Londres
CNN
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Los gobiernos deben una suma sin precedentes de 91 billones de dólares, una cantidad casi igual al tamaño de la economía mundial y que en última instancia exigirá un alto costo para sus poblaciones.
Las cargas de la deuda han crecido tanto, en parte debido a la El costo de la pandemia —que ahora representan una amenaza creciente para los niveles de vida incluso en las economías ricas, incluido Estados Unidos.
Sin embargo, en un año de elecciones en todo el mundo, los políticos están ignorando en gran medida… el problemano están dispuestos a hablar con franqueza con los votantes sobre los aumentos de impuestos y los recortes de gastos necesarios para hacer frente a la avalancha de endeudamiento. En algunos casos, incluso están haciendo promesas derrochadoras que, como mínimo, podrían volver a disparar la inflación e incluso desencadenar una nueva crisis financiera.
La semana pasada, el Fondo Monetario Internacional reiteró su advertencia de que es necesario “abordar urgentemente” los “déficits fiscales crónicos” de Estados Unidos. Los inversores han compartido desde hace tiempo esa inquietud sobre la trayectoria a largo plazo de las finanzas del gobierno estadounidense.
“(Pero) los déficits continuos y una creciente carga de deuda han hecho (ahora) que esto sea una preocupación más a mediano plazo”, dijo a CNN Roger Hallam, director global de tasas de Vanguard, uno de los administradores de activos más grandes del mundo.
A medida que la carga de la deuda aumenta en todo el mundo, los inversores están cada vez más ansiosos. En Francia, la agitación política ha exacerbado las preocupaciones sobre la deuda del país, lo que ha hecho que los rendimientos de los bonos, o los retornos exigidos por los inversores, se disparen.
La primera ronda de elecciones anticipadas del domingo sugirió que algunos de los mercados… Los peores temores podrían no hacerse realidad. Pero incluso sin el espectro de una crisis financiera inmediata Ante la crisis, los inversores exigen mayores rendimientos para comprar la deuda de muchos gobiernos a medida que aumentan los déficits entre gasto e impuestos.
Los mayores costos del servicio de la deuda significan menos dinero disponible para servicios públicos cruciales o para responder a crisis como crisis financieras, pandemias o guerras.
Dado que los rendimientos de los bonos gubernamentales se utilizan para fijar el precio de otras deudas, como las hipotecas, el aumento de los rendimientos también implica mayores costos de endeudamiento para los hogares y las empresas, lo que perjudica el crecimiento económico.
A medida que aumentan las tasas de interés, la inversión privada disminuye y los gobiernos tienen menos capacidad para endeudarse. responder a las crisis económicas.
Para resolver el problema de la deuda de Estados Unidos será necesario aumentar los impuestos o recortar los beneficios, como la seguridad social y los programas de seguro médico, dijo Karen Dynan, ex economista jefe del Tesoro de Estados Unidos y ahora profesora de la Escuela Kennedy de Harvard. “Muchos (los políticos) no están dispuestos a hablar de las difíciles decisiones que se van a tener que tomar. Son decisiones muy serias… y podrían tener consecuencias muy importantes para la vida de las personas”.
Kenneth Rogoff, profesor de economía de la Universidad de Harvard, está de acuerdo en que Estados Unidos y otros países tendrán que hacer ajustes dolorosos.
La deuda “ya no es gratuita”, dijo a CNN.
“En la década de 2010, muchos académicos, formuladores de políticas y banqueros centrales llegaron a la conclusión de que las tasas de interés iban a ser cercanas a cero para siempre y luego comenzaron a pensar que la deuda era un almuerzo gratis”, dijo.
“Eso siempre fue un error, porque se puede pensar que la deuda pública es como tener una hipoteca con tasa flexible y, si las tasas de interés suben bruscamente, los pagos de intereses aumentan mucho. Y eso es exactamente lo que ha sucedido en todo el mundo”.
En Estados Unidos, el gobierno federal gastará 892 mil millones de dólares en el actual año fiscal en pagos de intereses, más de lo que ha destinado a defensa y al presupuesto destinado a Medicare, el seguro de salud para personas mayores y personas con discapacidades.
