Es fácil olvidar que los votantes, por lo general, se preocupan por una cosa por encima de todas las demás: la economía. Y para ellos, las elecciones estadounidenses de noviembre se reducen a esto: continuar con las políticas económicas del presidente Joe Biden o cambiar de rumbo y devolver al expresidente Donald Trump a la Casa Blanca. A menos de dos semanas de la convención republicana, echemos un vistazo a los planes de Trump para la economía y lo que podrían significar para su cartera.
Comercio
De todas las cosas que Trump dice que cambiará, el comercio global es posiblemente la más importante. propuesto un arancel mínimo del 10% sobre todas las importaciones y un impuesto del 60% sobre todos los bienes procedentes de China (más sobre esto más adelante). Las medidas conducirían a mayores costos para los consumidores estadounidenses, afectando desproporcionadamente a los hogares más pobres. El aumento de los costos, naturalmente, haría subir inflaciónlo que podría dar lugar a niveles aún más altos interés El grupo de investigación Capital Economics estima que un arancel del 10% podría elevar la inflación anual hasta el 4% (el doble del objetivo de la Reserva Federal) para fines de 2025.
Cómo un arancel del 10% sobre todas las importaciones afectaría a los consumidores estadounidenses. Fuente: Bloomberg.
Pero la situación puede ponerse fea desde una perspectiva global. Si los socios comerciales tomaran represalias de la misma manera (imponiendo aranceles), podrían afectar el comercio global y reducir en un 0,4% la producción económica de Estados Unidos, según Bloomberg Economics. Y esa represalia parece inevitable. La Comisión Europea, por ejemplo, tiene nuevos poderes para contraatacar, sin recurrir al endeble sistema de resolución de disputas de la Organización Mundial del Comercio.
Independientemente de lo que haga Europa, sus productores se enfrentarán a una mayor presión. Su acceso al mercado estadounidense se verá restringido y se enfrentarán a una competencia más dura en otros mercados, incluido el propio, a medida que el comercio se desvíe de Estados Unidos. Y eso sería especialmente cierto si Trump siguiera adelante con su arancel del 60% sobre los productos procedentes de China, obligando a los productores chinos a desviar sus exportaciones a otros países.
Las medidas arancelarias de Trump también podrían tener tres grandes implicaciones para el dólar estadounidense, todas las cuales probablemente lo fortalecerían. Primero, frenarían las importaciones, lo que resultaría en menos dólares “vendidos” para comprar bienes extranjeros, lo que naturalmente reforzaría la moneda. Segundo, podrían empujar a la Fed a desacelerar su política monetaria. interés recortes de tasas o incluso aumentar los costos de endeudamiento para hacer frente al aumento inflaciónlo que daría lugar a tipos “más altos durante más tiempo” que impulsarían al dólar al hacerlo más atractivo para los inversores y ahorristas extranjeros. En tercer lugar, podrían desencadenar una guerra comercial más amplia y más dañina, aumentando la demanda de dólares como refugio seguro.
Porcelana
Huelga decir que un arancel del 60% sobre los productos chinos no sería bueno para la segunda mayor economía del mundo. Las empresas de ese país podrían redirigir sus exportaciones a otros lugares, pero el cambio causaría grandes trastornos y podría encontrar resistencia por parte de otros países. Este mismo año, las autoridades chinas alentaron una mayor producción de su sector manufacturero para ayudar a compensar la débil demanda interna, y eso llevó a exportaciones más fuertes y a una ola de acusaciones de sobreproducción y dumping por parte de los socios comerciales de China. Los aranceles solo empeorarían la situación.
Dicho todo esto, el sufrimiento de China podría ser una ganancia para otros países. Véalo de esta manera: las perspectivas de crecimiento y la inversión extranjera directa en América Latina –específicamente en Brasil y México– han mejorado mucho gracias a la continua “relocalización” de empresas. tendenciacon empresas que están modificando sus estrategias de cadena de suministro global para alejarse de China. Y esa tendencia probablemente se fortalecerá si Trump busca desvincular aún más la economía estadounidense de la de China.
Por primera vez en 20 años, Estados Unidos importa más de México que de China. Fuente: Bank of America.
En Estados Unidos, el arancel propuesto del 60% generaría mayores costos para los consumidores y las empresas estadounidenses que dependen de importaciones baratas de China, y podría aumentar inflaciónPero es difícil predecir el alcance del impacto potencial. Por ejemplo, uno estudiar descubrió que, si bien los importadores soportaron la mayor parte del costo de los aranceles de Trump a China durante su primer mandato, los minoristas (en lugar de los consumidores) asumieron la mayor parte, lo que limitó los efectos sobre la inflación.
