En términos trimestrales, la economía de China creció un 0,7 por ciento en los tres segundos meses del año, frente a un aumento del 1,5 por ciento en los tres meses anteriores, lo que sugiere que “el impulso del crecimiento se ha desacelerado claramente”, según Junyu Tan, economista regional para el norte de Asia de la compañía de seguros de crédito Coface.
“Las cifras oficiales del PIB, más débiles de lo esperado, muestran que la economía de China perdió impulso en el segundo trimestre”, dijo Zichun Huang, economista para China en Capital Economics.
“Pero dudamos que esto marque el comienzo de una nueva recesión por ahora: un aumento del estímulo fiscal y una fortaleza continua de las exportaciones deberían brindar un impulso de corto plazo al crecimiento en los próximos meses”.
2. Las ventas minoristas son frágiles
“La confianza del consumidor se ha mantenido deprimida, lo que se traduce en una actividad de consumo débil en muchas categorías de consumo discrecional”, dijo Song.
En junio, las mayores repercusiones en las ventas minoristas fueron las subcategorías de automóviles, electrodomésticos y cosméticos, según Song.
Huang, de Capital Economics, dijo que el crecimiento de las ventas minoristas probablemente se contrajo por completo en términos mensuales ajustados estacionalmente en medio de una confianza del consumidor deprimida.
3. El mercado inmobiliario sigue en descenso
La inversión inmobiliaria cayó un 10,1 por ciento en junio, en términos interanuales, sin cambios respecto de la misma caída observada en mayo, lo que no constituye una sorpresa, dijo Song de ING.
Song señaló datos, también publicados el lunes, que mostraron que los precios de las viviendas nuevas en China cayeron por decimotercer mes consecutivo en junio.
“Un aspecto positivo fue que más ciudades experimentaron aumentos de precios y vimos cierta estabilización en algunas ciudades clave de primer y segundo nivel. Estabilizar los precios de las viviendas debería ser la máxima prioridad para respaldar la confianza y, si las políticas de apoyo continúan, podríamos ver algunas señales positivas en los próximos meses”, afirmó.
“Sin embargo, el lastre real sobre el crecimiento del PIB probablemente persistirá durante un período prolongado, ya que incluso si los precios tocan fondo, todavía hay un alto nivel de inventario que necesita ser digerido antes de que se produzcan nuevas inversiones”.
4. La tasa de desempleo se mantiene estable
La tasa general de desempleo urbano de China se situó en el 5 por ciento en junio, sin cambios respecto de mayo.
5. Continúa la debilidad de la inversión del sector privado
La inversión total en activos fijos aumentó un 3,9 por ciento en los primeros seis meses de 2024, en términos interanuales, en comparación con un aumento del 4 por ciento en el período enero-mayo, mientras que la inversión privada creció un 0,1 por ciento en el primer semestre del año.
“Seguimos viendo que la inversión estatal representa la mayor parte del crecimiento. Sin embargo, la continua debilidad de la inversión del sector privado… afectó los niveles generales de inversión”, dijo Song de ING.
“La confianza del sector privado se ha mantenido muy deprimida y los elevados niveles de las tasas de interés reales también están frenando el apetito por nuevas inversiones. La inversión de empresas extranjeras también sufrió una marcada contracción”.
Pero en el lado positivo, agregó Song, la inversión en activos fijos del sector manufacturero continuó viendo un crecimiento sólido, con una rápida expansión en las industrias ferroviaria, de construcción naval, aeroespacial y de fabricación de alimentos.
Pero la producción de automóviles ha comenzado a desacelerarse, según Song, y el crecimiento interanual cayó al 6,8 por ciento en junio.
6. La producción industrial se modera
La producción industrial de China aumentó un 5,3 por ciento el mes pasado respecto al año anterior, en comparación con el crecimiento del 5,6 por ciento en mayo.
“La producción industrial se moderó en junio, pero siguió siendo el principal impulsor del crecimiento”, afirmó Song de ING.
7. El camino hacia un crecimiento del 5% “sigue siendo difícil”
Louise Loo, economista principal de Oxford Economics, espera que la economía de China “no alcance” el objetivo de crecimiento anual de Beijing de alrededor del 5 por ciento, con un crecimiento general del 4,8 por ciento en 2024, con una expansión en el tercer y cuarto trimestres del 4,9 por ciento y del 4,7 por ciento interanual, respectivamente.
“Al entrar en el tercer trimestre, habíamos previsto que la flexibilización fiscal concentrada (y muy necesaria) ocuparía un lugar más destacado, pero esto solo servirá para compensar parcialmente la probable mayor complejidad del entorno geopolítico para los productos chinos en la segunda mitad del año”, dijo.
Para alcanzar el objetivo de crecimiento, esperamos que sea necesario aumentar la inversión en la segunda mitad del año.
Song, de ING, dijo que los datos publicados el lunes muestran que el camino hacia un crecimiento del 5 por ciento este año “sigue siendo difícil” y que se necesita más apoyo fiscal y monetario en la segunda mitad del año.
“A pesar de que el crecimiento del PIB sigue en camino de alcanzar el objetivo de crecimiento del 5 por ciento por ahora, habrá menos efectos de base de apoyo en la segunda mitad del año”, dijo.
Pero como China “está prácticamente encaminada a cumplir el objetivo de crecimiento del PIB de este año”, dijo Tan de Coface, solo se podría esperar un apoyo anticíclico incremental para el resto del año, con una “pequeña posibilidad de un estímulo fiscal adicional”.
