La economía ha tenido un desempeño bastante bueno durante el primer semestre de 2024, con una moderación de los aumentos inflacionarios, empleos abundantes y sin riesgos graves de recesión en el horizonte. Los mercados financieros han tenido un desempeño aún mejor, con un sólido aumento del 15% en las acciones durante los primeros seis meses.
Todo esto no significa que los estadounidenses estén contentos en general, especialmente en un contexto de precios altos, pero el contexto económico y financiero ha sido estable. A continuación, se presentan algunas preguntas que podrían determinar la segunda mitad del año.
¿Será suficiente el avance de la inflación?
La inflación ha estado bajando, pero no hasta el nivel del 2% que la Reserva Federal quiere ver antes de comenzar a recortar las tasas de interés. Los economistas de Northern Trust comparan esto con el “problema de la última milla”, el desafío de hacer llegar paquetes y otras entregas a sus destinos finales. “Después de moverse suavemente hacia abajo durante la segunda mitad del año pasado, la inflación ha encontrado resistencia a medida que se acerca al destino deseado”, escribieron en un artículo. informe de mitad de año.
La Reserva Federal ha postergado su estrategia de flexibilización, que podría terminar finalmente en septiembre, cuando varios observadores, entre ellos Northern Trust, esperan un recorte de las tasas, suponiendo que los datos de inflación se mantengan “bien comportados de aquí a entonces”.
La otra cara de la moneda de un mayor avance de la inflación y de un retorno a tasas de interés más bajas es que para lograrlo se podría requerir un crecimiento económico más débil. “Pero el riesgo de recesión parece muy bajo”, según Northern Trust.
¿Podrán los 7 magníficos mantener el nivel?
El mercado de valores ha estado en alza últimamente, pero el impulso no se ha distribuido de manera uniforme. Las grandes acciones de crecimiento, encabezadas por el grupo de los “7 magníficos” gigantes tecnológicos, subieron un 38% en promedio durante los 12 meses hasta el 30 de junio, en comparación con alrededor del 15% de las pequeñas empresas, el 6% de las microcapitalizaciones y el 12% de las acciones internacionales. Gran parte del alboroto por la tecnología refleja el entusiasmo por la inteligencia artificial, con su potencial para aumentar la productividad.
El gigante de la inteligencia artificial Nvidia, una de esas acciones, por sí sola representó un poco más de la mitad de la ganancia total del S&P 500 en el segundo trimestre, observó Nicholas Colas, cofundador de Data Trek Research. Junto con Nvidia, las otras acciones de los Magnificent 7 son Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft y Tesla.
Pero las acciones en alza rara vez pueden mantener el ritmo indefinidamente, por lo que los inversores podrían considerar un reequilibrio a mitad de año si tienen una fuerte participación en los gigantes tecnológicos. El reequilibrio implica vender algunos activos de alto rendimiento e invertir las ganancias en los rezagados, para mantener la combinación de cartera original prevista.
Si su objetivo es invertir un 60 % en acciones y un 40 % en bonos, por ejemplo, es posible que quiera hacer algunos ajustes si ahora está entre el 70 % y el 30 %. No conviene reequilibrar demasiado a menudo, especialmente si podría incurrir en costos de transacción o generar ganancias imponibles. Pero puede ser una buena manera de mantener el rumbo, especialmente ahora que se avecinan los meses históricamente más débiles de septiembre y octubre.
Las 100 acciones más importantes del S&P 500 representan ahora el 70% del valor del índice, lo que significa que las otras 400 representan alrededor del 30%, dijo Jack Ablin de Cresset Asset Management. Hace dos décadas, las 100 principales representaban un 55%, algo más normal.
Según Comerica Wealth Management, las acciones de las Siete Magníficas en conjunto valen ahora más que las de cualquier otra bolsa de valores, excepto la de Estados Unidos. Si eso no le da motivos para ser cauteloso, debería hacerlo.
¿Serán las elecciones inquietantes?
Estas elecciones presidenciales ya han provocado mucha ansiedad, ya que muchos estadounidenses no están entusiasmados con Donald Trump ni con Joe Biden. Pero ¿significa eso que las elecciones desencadenarán una ola de ventas en el mercado de valores? Probablemente no.
Las elecciones presidenciales suelen ser benignas para las acciones, y este año ha sido excepcionalmente fuerte.
“La historia sugiere que las primeras mitades del año generalmente mantienen su impulso durante la segunda mitad”, dijo Comerica. En su análisisDesde 1990, el S&P 500 había subido al menos un 10% a mediados de año en 10 ocasiones anteriores. “En cada caso, el índice produjo un rendimiento positivo en la segunda mitad del año”, añadió Comerica, con esos avances en la segunda mitad con un promedio del 10,8%.
Según un Análisis del Banco de Estados UnidosLas elecciones presidenciales no suelen tener un gran impacto a mediano o largo plazo en el mercado de valores. Sin embargo, algunos escenarios electorales podrían ser significativos.
Un escenario positivo para las acciones sería una victoria demócrata en la Casa Blanca, junto con que los republicanos obtuvieran o mantuvieran el control tanto de la Cámara de Representantes como del Senado. Otro escenario favorable sería una victoria presidencial demócrata y un control dividido del Congreso por partidos. En la mayoría de los demás escenarios, US Bank no detectó tendencias claras para los inversores.
Si bien una victoria de Biden en noviembre no parece especialmente probable en este momento, los años de reelección presidencial tienden a ser favorables para las acciones, y el S&P 500 ha subido en cada uno de esos casos desde 1944, dijo Comerica.
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