subasta de nuevas emisiones de TIPS a 10 años de enero en mil millones de dólares. a 20 mil millones de dólares.
Esta fue la abrumadora recomendación de los distribuidores primarios, según mostraron las actas de TBAC. Si bien la demanda de TIPS, especialmente de los inversores minoristas, se había debilitado a medida que la inflación se enfrió, casi todos los operadores sintieron que el mercado podría absorber una oferta adicional, agregan las actas.
En cuanto a las letras del Tesoro, el plan es mantener el tamaño de las ofertas hasta noviembre. Pero a finales de noviembre, el Tesoro prevé emitir uno o dos proyectos de ley de gestión de efectivo para abordar las necesidades de efectivo en ese momento.
Dadas las estimaciones de ingresos asociados con la fecha del impuesto corporativo de mitad de mes, el Tesoro espera reducir moderadamente el tamaño de las subastas de letras a corto plazo durante el mes de diciembre. Pero en enero prevé aumentar el tamaño de las subastas de letras en función de las salidas fiscales esperadas.
El Tesoro también dio una actualización sobre las recompras, diciendo que planea realizar recompras semanales de apoyo a la liquidez de hasta 4 mil millones de dólares por operación en valores con cupón nominal. En deuda de vencimiento más largo, el Tesoro emprenderá dos operaciones, cada una de hasta 2.000 millones de dólares, durante el trimestre de reembolso.
El departamento dijo además que espera comprar hasta 30 mil millones de dólares en valores fuera de circulación o más antiguos a lo largo de la curva para apoyo de liquidez en el transcurso del próximo trimestre, y hasta 22,5 mil millones de dólares en deuda de un mes a dos años. para fines de gestión de efectivo.
