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Esta semana recibimos algunos datos más que confirman la opinión cada vez más consensuada de que la economía se está desacelerando, tal vez de forma suave, pero de todas formas. El miércoles, el índice de servicios del Instituto de Gerentes de Abastecimiento (ISM) mostró un deslizamiento inesperado hacia territorio de contracción, al ubicarse en 48,8 frente a las expectativas de los economistas de 52,5 (una cifra de 50 o más representa expansión, mientras que por debajo de 50 significa contracción). Ese mismo día, la Encuesta de Empleo de ADP estuvo un poco por debajo de la previsión de consenso, con 150.000 frente a 163.000. La estimación GDPNow publicada por la Reserva Federal de Atlanta, una estimación del crecimiento del PIB real, ha estado cayendo de manera constante durante las últimas dos semanas y ahora se sitúa en el 1,5 por ciento, con una perspectiva de suavización del gasto de los consumidores como factor clave de influencia. Por último, el informe de empleo de hoy de la Oficina de Estadísticas Laborales mostró que el desempleo subió ligeramente hasta el 4,1 por ciento, no un gran cambio mes a mes, pero un 0,5 por ciento. más alto que el nivel del 3,6 por ciento de hace un año. Y aunque el aumento de las nóminas de junio de 202.000 fue un poco mayor de lo esperado, las revisiones a la baja de abril y mayo ascendieron a una reducción de 111.000 puestos de trabajo en esos meses.
Comunicaciones y tecnología al frente y al centro
Ahora la atención se centra en el sector corporativo, ya que la próxima semana comienza la temporada de resultados del segundo trimestre. En este sector, las estimaciones no se están revisando a la baja: la tasa de crecimiento de las ganancias por acción proyectada para las empresas del S&P 500 se sitúa en el 8,7 por ciento, no muy lejos de las estimaciones anteriores. Se espera que las ventas totales crezcan alrededor del 5 por ciento. Los márgenes de beneficio operativo parecen saludables, si se puede creer a los analistas que cubren las empresas.
Tal vez no sea de sorprender que las empresas de tecnología de la información y servicios de comunicaciones estén a la vanguardia de las proyecciones de crecimiento. Los analistas esperan un crecimiento de los ingresos del 9,3 por ciento y ganancias por acción del 15,7 por ciento para el sector tecnológico, con tasas de crecimiento del 7,3 por ciento y 18,7 por ciento respectivamente en el sector de servicios de comunicaciones. Grandes cantidades de gastos de capital en proyectos relacionados con la IA continúan a buen ritmo (aunque recientemente ha habido algunas preguntas en la prensa financiera sobre hasta qué punto toda la nueva capacidad de IA está encontrando su camino hacia la economía en general en un sentido práctico).
Como siempre, los observadores estarán muy atentos a las previsiones futuras que publiquen los equipos directivos, ya que la “incertidumbre macroeconómica” ha sido una frase que se ha oído a menudo en el primer trimestre de la temporada, que acaba de concluir. Y dado el ritmo incesante de los acontecimientos geopolíticos en el país y en todo el mundo, esperamos que las menciones a la “incertidumbre política” aumenten a medida que pasen las semanas.
Julio es el mes más amable
Para los inversores que se preguntan qué pueden significar estas diversas tendencias para el desempeño del mercado, tal vez haya algún consuelo en las tendencias históricas del mercado para el mes de julio. Un análisis reciente de Goldman Sachs señaló que los primeros 15 días de julio han sido el mejor período de dos semanas de negociación del año desde 1928 (recordamos a nuestros lectores que los promedios de las series temporales no dan ningún grado de certeza sobre lo que podría suceder en un año determinado). Ese mismo análisis también ofreció la alegre observación de que el S&P 500 ha sido positivo durante los últimos nueve julios, y el historial del Nasdaq en este sentido se extiende a 16 años. El dinero que ha estado al margen durante la primera mitad del año a menudo se mueve en los primeros días de la segunda mitad, lo que explica en parte esta tendencia estacional favorable.
Ya veremos. Sería bueno tener algunos vientos favorables durante al menos unas semanas, porque pronto tendremos que lidiar con un montón de noticias macroeconómicas, informes de ganancias y tectónica geopolítica.
Nota del editor: Los puntos de resumen de este artículo fueron elegidos por los editores de Seeking Alpha.
