Seguimiento de Texas, la economía del estado con el crecimiento más rápido

Descripción general

Los texanos no tienen reparos en hacer saber al mundo que Texas está en auge. Es el estado con mayor crecimiento de la Unión y, según las estimaciones de la Oficina del Censo de los EE. UU., aproximadamente 475.000 personas se mudaron a Texas en 2013. 2023.⁽¹⁾ Esto supone unas 1.300 personas cada día.⁽²⁾ Las empresas también se están moviendo: en los últimos cinco años, empresas líderes de la industria como Tesla (TSLA), Oruga (GATO), Charles Schwab (SCHW), AT&T (yo) y Hewlett Packard (Eficiencia Energética) han trasladado su sede a Texas. Como resultado de esta tendencia, Texas es ahora el hogar de 55 empresas de Fortune 500⁽³⁾más que cualquier otro estado. La economía de Texas es grande y diversificada: si Texas fuera un país, sería la octava economía más grande del mundo con un PIB de $2,4 billones, superando a Brasil, Italia, Rusia y Corea del Sur.⁽⁴⁾

Allá Hay una serie de factores positivos que contribuyen a esta migración de personas y empresas a Texas, entre ellos:

• No hay impuesto estatal sobre la renta para personas físicas o jurídicas.
• Un entorno empresarial favorable y beneficios atractivos para las reubicaciones corporativas.
• Una fuerza laboral calificada y acceso a la educación superior.
• Costo de vida más bajo, particularmente en comparación con California y Nueva York.

Reconociendo la naturaleza dinámica de la economía de Texas y su atractivo posicionamiento de cara al futuro, Texas Capital Bank creó el Texas Capital Texas Equity Index (símbolo del índice: SYTXSX), calculado y mantenido por Syntax, para brindar a los inversores acceso a empresas con sede en el estado de Texas. El índice está diseñado para reflejar el desempeño de un grupo diversificado de empresas que son representativas de la economía de Texas mediante el uso de ponderaciones sectoriales basadas en el PIB y ponderaciones de empresas basadas en la capitalización de mercado. El índice selecciona empresas de Texas elegibles que cumplen con los criterios de inversión del universo Syntax 3000 de empresas públicas, que es representativo del amplio mercado de valores de EE. UU.

Este documento revisará los componentes y el desempeño de SYTXSX al 31 de marzo de 2024 y brindará información sobre las características de las empresas que se encuentran en este índice.

Índice de acciones de Texas Capital de Texas

El análisis comienza con el análisis de las ponderaciones del índice en los ocho sectores principales dentro del sistema de clasificación industrial FIS patentado por Syntax, y profundiza en las descripciones de los subsectores que son más informativas con respecto a las exposiciones comerciales subyacentes. Las ponderaciones que se muestran en el Gráfico 1 se basan en el detalle de la línea de productos, asignando empresas a múltiples sectores en proporción a sus ingresos generados en cada sector, lo que agrega una capa de precisión en comparación con la práctica industrial normal de clasificar a las empresas solo por su línea de negocios principal.

Teniendo en cuenta la historia de Texas, no sorprende que el sector energético sea el más importante, con un peso del 22%, del cual el 20% está vinculado al subsector del petróleo y el gas. Pero Texas hace mucho más que simplemente producir energía, como lo pone de relieve el hecho de que aproximadamente el 80% del índice está asignado a empresas ajenas al sector energético.

El peso de la energía es interesante desde varias perspectivas. En comparación con la importancia de la energía para la economía estadounidense, suele estar subrepresentada en la mayoría de las carteras. Por ejemplo, la ponderación del petróleo y el gas en el S&P 500 es de alrededor del 4,1%, en comparación con el 20,3% en el índice SYTXSX. Desde esta perspectiva, el índice puede considerarse un complemento del S&P 500. Si la exposición al petróleo y el gas es una preocupación, cabe señalar que el índice tiene más exposición al Syntax Clean Energy Transition Opportunity Lens (6,6%) que al S&P 500 (3,8%). Este Syntax Lens captura la exposición a la energía renovable, los vehículos eléctricos, las baterías, las pilas de combustible y otras tecnologías y servicios que respaldan la reducción de los gases de efecto invernadero, incluidos actores importantes como Tesla.