El año que viene, los pagos de intereses superarán el billón de dólares. La deuda nacional, de más de 30 billones de dólares, es en sí misma una suma aproximadamente igual a El tamaño de la economía estadounidense, según Oficina de Presupuesto del Congresoel organismo de control fiscal del Congreso.
La CBO ve Deuda estadounidense alcanzando el 122% del PIB en apenas 10 años. Y en 2054, la deuda es pronóstico alcanzar el 166% del PIB, desacelerando el crecimiento económico.
Entonces, ¿cuánta deuda es demasiada? Los economistas no creen que exista un “nivel predeterminado en el que ocurran cosas malas en los mercados”, pero la mayoría considera que si la deuda alcanza el 150% o el 180% del producto interno bruto, eso significa “costos muy graves para la economía y la sociedad en general”, dijo Dynan.
A pesar de Alarma creciente En cuanto a la enorme deuda del gobierno federal, ni Joe Biden ni Donald Trump, los principales candidatos presidenciales de 2024, prometen disciplina fiscal antes de las elecciones.
Durante la primera debate presidencial televisado La semana pasada, organizado por CNN, cada candidato acusó al otro de empeorando la situación de la deuda de Estados Unidosya sea a través de recortes de impuestos por parte de Trump o de gastos adicionales por parte de Biden.
Los políticos británicos también han escondido la cabeza bajo la tierra antes de las elecciones generales del jueves. El Instituto de Estudios Fiscales, un influyente grupo de expertos, ha denunciado una “conspiración de silencio” entre los dos principales partidos políticos del país sobre el mal estado de las finanzas públicas.
“Independientemente de quién asuma el cargo tras las elecciones generales, a menos que tenga suerte, pronto se enfrentará a una dura disyuntiva”, dijo la semana pasada el director del IFS, Paul Johnson. “Aumentar los impuestos más de lo que nos han dicho en sus manifiestos, o aplicar recortes en algunas áreas de gasto, o endeudarse más y conformarse con que la deuda aumente durante más tiempo”.
Los países que intentan abordar el problema de la deuda están teniendo dificultades. En Alemania, las luchas internas en curso sobre los límites de la deuda han puesto a la coalición de gobierno tripartita del país bajo una enorme presión. El impasse político podría llegar a un punto crítico este mes.
En Kenia, la reacción ante los intentos de abordar la crisis del país Una deuda de 80 mil millones de dólares Ha sido mucho peor. Las propuestas de aumento de impuestos han provocado protestas en todo el país, que han cobrado 39 vidas, lo que llevó al presidente William Ruto a anunciar la semana pasada que no firmaría las propuestas para convertirlas en ley.
Pero el problema de postergar los esfuerzos para controlar la deuda es que deja a los gobiernos expuestos a una disciplina mucho más dolorosa por parte de los mercados financieros. El Reino Unido ofrece el ejemplo más reciente en una economía importante. La ex primera ministra Liz Truss desencadenó una Colapso de la libra en 2022, cuando intentó imponer grandes recortes de impuestos financiados con un mayor endeudamiento.
Y la amenaza no ha desaparecido. Tomemos el caso de Francia. El riesgo de una crisis financiera allí se convirtió en una preocupación seria prácticamente de la noche a la mañana después de que el presidente Emmanuel Macron convocara elecciones anticipadas el mes pasado.
Los inversores estaban preocupados de que los votantes eligieran un parlamento de populistas empeñados en gastar más y reducir los impuestos, aumentando aún más la ya elevada deuda y el déficit presupuestario del país.
Aunque este peor escenario ahora parece menos probable, ¿qué sucederá después? La segunda vuelta de las elecciones del domingo está lejos de ser segura. Los rendimientos de los bonos del gobierno francés han seguido subiendo y el martes alcanzaron su nivel más alto en ocho meses.
Dynan, de la Escuela de Gobierno Kennedy de Harvard, dice que los mercados financieros pueden verse rápidamente perturbados por una “disfunción política” que hace que los inversores duden de la voluntad de un gobierno de pagar su deuda.
“Tenemos tendencia a no imaginar el alcance de las cosas que pueden salir mal. Si se produce un gran acontecimiento que hace que el mercado se alarme por la deuda (estadounidense), no será algo que estuviéramos pensando”, afirmó.