Impuestos
No se espera que Trump presione para lograr otra reducción de la tasa impositiva corporativa, pero ha dicho que le gustaría que el Congreso extendiera permanentemente los recortes impositivos individuales del paquete de reformas de 2017 antes de que expiren a fines del año próximo. Normalmente, la lógica aquí sería que un mayor salario neto podría estimular un mayor gasto e impulsar el crecimiento económico, pero como esos recortes impositivos beneficiaron principalmente a los hogares ricos, los propietarios de pequeñas empresas y las personas en la industria inmobiliaria, no han tenido un gran impacto en la economía en general.
La Oficina de Presupuesto del Congreso, el organismo de control independiente, dice que el costo de extender todos los recortes de impuestos de 2017 ascendería a casi 5 billones de dólares durante los próximos diez años, una vez que el aumento en interés Y aunque el equipo de Trump dice que sus aranceles propuestos podrían tapar cualquier brecha presupuestaria que creen las extensiones de recortes de impuestos, el Instituto Peterson de Economía Internacional ha dicho que ingresos En el mejor de los casos, los recortes impositivos ascenderían a 2,75 billones de dólares. En otras palabras, esos recortes impositivos podrían ampliar el déficit presupuestario, es decir, la diferencia entre los gastos del gobierno y sus ingresos.
Déficit de presupuesto
A propósito, Trump no tiene ningún plan real para abordar el creciente déficit de Estados Unidos. Para ser justos, tampoco lo tiene el presidente Joe Biden. Y no es difícil entender por qué: arreglar las finanzas del gobierno requiere sufrimiento a corto plazo para obtener ganancias a largo plazo, y la mayoría de los políticos priorizan las victorias rápidas.
Pero el déficit creciente de Estados Unidos no puede ignorarse para siempre. Llegó a 1,7 billones de dólares en 2023, un aumento del 23% respecto del año anterior. Y la Oficina de Presupuesto del Congreso predice que la cifra llegará a 2,6 billones de dólares en 2034. En relación con el tamaño de la economía estadounidense, se espera que el déficit sea del 7,1% el año próximo, más del triple del promedio del 2% de otras economías avanzadas, según el Fondo Monetario Internacional.
Cerrar la brecha creciente entre los gastos y los ingresos del gobierno ha significado que el Tesoro de Estados Unidos se ha visto obligado a vender más cautiverioY eso no es ideal, pero aquí está el problema mayor: el aumento de la emisión de bonos solo exacerba la ya creciente deuda de Estados Unidos en un momento en que las tasas de interés son mucho más altas. Por lo tanto, el país está desembolsando más en pagos de intereses y viendo cómo su déficit se amplía aún más. Es un círculo vicioso de aún más emisión de bonos. ventascon intereses aún mayores, y así sucesivamente.
Y, como era de esperar, toda esa emisión podría ejercer una presión a la baja sobre los precios de los bonos, lo que llevaría a mayores rendimientos (ya que los rendimientos aumentan cuando los precios caen). Si eso sucediera, no serán solo los inversores en bonos los que sufrirán el dolor: el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se considera “la tasa libre de riesgo” con la que se miden todas las demás inversiones. Por lo tanto, un mayor rendimiento podría llevar a una caída de los valores en otros activo También las clases sociales. Además, el rendimiento afecta las tasas de endeudamiento de los hogares y las empresas, porque sirve como referencia para los préstamos en todo el sistema financiero.
Desregulación
Trump ha dicho que intentará poner ciertas agencias regulatorias bajo la autoridad presidencial y eliminar dos regulaciones existentes por cada nueva propuesta. Eso podría beneficiar potencialmente al sector financiero a través de una regulación bancaria y requisitos de capital más flexibles, o a la industria del petróleo y el gas a través de protecciones ambientales y normas de emisiones más relajadas. Pero la palabra clave aquí es “potencialmente”.
¿Cuál es la oportunidad aquí?
A pesar de lo que pueda parecer, los intentos de elegir cepo En los últimos ocho años, las estrategias que se beneficiarán con un presidente republicano o demócrata han funcionado terriblemente mal. Las llamadas operaciones de Trump de 2016 (piense en carbón, defensa, industria y finanzas) quedaron rezagadas respecto del S&P 500 en general durante todo su mandato. Mientras tanto, durante la presidencia de Biden, el índice Nasdaq Green Energy se desplomó, mientras que el índice de petróleo y gas de gran capitalización del S&P 500 ha aplastado al mercado en general.
En resumen, probablemente no valga la pena intentar predecir cómo los distintos resultados políticos podrían afectar a las acciones individuales. En lugar de eso, trate de concentrarse en el panorama general. Según Capital Economics, una presidencia de Trump 2.0 probablemente tendría un impacto considerable en los principales factores económicos que más preocupan a los inversores: inflaciónlas tasas de interés y el dólar estadounidense. Los tres probablemente subirían si Trump es elegido nuevamente, y eso podría representar un desafío para los precios de las acciones.
