Con los primeros seis meses de 2024 a nuestras espaldas, todas las miradas se centran en la Junta de la Reserva Federal (Fed) mientras contempla su próximo paso hacia la reducción de las tasas de interés, el control de la inflación y la estabilidad de precios y el máximo empleo en la economía nacional. Hay mucho que equilibrar, especialmente porque las altas tasas de interés están afectando el crecimiento económico interno.
La reacción ante la elevada tasa de interés de la Reserva Federal, de entre el 5,25% y el 5,5%, que eleva las tasas hipotecarias a 30 años actuales por encima del 7% (superior al promedio del 6,8% del año pasado), es que el producto interno bruto (PIB) del país, de 28,3 billones de dólares en el primer trimestre de 2024, es un 1,3% superior al del cuarto trimestre de 2023, lo que supone una desaceleración respecto del crecimiento inflacionario acelerado del 5,4% con respecto al PIB del primer trimestre de 2023, de 26,8 billones de dólares. La desaceleración del crecimiento del PIB está por debajo del crecimiento normal del PIB no inflacionario de entre el 2% y el 3%. Cuando se combinan con una posible contracción de la fuerza laboral, ambos se convierten en elementos de una recesión improbable, algo que la Reserva Federal ha estado trabajando arduamente para prevenir. Sin embargo, informes recientes apuntan a un debilitamiento del mercado laboral.
El desempleo aumentó al 4,1% en junio de 2024 (desde el 4% en abril) y desde el 3,8% en junio de 2023, y se está acercando al objetivo de la Fed de una tasa de desempleo del 4,4%. A la creciente tasa de desempleo se suma una tasa de participación laboral sin cambios (es decir, el porcentaje de la fuerza laboral que está trabajando), que se mantiene estable en 62,6 en junio de 2024 en comparación con 62,6 en junio de 2023. A pesar de que la tasa de participación laboral de junio de 2024 no ha cambiado, el número total de personas empleadas se redujo en 300.000, de 161,5 millones en junio de 2023 a 161,2 millones en junio de 2024. Además, aquellos que reciben beneficios de desempleo aumentaron por novena semana consecutiva a 1,86 millones, la mayor cantidad desde noviembre de 2021. Estas personas se unieron a los 6,8 millones de estadounidenses desempleados en junio de 2024, aumentando en 800.000 desde los 6 millones en junio de 2023. Mientras que el mercado laboral se debilita, también lo hace la contratación entre los empleadores estadounidenses.
Un reflejo de la contratación entre los empleadores de Estados Unidos es la publicación de 8,1 millones de ofertas de empleo en mayo de 2024, un ligero aumento respecto de las 7,9 millones de abril de 2024, la menor cantidad de ofertas de empleo desde febrero de 2021. Además de la lentitud de las ofertas de empleo, se suman las nuevas contrataciones en mayo de 2024 (5,8 millones) y las 5,4 millones de despidos y separaciones laborales. La moderación de las contrataciones por parte de los empleadores se ilustra al compararlas con mayo de 2023, y las 9,8 millones de ofertas de empleo y las 6,1 millones de nuevas contrataciones y las 5,6 millones de despidos y separaciones laborales. Con la moderación del mercado laboral, frenar la inflación parece estar al alcance de la mano.
La inflación anualizada del índice de precios al consumidor (IPC) de mayo de 2024 se desaceleró al 3,3%, en comparación con el 4,1% de mayo de 2023. La inflación básica del gasto de consumo personal (PCE), la medida que sigue la Reserva Federal, aumentó un 1%, un aumento del 2,6% con respecto a mayo de 2023. Cabe señalar que se trata del aumento anual más bajo desde marzo de 2021, cuando (por primera vez) la inflación superó el objetivo de inflación de la Reserva Federal del 2%. Tanto el IPC como el PCE están mostrando signos de enfriamiento del gasto de los consumidores, en particular en el caso de los bienes manufacturados duraderos.
Con 1,2 puestos de trabajo por cada persona que busca empleo, la tasa de desempleo se está acercando al objetivo de la Reserva Federal del 4,4%. Esto también incluye salarios que crecen a un ritmo más lento, lo que reduce las presiones inflacionarias sobre las empresas para que aumenten los precios.
Dicho todo esto, la Fed tiene mucho que considerar mientras reflexiona sobre cuándo y cuánto reducir las tasas de interés desde su máximo de 23 años del 5,3%.
Martin Cantor es director del Centro de Política Socioeconómica de Long Island y ex comisionado de desarrollo económico del condado de Suffolk. Puede comunicarse con él en (correo electrónico protegido).
