Investing.com — La Reserva Federal, encabezada por su presidente Jerome Powell, decidirá el 18 de septiembre si bajará los tipos de interés.
El banco central ha insinuado que la economía estadounidense podría lograr un “aterrizaje suave”, lo que significa que la inflación disminuirá sin causar una desaceleración económica severa.
Sin embargo, los analistas de BCA Research en una nota fechada el lunes cuestionan este optimismo, argumentando que la economía aún enfrenta desafíos.
“El sentimiento de los inversores es muy positivo, con poco efectivo disponible y las acciones estadounidenses cotizando a 21 veces (muy optimistas) las expectativas de ganancias futuras”, dijeron los analistas. Esta perspectiva alcista refleja la confianza en la capacidad de la Fed para gestionar la economía sin provocar una recesión.
Tanto los inversores particulares como los institucionales están totalmente invertidos en los mercados de renta variable, dejando un mínimo de efectivo al margen. Según los analistas de BCA, este optimismo extremo suele ir seguido de correcciones del mercado, sobre todo si las condiciones económicas empiezan a deteriorarse.
Históricamente, los mercados bursátiles han experimentado a menudo una caída tras el primer recorte de tipos de la Reserva Federal en un ciclo. Este patrón se ha observado en casos anteriores, como en 2001 y 2007.
Una excepción fue el año 1995, cuando la Reserva Federal logró reducir las tasas sin provocar una recesión. Sin embargo, las condiciones económicas actuales son marcadamente diferentes a las de mediados de los años 1990.
El desempleo está aumentando y el mercado laboral muestra signos de debilidad. Esto se ve respaldado por la regla Sahm, que se activó el mes pasado y que sugiere que se avecina una posible recesión.
Los analistas de BCA pintan un panorama sombrío para el mercado laboral. La creación de empleos se ha desplomado en más de un millón en los últimos dos años, y los datos revisados de las nóminas no agrícolas revelan que el crecimiento del empleo ha sido exagerado.
Aunque las solicitudes de subsidio por desempleo no se han disparado, la tendencia general indica un debilitamiento del mercado laboral. Esta caída genera inquietud sobre la viabilidad a largo plazo de la expansión económica y la capacidad de la Reserva Federal para lograr una desaceleración gradual.
Incluso si la Reserva Federal sigue adelante con los recortes de tasas como se prevé, la política monetaria seguirá siendo restrictiva durante algún tiempo. Los analistas de BCA advierten que los beneficios de una política monetaria más flexible pueden no materializarse con la suficiente rapidez como para evitar una recesión.
El retraso entre los recortes de tasas y su impacto en la economía, que suele durar unos 12 meses, significa que la economía aún podría enfrentar desafíos importantes incluso después de que la Fed comience a flexibilizar la política.
BCA Research recomienda a los inversores que sean cautelosos con sus carteras debido a los riesgos económicos actuales. Recomiendan mantener menos acciones y bonos, y preferir los bonos gubernamentales como una apuesta más segura en caso de recesión.
En cuanto a las acciones, prefieren sectores defensivos como los bienes de consumo básicos, la atención sanitaria y los servicios públicos, que tienen menos probabilidades de verse afectados por una recesión. Si bien prefieren ligeramente las acciones estadounidenses, advierten que las acciones tecnológicas podrían perder valor si la economía empeora.
