Previsión de acciones de Nvidia: los compradores recientes están asumiendo un riesgo mucho mayor del que creen

Pero la analogía con la industria del entretenimiento se rompe en cuanto a lo que pagan los fans. Los acólitos de Swift y Ohtani compran entradas caras para pasar unas horas de diversión estimulante, mientras que los inversores en Nvidia quieren que les devuelvan su dinero y algo más. Una mirada atenta a los datos sugiere que es poco probable que los inversores a largo plazo que compran acciones a precios recientes obtengan los rendimientos que esperan.

El análisis se basa en el beneficio económico, también llamado valor económico agregado (EVA), una medida fundamental que evita distorsiones en la contabilidad que deben utilizar las empresas que cotizan en bolsa. Se centra en el capital, cuánto cuesta y qué tan bien una empresa utiliza su capital para generar ganancias. Las investigaciones han descubierto que este método de análisis es más predictivo que observar las ganancias por acción.

Un análisis del beneficio económico elaborado en Fortuna'Solicitud de Servicios Institucionales al Accionista' ISS EVA muestra que Nvidia es la superestrella que parece ser. No es necesario ser un experto en finanzas para comprender estos números: el retorno del capital de Nvidia en los últimos cuatro trimestres es del 140%, mientras que su costo de capital es del 9,3%. “Asombroso”, dice Bennett Stewart, uno de los pioneros del análisis del beneficio económico. “Es difícil imaginar cómo podrían obtener un rendimiento del capital mucho mayor que eso”.

Así es como Nvidia gana dinero de manera asombrosa. ISS calcula datos de EVA para 21.000 empresas que cotizan en bolsa en todo el mundo e informa que Nvidia se encuentra entre las 100^th percentil de rentabilidad. Eso no significa que Nvidia esté en el percentil superior (que sería el 99^th percentil). Significa que Nvidia está por encima de cada una de esas otras 21.000 empresas, o posiblemente tiene vínculos con algunas de ellas.

Pero esas cifras notables reflejan el pasado y los precios de las acciones se basan en el futuro. De ahí la pregunta crítica para los inversores: ¿Cuáles son las posibilidades de que Nvidia tenga un desempeño lo suficientemente bueno en los próximos años como para justificar el precio de las acciones, recientemente alrededor de 136 dólares? EVA puede ayudar a responder esa pregunta.

Le pedimos a ISS EVA que calculara qué tan rápido tendría que aumentar Nvidia sus ganancias económicas anualmente durante los próximos 20 años para justificar el reciente precio de sus acciones. La respuesta: 21,4%. Nvidia debe incrementar su beneficio económico un 21,4% cada año durante 20 años. Si no puede hacer eso, el precio reciente de sus acciones es demasiado alto.

Entonces, ¿puede hacer eso? Nadie lo sabe con certeza, pero aquí hay algunos números para contextualizar.

· El beneficio económico de Nvidia durante los últimos cuatro trimestres fue de 46.200 millones de dólares. Su beneficio económico debería haber aumentado a 2,2 billones de dólares durante los 20 años.^th año por sí solo para justificar el reciente precio de sus acciones.

· El beneficio económico más alto jamás obtenido por una empresa en 12 meses es de 202.700 millones de dólares, logrado por Saudi Arabian Oil Co. en 2022.

· El mayor beneficio económico jamás obtenido por una empresa de tecnología son los 92.800 millones de dólares de Apple.

Y luego hay un hecho basado no en matemáticas sino en la experiencia del mundo real: cuando los números se vuelven realmente grandes, aumentarlos en grandes porcentajes cada año se vuelve difícil y eventualmente imposible.

Esto no es sólo teoría. Los análisis EVA de este tipo, que muestran una brecha enorme entre el precio de las acciones de una empresa y el desempeño operativo necesario para lograrlo, han demostrado ser proféticos.

A Fortuna análisis en 2023 descubrió que tesla las acciones estaban sobrevaloradas a 210 dólares. Cayó a 138 dólares, aunque debido a que la acción es muy volátil, advertimos que podría saltar por encima de 210 dólares, lo cual ha sucedido (recientemente 247 dólares). La mayoría de los analistas de Wall Street esperan que baje, cayendo aún más desde su máximo de 414 dólares.

Fortuna en 2021 publicó un EVA análisis del precio de las acciones de Amazon demostrando que era irrazonablemente alto. Los inversores que compraron a ese precio se han arrepentido. Mientras escribimos esto, la acción está exactamente donde estaba (186 dólares) cuando apareció el análisis hace más de tres años.

Justo antes de que se anunciara la infame fusión entre AOL y Time Warner en 2000, Fortuna publicó un análisis de EVA que mostraba (correctamente) que las acciones de AOL estaban increíblemente sobrevaluadas. Las acciones fueron la moneda con la que AOL compró Time Warner, y una siguiente artículo concluyó que el acuerdo tenía que estar condenado al fracaso, como resultó ser.

Nvidia no tiene ningún problema. Está funcionando espectacularmente. Pero los recientes compradores de acciones están asumiendo un riesgo mucho mayor del que creen. Apuestan que Nvidia seguirá funcionando espectacularmente durante 20 años. En teoría, es posible. En realidad, apostar a que Taylor Swift y Shohei Ohtani se desempeñarán en la cima de su juego durante los próximos 20 años podría ofrecer mejores probabilidades.

Únase a las mentes más brillantes y a los líderes más audaces de las empresas en el Foro Global Fortune, que se celebrará los días 11 y 12 de noviembre en la ciudad de Nueva York. Sesiones que invitan a la reflexión y debates extraoficiales cuentan con directores ejecutivos de Fortune 500, ex miembros del gabinete y embajadores globales, y el siete veces campeón mundial Tom Brady, entre muchos otros.

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