El rápido aumento de los precios llevó a la Reserva Federal a incrementar su tasa de política monetaria de referencia desde cerca de cero al rango más alto en un cuarto de siglo.
El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, Jerome Powell, ha ofrecido un respaldo explícito a los recortes de las tasas de interés, diciendo que un mayor enfriamiento en el mercado laboral no sería bienvenido y expresando confianza en que la inflación está dentro del alcance del objetivo del 2 por ciento del banco central.
“Los riesgos al alza para la inflación han disminuido, y los riesgos a la baja para el empleo han aumentado”, dijo Powell el viernes en un discurso muy esperado en la conferencia económica anual de la Fed en Jackson Hole, Wyoming. “Ha llegado el momento de que la política se ajuste. La dirección del viaje es clara, y el momento y el ritmo de los recortes de tasas dependerán de los datos que se reciban, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos”.
En referencia a las dos tareas que el Congreso le ha dado a la Fed, Powell dijo que su “confianza ha crecido en que la inflación está en un camino sostenible de regreso al 2 por ciento” después de aumentar a alrededor del 7 por ciento durante la pandemia de COVID-19, pero el desempleo está aumentando.
Si bien Powell dijo que el salto de casi un punto porcentual en el tasa de desempleo durante el año pasado se debió en gran medida al aumento de la oferta laboral y a la desaceleración de las contrataciones, no al aumento de los despidos, también fue enfático en que la Fed quiere evitar una mayor erosión en el mercado laboral y su discurso anterior sobre el “dolor” del mercado laboral como algo necesario para controlar la inflación ahora era cosa del pasado.
La tasa actual de desempleo del 4,3 por ciento está aproximadamente en el nivel que los funcionarios de la Fed consideran consistente con una inflación estable en el largo plazo.
“No buscamos ni damos la bienvenida a un mayor enfriamiento de las condiciones del mercado laboral”, dijo Powell. “Haremos todo lo que podamos para apoyar un mercado laboral fuerte a medida que avanzamos hacia la estabilidad de precios. Con una reducción adecuada de la moderación de las políticas, hay buenas razones para pensar que la economía mejorará”. volver a la inflación del 2 por ciento manteniendo al mismo tiempo un mercado laboral fuerte”.
El viernes, los operadores siguieron apostando a un recorte de tasas de un cuarto de punto porcentual en la reunión de la Fed del 17 y 18 de septiembre, pero después de los comentarios de Powell, incorporaron en los precios una probabilidad de una en tres de un recorte de medio punto porcentual, frente a una probabilidad de poco más de una en cuatro anteriormente.
“Powell fue claro sobre el primer recorte de tasas, pero no tanto sobre los siguientes, así que no creo que vaya a lanzar un recorte de 50 puntos básicos”, dijo Sam Stovall, estratega jefe de inversiones de CFRA Research. “Creo que la Fed quiere seguir el ritmo de esta primera parte de la flexibilización de manera lenta y constante”.
Los mercados están apostando a que los recortes de tasas continuarán y los futuros prevén una tasa de política monetaria de la Reserva Federal en el rango del 3 al 3,25 por ciento para fines de 2025, por debajo del rango actual del 5,25 al 5,5 por ciento, donde se encuentra desde julio del año pasado.
Nuevo capítulo
Los comentarios de Powell son lo más cerca que probablemente estará de declarar la victoria sobre el brote de inflación que sacudió la economía al comienzo de la pandemia.
El rápido aumento de los precios llevó a la Reserva Federal a aumentar su tasa de política monetaria de referencia desde cerca de cero hasta el nivel actual, que es el más alto en un cuarto de siglo. Se ha mantenido allí durante más de un año, incluso mientras la economía desafiaba las frecuentes predicciones de recesión, la inflación caía y el crecimiento económico continuaba: los ingredientes de un “aterrizaje suave” típico de los libros de texto, con el final de la fase de recortes de tasas ahora a punto de comenzar.
“Si bien la tarea no está completa, hemos logrado un gran progreso” hacia el restablecimiento de la estabilidad de precios, afirmó Powell. La Fed define la estabilidad de precios como una inflación del 2 por ciento medida por el índice de precios de los gastos de consumo personal. El índice se encuentra actualmente a una tasa anual del 2,5 por ciento.
Powell habló en el Jackson Lake Lodge, en el Parque Nacional Grand Teton de Wyoming, ante una reunión de banqueros centrales y economistas, que se ha convertido en una plataforma global para que los funcionarios den forma a las opiniones sobre la política monetaria y la economía.
Sus comentarios consolidan en gran medida una decisión que la Fed ha telegrafiado a través de comentarios anteriores de Powell y una lectura de la reunión de julio del banco central, que dijo que una “gran mayoría” de los responsables de la formulación de políticas acordaron que los recortes de tasas probablemente comenzarían el próximo mes.
Pero su lenguaje enfático ha dejado ahora fuera de toda duda que la Fed está abriendo un nuevo capítulo en la política monetaria.
Sin embargo, no fue mucho más allá de eso para describir cómo la Fed sopesará sus decisiones a partir de ahora mientras navega por una flexibilización de la política monetaria largamente esperada.
Los funcionarios de la Reserva Federal proporcionarán proyecciones económicas actualizadas en su reunión del próximo mes que ofrecerán más detalles sobre cómo esperan que evolucione la tasa de política de referencia a partir de ahora.
