Según los expertos del mercado, en vista de que la inflación minorista de julio se ha reducido a un mínimo de cinco años del 3,54% y el crecimiento del PIB del primer trimestre se ha desacelerado a un mínimo de cinco trimestres del 6,7%, el RBI se está centrando en mantener una liquidez adecuada en el sistema bancario. Este enfoque tiene como objetivo equilibrar sus objetivos duales de dirigir la inflación hacia un nivel sostenible del 4% y apoyar el crecimiento económico.
En su declaración de política monetaria bimestral del mes pasado, el gobernador del RBI, Shaktikanta Das, advirtió que la moderación esperada en la inflación general (minorista) durante el segundo trimestre de 2024-25, debido a efectos de base favorables, probablemente se revierta en el tercer trimestre.
Sin embargo, el crecimiento interno se mantiene estable, apoyado por un consumo urbano consistente, una mejora en el consumo rural y una fuerte demanda de inversión.
El actual superávit moderado en el sistema bancario garantizará que éste no alimente la inflación ni detenga el crecimiento del crédito, opinaron los expertos.
La liquidez en el sistema bancario ha estado en el rango de superávit de ₹1 lakh crore – ₹1,50 lakh crore durante los últimos meses debido al aumento del gasto gubernamental, después de las elecciones generales, lo que llevó al banco central a emplear medidas de drenaje de liquidez a través de las subastas de repos inversos a tasa variable (VRRR).
Las subastas de VRRR se alinean con la postura de “retirada de la política monetaria flexible” del comité de política monetaria. En agosto, el RBI llevó a cabo 19 subastas de VRRR para retirar liquidez del sistema bancario.
“El RBI está gestionando activamente la liquidez en un intento por mantener la inflación en el 4 por ciento o por debajo de él de forma sostenible. En agosto de 2024, el RBI logró reducir la liquidez del sistema a alrededor de 1 billón de rupias, lo que subraya su compromiso con este objetivo.
“Esto se evidencia en la mayor frecuencia de operaciones VRRR realizadas por el RBI durante el mes”, dijo Venkatakrishnan Srinivasan, fundador y socio gerente de Rockfort Fincap LLP.
La inflación minorista, medida por el índice de precios al consumidor (IPC), disminuyó a un mínimo de cinco años del 3,54 por ciento en julio de 2024 después de acelerarse a un máximo de cuatro meses del 5,08 por ciento en junio de 2024. El crecimiento del PIB del primer trimestre se desaceleró a un mínimo de cinco trimestres del 6,7 por ciento frente al 8,2 por ciento del mismo trimestre del año anterior.
Ashima Goyal, profesora emérita del IGIDR de Mumbai, en su declaración en la reunión del comité de política monetaria de agosto de 2024, observó que el crédito eventualmente crea depósitos a través del aumento de los ingresos y los ahorros, pero mientras tanto los bancos deberían mantener colchones de liquidez adecuados.
“Estamos viendo que los tipos de interés del mercado están bajando a medida que mejora la liquidez con el gasto gubernamental. El tipo de interés de los préstamos a la vista también está cerca del tipo de interés de los préstamos repo (6,50 por ciento). Esto debería mantenerse”, añadió Goyal.
“Se necesita una liquidez adecuada junto con políticas prudenciales que creen buenos incentivos para el sector financiero, especialmente porque las fuentes de liquidez son limitadas para muchas partes del sector financiero de la India, lo que conduce al acaparamiento de liquidez. El equilibrio requiere que se evite una restricción excesiva”, dijo Goyal.
El personal del RBI, en su último estudio mensual sobre el “Estado de la economía”, señaló que la liquidez del sistema se mantuvo en superávit durante julio y agosto hasta el momento gracias al aumento del gasto gubernamental, el retorno de moneda al sistema bancario y las operaciones de cambio del Banco de la Reserva.
