El modelo de interconexión financiera de la India se basa en lo que se denomina “infraestructura pública digital”. La idea es sencilla: el gobierno, o una entidad cuasi pública estrechamente regulada, invierte en el sistema a través del cual se realizan las transacciones digitales, lo gestiona y lo paga. Las empresas pueden crear aplicaciones que utilicen esta infraestructura; la interoperabilidad está incorporada, por lo que esas aplicaciones deben competir en cuanto a costo y calidad, más que en cuanto al tamaño de su red.
Los consumidores pueden decidir qué cantidad de información están dispuestos a compartir con aplicaciones específicas o para transacciones específicas, y teóricamente el acceso del vendedor a los datos privados no es ni permanente ni muy profundo. Los expertos en informática indios que diseñaron el sistema insisten en que evita lo peor del modelo estadounidense (que es fragmentado, inseguro y caro), los sistemas europeos (que están sobrerregulados, dan lecciones a las empresas y sofocan la innovación) y la red china (que no privilegia la privacidad ni permite la rendición de cuentas a la sociedad civil).
Se ha incluido una gran cantidad de información en el sistema UPI de la India, desde certificados educativos y antecedentes médicos hasta registros de tierras. Ahora que los pagos instantáneos vinculados a cuentas bancarias se utilizan desde hace años, también hay una gran cantidad de datos financieros que podrían utilizarse.
Al menos eso es lo que dice el Banco de la Reserva de la India esperanzas. Su gobernador argumentó que la disponibilidad de datos granulares de transferencias, así como de pagos de impuestos y registros de tierras, debería facilitar Instituciones financieras prestar a agricultores y pequeñas empresas que anteriormente habían tenido dificultades para acceder crédito.
Esa tarea ha sido un dolor de cabeza constante para los responsables de las políticas financieras de la India. El sistema bancario formal está dominado por el sector público, que carece de un afán de lucro y, por lo tanto, tiene prácticas crediticias profundamente conservadoras. Cuando el gobierno quiere aumentar el crédito, crea planes dirigidos a grupos específicos. Luego, el sistema pasa al otro extremo y entrega dinero en efectivo a cualquiera sin mucha discriminación. Eso es arriesgado. Mientras tanto, el sector privado, naturalmente, no quiere hacer el esfuerzo de entrar en un mercado crediticio dominado por prestatarios con poco acceso a garantías, documentación mínima y pocos registros formales.
Ahora, esos mismos prestatarios tienen un registro en papel en las distintas plataformas digitales que el gobierno protege. Incluso la cantidad de leche vendida a las distintas cooperativas por productores lecheros individuales aparece en alguna parte.
Hacer llegar esa información a los prestamistas de una manera que los incentive a crear un modelo de negocios para pequeños prestatarios, protegiendo al mismo tiempo los datos de los ciudadanos, es el problema que el banco central afirma haber resuelto.
Los beneficios podrían ser enormes. Las pequeñas empresas indias no suelen crecer, en parte debido a la regulación restrictiva, pero también a la falta de acceso al crédito. El sector agrícola de la India, en particular, es improductivo, carece de inversiones de capital y depende en gran medida de las finanzas públicas; necesita crédito y carece de vías para acceder a efectivo cuando lo necesite.
¿Cuál es entonces la preocupación? Sencillamente ésta: el posible impacto en el comportamiento de los hogares indios.
A lo largo de la historia económica moderna de la India, deuda familiar El ahorro neto de los hogares ha sido bastante bajo, pero eso ha comenzado a cambiar lentamente. Según el RBI, el ahorro neto de los hogares se encuentra en su nivel más bajo en 47 años. De hecho, cayó dos puntos porcentuales del PIB solo entre 2022 y 2023.
Los hogares indios están bajo estrés y piden más préstamos. El nuevo sistema podría facilitar mucho la obtención de préstamos sin garantías. Es fácil ver que este cambio estructural puede convertirse en un riesgo macroeconómico.
Eso no es razón suficiente para contenerse. innovación financieraespecialmente si puede rendir dividendos a largo plazo. Pero el gobierno debe estar muy alerta ante las consecuencias no deseadas.
La India lleva mucho tiempo alardeando de que su modelo de crecimiento ha estado impulsado por la demanda y el consumo. Si el aumento del gasto de los consumidores acaba generando patrones insostenibles de endeudamiento de los hogares, la economía se verá en serios problemas.
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