El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, hizo hincapié en los datos recientes del mercado laboral en un breve discurso de 16 minutos en Jackson Hole la semana pasada, en el que reconoció que el banco central estaba a punto de cambiar la política monetaria a medida que recibía datos más débiles del mercado laboral.
Sin embargo, el economista Adam Posen dijo en un podcast de Bloomberg el viernes que el discurso de Powell fue demasiado limitado y no abordó otros factores económicos, que podrían complicar el panorama económico general.
“El mercado laboral es el primero entre iguales en términos de determinantes de la inflación en el ciclo económico, pero… hay otras cosas”, dijo Posen, señalando el crecimiento de la productividad, la política fiscal, los shocks de oferta y la política comercial.
“Actuar como si estos otros factores no importaran, como si lo único que importa es el mercado laboral, creo que es engañoso”, añadió Posen.
Si bien el mercado laboral no está tan activo como hace aproximadamente un año y medio, cuando el empleo alcanzó un mínimo pospandémico del 3,4%, Estados Unidos todavía está viendo algunos datos positivos, dijo Posen.
La participación en la fuerza laboral está en su nivel más alto en varios años, y aunque el desempleo aumentó al 4,3% en Julio en un aumento sorpresatodavía está en un nivel que los economistas consideran el pleno empleo.
Posen dijo que esas cifras no parecen implicar una recesión inminente.
“Ésta es nuevamente la razón por la que me gustaría que el presidente tuviera una discusión un poco más compleja, matizada y amplia”, en lugar de centrarse únicamente en los últimos meses de datos del mercado laboral y de inflación, dijo Posen.
Posen comparó el estilo del discurso de Powell con el discurso breve y sensato que pronunció en 2022, aunque, en ese momento, su enfoque brusco estaba más justificado, dijo Posen.
“Hace dos años, Powell pronunció lo que considero un discurso perfecto. Fue como un disparo de fusil. Duró sólo ocho minutos y lo único que dijo fue que iban a seguir adelante hasta que la bestia de la inflación fuera aniquilada”, dijo Posen.
Pero ahora, Posen cree que Powell podría haber abordado un marco temporal más amplio en lugar de centrarse sólo en los próximos meses y podría haber mencionado algunos temas clave que uno esperaría de una conferencia de la Fed.
“En el contexto en el que nos encontramos ahora, en el que no nos enfrentamos a una crisis, en el que básicamente estamos haciendo una gestión de riesgos para los próximos meses, lo que significa simplemente tratar de equilibrar las cosas, disparar el rifle es, para mí, engañar al público. No es un buen discurso”, añadió Posen.
Powell no discutió cómo la economía llegó a donde está ahora (“la vuelta de la victoria”, según Posen) o cómo las tasas de interés pueden cambiar el curso de la economía, dijo Posen.
Posen dijo que el enfoque del discurso en un período de tiempo tan corto es resultado tanto de la política (la Fed no quiere ser vista como partidista antes de las elecciones presidenciales de noviembre) como de “un cambio fundamental” en la filosofía de la Fed.
Los inversores están descontando un recorte de 25 puntos básicos en la reunión de política monetaria de la Fed del 17 y 18 de septiembre, con menores probabilidades de un recorte de 50 puntos básicos, según el Herramienta CME FedWatch.
El próximo informe de empleo está previsto para el 6 de septiembre.
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