De cara al futuro, la economía alemana aún debería ganar más impulso. El fuerte crecimiento de los salarios debería impulsar una recuperación cautelosa del consumo privado, e incluso el ciclo de inventarios debería comenzar gradualmente a volverse positivo. Sin embargo, este cambio del ciclo de inventario aún no se ha producido. De hecho, la caída de ayer en los nuevos pedidos, así como los inventarios aún elevados, muestran que cualquier repunte en la actividad industrial seguirá siendo moderado.
Pero incluso si viéramos más mejoras cíclicas, esto no significa que de repente todo vuelva a estar sobre ruedas en Alemania. Todavía hay varios factores cíclicos que podrían frenar la actividad económica. Los precios más altos del petróleo como resultado de los conflictos militares en curso en el Medio Oriente fácilmente podrían pesar una vez más sobre la industria y las exportaciones. Además, el creciente número de insolvencias y los anuncios de empresas individuales sobre próximas reestructuraciones laborales no sólo están alimentando el riesgo de un debilitamiento del mercado laboral este año, sino que también son argumentos en contra de un fuerte repunte industrial. Por último, además de los posibles obstáculos cíclicos, las conocidas debilidades estructurales de Alemania no desaparecerán de la noche a la mañana y limitarán el ritmo de cualquier recuperación.
Después de todo el optimismo de las últimas semanas, el inicio oficial del segundo trimestre de la economía alemana fue decepcionante. El consumo privado sigue siendo débil y la producción industrial simplemente no está cobrando impulso. Nuevamente son las exportaciones el principal motor del crecimiento. Por ahora es demasiado pronto para decir adiós al optimismo, pero está muy claro que la recuperación de la economía alemana seguirá siendo tenaz.