En general, el índice está bien diversificado. La importante ponderación de la energía, con un 22%, se complementa con posiciones en siete subsectores con ponderaciones de entre el 5% y el 10% que comprenden el 49% de la cartera. Otras exposiciones importantes incluyen:

• Servicios Industriales (9,1%): Se trata de un grupo diversificado de empresas liderado por Gestión de Residuos (WM) (3,5%), Servicios Quanta (PWR) (1,8%), un proveedor de soluciones de infraestructura para empresas de electricidad y gas, y Caterpillar Inc. (1,4%), un fabricante líder de equipos de construcción y minería.

• Bienes raíces (8,9%): incluye exposición a Crown Castle (CCI) (3,6%, que se analiza con más detalle en la siguiente sección), DR Horton (DHI) (2,2%), una empresa de construcción de viviendas, y Invitation Homes (INVESTIGACIÓN) (1,6%) una empresa líder en alquiler de viviendas unifamiliares y gestión inmobiliaria.
• Software (7,0%): CrowdStrike (CRWD) (4,0%) es una empresa de ciberseguridad, Oracle (2,2%) y Tyler Technologies (TYL) (0,9%) son las otras empresas de software notables con sede en Texas que se encuentran en el índice.
• Atención sanitaria al consumidor (6,5 %): liderada por Tenet Healthcare (THC) (4,2%) es una empresa de servicios de atención médica diversificada centrada en operaciones y servicios hospitalarios y atención ambulatoria. Tenet es la posición más grande del índice.
• Transporte (6,1%): Esto se debe al peso del 3,7% de Tesla.
• Servicios de Información Comercial (5,9%): CBRE Group (CBRE) (2,3%) es la empresa más grande en este segmento, el resto está diversificado entre empresas que brindan servicios como gestión de activos y soporte y consultoría de TI.
• Ventas de alimentos (5,5%): Los dos componentes principales del índice son Wingstop (ALA) (2,3%), una cadena de restaurantes de 2000 tiendas, y Sysco Corporation (Sí, sí) (2,3%), un distribuidor líder de alimentos.

Para cuantificar los beneficios de diversificación del índice Texas Capital Texas Equity, calculamos su participación activa⁽⁵⁾ en relación con el S&P 500 al 31 de marzo de 2024. El análisis muestra que el índice tiene una participación activa del 92,7 %. Dicho de otro modo, hay una superposición de aproximadamente el 7 % en las acciones que se mantienen entre estos dos índices.

El índice cuenta con 218 participaciones al 31 de marzo de 2024. El Anexo 2 presenta un perfil de las 10 principales participaciones del índice e incluye la ponderación de cada empresa, su sector, subsector y negocio principal. Este grupo representa el 36 % del índice.

Anexo 2: Las diez principales participaciones de SYTXSX por sector, subsector y negocio principal

Hemos incluido el subsector y la línea de negocio principal de cada empresa para ilustrar que dos empresas que comparten el mismo sector pueden tener negocios muy diferentes. Como ejemplo, considere dos empresas del sector financiero, Crown Castle y Charles Schwab.

• El subsector de Crown Castle es el inmobiliario y su negocio principal es el arrendamiento de torres de comunicaciones. Por lo tanto, se puede considerar que la empresa ofrece a los inversores exposición a infraestructuras (torres de telefonía móvil) y es un proveedor de servicios para empresas de telecomunicaciones impulsadas por la tecnología.
• El subsector de Charles Schwab es el bancario. Sin embargo, su actividad principal es la de corretaje de valores, que tiene características comerciales muy diferentes a las de los bancos y compañías de seguros que la mayoría de la gente asocia con el sector financiero.

Las empresas restantes en el top 10 son un grupo diversificado con una superposición de solo dos de las diez principales empresas del S&P 500: Tesla y Exxon Mobil (XOM). Cabe destacar que el sesgo tecnológico que se encuentra en las principales posiciones del S&P 500 y de ese índice en general no se encuentra en el SYTXSX. La exposición a la tecnología, medida por el Technology Lens de Syntax, es del 18,4% para el SYTXSX frente al 45,8% del S&P 500 cuando se analizan todos los sectores y líneas de productos. Pero una menor exposición a la tecnología no significa renunciar al crecimiento.

Crecimiento de los ingresos y las ganancias por acción

Uno de los factores atractivos de Texas como estado es su tasa de crecimiento. En esta sección, analizamos el crecimiento de los ingresos y las ganancias por acción (EPS) de los componentes del índice SYTXSX y comparamos los resultados con los de su índice de referencia Syntax 800, que se utiliza como referencia y proxy del perfil de capitalización general del índice SYTXSX, que invierte en empresas de gran, mediana y pequeña capitalización.

