(Bloomberg) — La economía de China se ha apoyado en la producción industrial para seguir creciendo este año, y los datos de la próxima semana brindarán pistas sobre qué tan fuerte sigue siendo ese apoyo.
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Las cifras de exportación que se publicarán el miércoles podrían mostrar cierto fortalecimiento en julio, lo que pone de relieve cómo el comercio ha sido un inusual punto brillante.
Según NCFI, el volumen de envíos desde los puertos de China en el primer semestre fue un 8,5% mayor que en 2023, y las tarifas de flete de contenedores se multiplicaron por cuatro. Las exportaciones, desde automóviles hasta acero y bienes de consumo, se dispararon.
El panorama parece menos claro de cara al futuro. Los datos de las encuestas sobre el sector manufacturero han sido inestables, con una disminución de la actividad general en las fábricas. Lo más preocupante fue un indicador (el índice Caixin, con una ponderación relativamente mayor de empresas privadas y exportadoras) que se contrajo inesperadamente por primera vez en nueve meses.
Es una señal preocupante, especialmente después de que los funcionarios chinos dejaron claro en julio que habría una ayuda limitada para estimular el consumo interno, una parte que ha estado visiblemente ausente del pastel del crecimiento económico desde que estalló la burbuja inmobiliaria.
Los exportadores también pueden estar viendo rendimientos decrecientes. Si bien los volúmenes comerciales están aumentando, las empresas chinas no necesariamente están obteniendo ganancias, porque también están reduciendo los precios. Como resultado, el valor total de las exportaciones de bienes apenas se ha movido este año, aumentando solo un 0,4%.
Más adelante en la semana, se espera que las cifras de inflación se mantengan débiles y los precios al productor se contraigan por vigésimo segundo mes consecutivo.
Los analistas están tomando nota. Los economistas de Citi rebajaron su previsión de crecimiento de China para este año del 5% al 4,8%, mientras que el economista de UBS Wang Tao ve ahora cierto riesgo de que la previsión de crecimiento del 4,9% sea inferior.
Lo que dice Bloomberg Economics:
“Las exportaciones de China probablemente crecieron más rápidamente en julio, ayudadas por una comparación favorable con las débiles cifras del año anterior. No será suficiente para impulsar un crecimiento más rápido del PIB. Hasta ahora, el tercer trimestre parece estar encaminado a repetir el patrón del trimestre anterior, cuando el débil gasto interno superó las ganancias de las exportaciones. Para que el crecimiento general cumpla con el objetivo oficial del 5% en 2024, se necesita más estímulo para avivar la demanda interna”.
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Por otra parte, la actividad de servicios de Estados Unidos probablemente creció sólo levemente en julio, según pueden mostrar los datos alemanes si continúa la crisis industrial del país, y los bancos centrales desde Australia hasta India y México fijarán las tasas de interés.
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Estados Unidos y Canadá
Tras el informe mensual de empleo del viernes, que mostró una marcada desaceleración en el crecimiento de las nóminas y avivó los temores de una recesión, el calendario económico estadounidense se aligera considerablemente.
El Instituto de Gestión de Suministros publicará su índice de servicios el lunes, y los economistas proyectan un crecimiento modesto en julio.
El jueves, los inversores se centrarán en los datos semanales de solicitudes de subsidio por desempleo. Se espera que las solicitudes de subsidio por desempleo en la semana que finalizó el 3 de agosto hayan disminuido solo ligeramente desde un máximo de casi un año. Las cifras proporcionarán pistas sobre si el mercado laboral corre un mayor riesgo de recaída.
El número de funcionarios de la Reserva Federal que hacen apariciones también es escaso después de que el banco central dejó las tasas sin cambios el miércoles. Pero los inversores escucharán a algunos, incluidos los presidentes de los bancos regionales de la Fed, Mary Daly de San Francisco y Thomas Barkin de Richmond, ambos votantes del FOMC en 2024, y Austan Goolsbee de Chicago.
El Banco de Canadá publicará un resumen de las deliberaciones que llevaron a la reducción de la tasa de política monetaria al 4,5% el 24 de julio y sus señales de que se avecina una mayor flexibilización. El documento puede ofrecer una idea de la probabilidad de un tercer recorte consecutivo en septiembre. Statistics Canada también publicará su encuesta sobre la fuerza laboral de julio, que probablemente mostrará que las ganancias de empleo siguen estando por debajo del explosivo crecimiento demográfico.
Asia
En Asia, dos bancos centrales clave se mantienen firmes en sus políticas, y la atención se centra en si suavizan su retórica.
Se espera que el Banco de la Reserva de Australia mantenga su objetivo de tasa de efectivo en 4,35% el martes después de que la inflación básica se enfriara inesperadamente en el segundo trimestre y el crecimiento económico se desacelerara más de lo esperado en los primeros tres meses de 2024.
Dos días después, se observa que el Banco de la Reserva de la India mantiene su tasa de referencia en 6,5% mientras modifica su lenguaje para transmitir una pausa neutral en lugar de una postura agresiva, mientras más funcionarios se preocupan por las perspectivas de crecimiento.
