Las altas tasas de interés prolongadas en Estados Unidos podrían introducir incertidumbre en las perspectivas de política monetaria de las economías emergentes, dijo el “banco de bancos centrales” del mundo, apuntando a las crecientes presiones sobre las monedas asiáticas y las salidas de capital.
“En general, los bancos centrales de todo el mundo han hecho hasta ahora un muy buen trabajo para contener la inflación, pero el trabajo aún no ha terminado”, dijo Zhang Tao, representante jefe de la oficina del BIS para Asia y el Pacífico.
“Si las tasas de interés se mantienen altas y (el dólar estadounidense) se mantiene más fuerte, aún está por verse si el sistema podrá seguir enfrentando las presiones”, afirmó.
Zhang dijo que desde la crisis financiera asiática de 1997, los bancos centrales han adoptado regímenes de metas de inflación flexibles o inflexibles, respaldados por tipos de cambio flexibles.
Por ello, los fundamentos de las economías emergentes son mejores que durante ese período difícil, afirmó.
“Una de las lecciones del pasado es que las medidas de política necesitan márgenes de seguridad y funcionar eficazmente dentro de los límites de la estabilidad”, dijo Zhang. “Por ejemplo, el impacto del período prolongado de tasas de interés más bajas antes del Covid-19 ha sacado a la luz limitaciones y efectos secundarios. Cuando se siente presión, surge la duda de si las políticas siguen siendo tan efectivas como se suponía que debían ser”.
Según un estudio publicado la semana pasada por el banco de inversión francés Natixis, el yuan se enfrenta a su nivel más alto de salida de capitales en ocho años. El banco estimó que las salidas netas de capitales de China en los últimos 12 meses ascendían a 139.000 millones de dólares en mayo de 2024, el peor año para esa cifra desde el período de 2016 a 2017.
El informe del BIS estimó que la combinación de la caída de los precios en China y una moneda en depreciación provocó que el valor real del yuan se depreciara un 13 por ciento entre principios de 2022 y principios de 2024.
“La depreciación del yuan chino frente a muchas otras monedas impulsó aún más la competitividad de China, amplificando el impacto de la desinflación interna en los volúmenes de exportación”, afirmó el BIS.
Los precios al productor también han caído, dijo el BIS, y se estima que la caída de los precios de las exportaciones de China, así como el impacto de una demanda interna más débil en los precios de las materias primas, han reducido la tasa anual de aumento de los precios de las importaciones en otras economías importantes en un promedio de 5 puntos porcentuales durante 2023, dijo el BIS.
La correlación entre la caída de los precios en China y los menores precios de importación fue más fuerte en los países donde las exportaciones chinas representaban una proporción mayor de las entradas totales, como Australia, Brasil e India.
El BIS citó otros estudios que estimaron que una disminución de 5,8 puntos porcentuales en los precios de importación eventualmente se traduciría en una tasa de inflación promedio del IPC más baja, del orden de 1,5 puntos porcentuales, aunque habrá una variación significativa entre países.