Para evaluar el crecimiento de los ingresos, anualizamos el crecimiento de las ventas durante los últimos tres años. Es importante señalar que el punto de partida para medir el crecimiento de los ingresos y las ganancias por acción fue un período en el que los resultados de las empresas podrían verse afectados negativamente por la pandemia de COVID. El gráfico 3 muestra que SYTXSX tuvo un crecimiento favorable en relación con su índice de referencia, el índice Syntax MidCap 800 (SY800), y que la empresa promedio del índice experimentó un crecimiento de los ingresos del 11,1 % frente al 8,9 % del índice de referencia SY800. El gráfico muestra que SYTXSX tenía menos empresas con un crecimiento de los ingresos negativo (el 11 % de sus empresas frente al 16 % del índice de referencia) y un porcentaje mayor con un crecimiento de los ingresos anualizado superior al 25 % (el 32 % de sus empresas frente al 18 % del índice de referencia).

Anexo 3: SYTXSX Crecimiento de ingresos anualizado de los últimos 3 años frente a… Índice Syntax US MidCap 800 (SY800)

La historia es similar para el crecimiento de EPS: SYTXSX tuvo un porcentaje menor de empresas con un crecimiento de ganancias negativo que el índice de referencia (22% frente a 28%, respectivamente), y un porcentaje mayor de empresas con un crecimiento de EPS superior al 25% (56%) en relación con el índice de referencia (40%).

Gráfico 4: Crecimiento anualizado de las ganancias por acción (EPS) de los últimos 3 años de SYTXSX frente al índice Syntax US MidCap 800 (SY800)

Actuación

Para evaluar la eficacia del índice, realizamos una prueba retrospectiva desde septiembre de 2005 hasta la fecha de inicio del índice, el 30 de marzo de 2023, e incluyendo el desempeño en vivo hasta el 31 de marzo de 2024. El Anexo 5 muestra el crecimiento de una inversión hipotética de $10,000 en el índice y el índice Syntax MidCap 800.

Gráfico 5: Crecimiento de una inversión de $10,000: Índice de acciones de Texas Capital Texas vs. Índice Syntax US MidCap 800

El índice SYTXSX registró una rentabilidad anualizada desde su creación del 10,53% frente al 9,68% del índice de referencia Syntax, lo que supone un rendimiento superior del 0,85% anual. El gráfico 5 muestra que la rentabilidad acumulada de una inversión hipotética de 1.000 dólares en el índice SYTXSX en septiembre de 2005 habría supuesto un rendimiento total de 64.042 dólares al 31 de marzo de 2024, frente a los 55.314 dólares del índice de referencia Syntax, lo que supone un aumento acumulado del 16% con respecto al índice de referencia.

Conclusiones

La economía de Texas es grande, diversa y está creciendo. De manera independiente, Texas sería una de las diez economías más grandes del mundo. La economía del estado sigue siendo sólida y su clima empresarial sigue atrayendo a personas y empresas. El índice Texas Capital Texas Equity se diseñó para ser representativo de la actividad económica del estado, a la que se accede a través de un índice de empresas públicas con sede en Texas. Al igual que Texas, el Texas Capital Equity tiene características favorables de crecimiento de ingresos y ganancias por acción. Dada la naturaleza sólida de la economía de Texas y la amplia gama de oportunidades comerciales presentes, el índice es una posición central sólida en una cartera o como complemento a una amplia gama de ETF centrados en la tecnología, así como al índice S&P 500 con su riesgo de concentración de valores individual en acciones impulsadas por la tecnología, como Apple (APL-Asociación Americana de Plomo), Microsoft (MSFT), NVIDIA (NVDA) y Amazon (Amazon.com).

Notas al pie

⁽¹⁾Texas ganó más personas que cualquier otro estado en el último año

⁽²⁾Lista de empresas Fortune 500 de Texas 2023

⁽³⁾Por qué Texas es el mejor estado para hacer negocios

⁽⁴⁾Por qué Texas es el mejor estado para hacer negocios

⁽⁵⁾ La participación activa es una medida del porcentaje de tenencias de acciones en un índice o cartera que difiere del índice de referencia.

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