Por otra parte, las cifras de ingresos en efectivo de Japón para junio pueden mostrar el ritmo más rápido de ganancias en un año, a medida que comienzan a notarse los aumentos salariales más rápidos en más de 30 años.
También se publicarán cifras comerciales de Filipinas y Taiwán.
Se proyecta que el crecimiento económico del segundo trimestre en Filipinas se acelerará año tras año, aunque se desacelerará al 1% en comparación con el período anterior, mientras que las ganancias de precios del país en julio pueden repuntar después de que los tifones impulsaran los precios de los alimentos.
Europa, Oriente Medio, África
Alemania publicará datos clave relacionados con la manufactura durante tres días seguidos, comenzando el martes con los pedidos de fábrica y luego seguidos por las exportaciones y finalmente la producción industrial de junio.
Los economistas predicen que esta última medida aumentó un 1% en el mes, revirtiendo parcialmente una caída mucho mayor en mayo, cuando el nivel de producción alcanzó su nivel más bajo desde el primer año de la pandemia.
En el Reino Unido, donde el Banco de Inglaterra recortó los tipos de interés el jueves, el calendario será notablemente más tranquilo. El banco central tiene previsto publicar el martes un informe trimestral sobre su programa de flexibilización cuantitativa.
En cuanto a Rusia, los datos del viernes probablemente mostrarán que el crecimiento se desaceleró en el segundo trimestre respecto de los tres meses anteriores. Sin embargo, la economía sigue sobrecalentada y la aceleración de la inflación ha obligado al banco central a subir drásticamente las tasas por primera vez este año.
Se han programado una serie de publicaciones de precios al consumidor:
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La inflación turca podría haberse desacelerado el lunes al 62% desde el 72% del mes anterior. Eso sería otra señal de que el banco central ha logrado controlar los precios y que Turquía ya ha superado lo peor de su crisis del costo de vida.
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Las autoridades egipcias esperan el jueves que la inflación se desacelere por quinto mes consecutivo. El indicador cayó al 27,5% en junio, justo antes de que el país recibiera un enorme rescate liderado por los Emiratos Árabes Unidos y el FMI que parece haber puesto fin a su crisis cambiaria.
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Y el viernes en Noruega se prevé que tanto la inflación general como la subyacente muestren un ligero repunte. El banco central ha dicho que espera mantener su tipo de referencia en el nivel más alto desde 2008 hasta algún momento de 2025.
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Los datos definitivos de inflación alemana e italiana de julio se publicarán el mismo día.
Esta semana se han programado tres decisiones clave sobre las tasas en toda la región:
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El martes, el banco central de Kenia podría mantener los costos de endeudamiento de referencia en 13% en medio de las actuales manifestaciones antigubernamentales que han cerrado empresas y provocado renovadas presiones monetarias después de que el gobierno descartara un plan para aumentar hasta 346 mil millones de chelines (2.7 mil millones de dólares) en impuestos.
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Al día siguiente, el banco central de Rumania podría considerar un nuevo recorte de tasas, y los funcionarios también debatirán y aprobarán un informe de inflación trimestral que presentará el gobernador Mugur Isarescu, probablemente el viernes.
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La decisión del banco central de Serbia del jueves podría suponer una mayor flexibilización tras dos recortes consecutivos de las tasas, o bien tomar un descanso para evaluar las presiones sobre los precios restantes.
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Para obtener más información, lea el artículo completo de Bloomberg Economics Week ahead for EMEA
América Latina
La desinflación se ha estancado en gran parte de América Latina, con excepción de Colombia, lo que ha dejado de lado o al menos desacelerado los ciclos de flexibilización de los bancos centrales.
El Banco de México y el Banco Central de Reserva del Perú celebran sus reuniones de tasas de agosto el jueves, y el consenso entre los analistas es que Banxico recortará los costos de endeudamiento en un cuarto de punto, a 10,75%, mientras que el BCRP los mantiene en 5,75%.
El Banco Central de Brasil publicó el martes las actas de su decisión del 31 de julio de mantener la tasa clave en el 10,5% durante una segunda reunión. Los analistas están aceptando lentamente la idea de los operadores de que un aumento de las tasas podría estar en el horizonte este año, aunque el comunicado posterior a la decisión no brindó ninguna orientación firme en ese sentido.
El banco central de Colombia también publica las actas de su reunión del 31 de julio, en la que los responsables de la formulación de políticas dejaron de lado los riesgos alcistas acumulados para la inflación y aplicaron un cuarto recorte consecutivo de medio punto, a 10,75%.
Los datos de precios al consumidor de cuatro de las mayores economías de América Latina probablemente mostrarán un aumento adicional el mes pasado por encima de los objetivos del 3% en Brasil, México y Chile, mientras que disminuirán justo por debajo del 7% en Colombia desde el 7,18% en junio.
Los datos de inflación de julio de México se publican horas antes de que Banxico concluya su reunión de tasas, y algunos analistas prevén una cifra anual del 5,5% o más, frente al 4,98% de junio.
–Con la ayuda de Brian Fowler, Robert Jameson, Laura Dhillon Kane, Piotr Skolimowski, Paul Wallace y Kira Zavyalova.
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