La acción del precio de la semana mostró que el estado de la economía a medida que evoluciona en tiempo real es una consideración al menos igual de importante para los inversores antes de los últimos meses del año. Según informes de los últimos cinco días, si bien la economía estadounidense se expandió a un ritmo sólido en el tercer trimestre, una medida de inflación subyacente seguida de cerca fue más alta de lo esperado.
Los signos pasados de vitalidad económica no acompañados por inflación han ayudado a apuntalar un aumento del 5% en el S&P 500 desde principios de agosto, un aumento que informa un indicador electoral de la vieja escuela que ha tenido poca influencia a lo largo de las décadas pero que muchos también ven como una anomalía estadística. . Dice que los avances en los tres meses previos a la votación han precedido a la reelección del partido en el poder el 80% de las veces desde 1928.
Para complicar las cosas, la fortaleza del S&P 500 se ha producido junto con un resurgimiento del llamado comercio Trump. Según la teoría, con las probabilidades del candidato republicano aumentando en los mercados de apuestas, los inversores han optado por vender bonos del Tesoro anticipando que sus políticas sobre aranceles y recortes de impuestos reavivarán la inflación y aumentarán los déficits fiscales. La mejora de las probabilidades electorales para Trump, un firme partidario de la industria de las criptomonedas, también coincidió con un repunte de Bitcoin.
Las apuestas a una victoria de Trump también son claramente visibles en el mercado de valores, según las cestas de acciones de Goldman Sachs Group Inc. seleccionadas para reflejar el sentimiento electoral. Una estrategia vinculada a los republicanos, que apuesta por posiciones largas en productos como los productores de materias primas, mientras que pone en corto acciones vulnerables a riesgos como una guerra comercial con China, subió un 9% el mes pasado. Mientras tanto, un par de transacciones vinculadas a la agenda demócrata cayeron en una cantidad similar.
Eso podría hacer que las apuestas sean vulnerables si el impulso de Trump no cumple con las expectativas, según estrategas de Barclays Plc, incluido Emmanuel Cau.
“Cualquier cosa que no sea una victoria convincente de Trump podría hacer que estos intercambios sufran cierta volatilidad, o incluso una reversión, después de las elecciones”, escribieron en una nota el viernes.
Hay señales de que las posiciones se cuadraron antes de una semana repleta de catalizadores. Desde fondos de cobertura hasta operadores de opciones, los inversores han estado recortando la exposición a las acciones, con el nivel de posicionamiento general situándose en el percentil 82 de un promedio histórico a principios de esta semana, según muestran datos compilados por JPMorgan Chase & Co. Eso es menos que el percentil 90 de hace apenas dos semanas.
Mientras tanto, la última encuesta de JPMorgan mostró que los clientes estaban reduciendo las tenencias tanto largas como cortas del Tesoro, al tiempo que impulsaban las posiciones neutrales.
Para Rich Weiss, director de inversiones para estrategias de activos múltiples de American Century Investment Management, el control total de la Casa Blanca y el Congreso por parte de cualquiera de los partidos despertará la inflación y probablemente desencadenará una respuesta dura por parte de la Reserva Federal, un escenario que no augura nada bueno. para activos riesgosos.
“La única manera de que no haya inflación es si un partido llega a la Casa Blanca y el Congreso está atrapado en el otro”, dijo. “Eso sería realmente una bendición”.
