Los fondos globales han invertido cerca de 18 mil millones de dólares en la deuda del gobierno indio desde el anuncio de inclusión de JP Morgan Chase & Co en el índice en septiembre de 2023, según mostraron los datos con depositarios.
JP Morgan anunció entonces que añadiría, a partir del 28 de junio, los bonos del gobierno indio a su índice global de mercados emergentes para bonos gubernamentales, abriendo un mercado de deuda soberana india de 1,3 billones de dólares a una gama más amplia de inversores globales.
La inclusión de bonos del gobierno indio se escalonará durante un período de 10 meses del 28 de junio al 31 de marzo de 2025, se anunció entonces.
Además, a fines de marzo de 2025, los bonos del gobierno indio tendrán una ponderación del 10 por ciento en el índice diversificado global GBI-EM después de que se agregue el 1 por ciento cada mes, había dicho JP Morgan.
Bonos clasificados por el RBI
Solo los bonos clasificados por el Banco de la Reserva de la India bajo la Ruta Totalmente Accesible (FAR) eran elegibles para la inclusión en el índice. Dentro de este subconjunto de bonos de deuda pública, actualmente hay 27 bonos designados por la FAR que cumplieron con los criterios de inclusión en el índice al 28 de junio de 2024.
Ahora, de los 18 mil millones de dólares que los FPI han invertido en deuda del gobierno indio después del anuncio de inclusión en el índice, hasta 12,9 mil millones de dólares han llegado entre octubre de 2023 y junio de 2024. Los flujos netos de deuda de los FPI desde el 28 de junio (día de la inclusión en el índice) hasta finales de agosto ascendieron a 5,1 mil millones de dólares.
“Además, ahora con la expectativa de una posible mejora de la calificación soberana dados los sólidos balances fiscales del país, el compromiso con una mejor consolidación fiscal y un régimen político estable que conduce a la estabilidad del crecimiento, deberíamos ver que los flujos de deuda de FPI continúan siendo positivos”, dijo Anitha Rangan, economista de Equirus.
“Estas son las entradas más altas después de una salida constante que hemos presenciado desde 2018. En términos netos, después de más de cinco años, las entradas de deuda FPI se han reanudado con una nota positiva constante”, agregó.
Rangan también destacó que los probables recortes de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos desencadenarán más flujos de deuda de FPI hacia la India junto con la perspectiva de una mejora en las calificaciones.
Mientras tanto, los expertos del mercado de deuda destacaron que los inversores globales tienden a aprovechar el movimiento positivo en los rendimientos (de los bonos del gobierno) antes del evento real.
Tras el anuncio de la inclusión en el índice, el rendimiento de los bonos del Estado a 10 años de la India ha ganado 25 puntos básicos, pasando del 7,25 por ciento al 7 por ciento en junio de 2024. Ha seguido avanzando hasta el 6,85 por ciento en septiembre de 2024, lo que refleja una ganancia de 40 puntos básicos.
Mahendra Jajoo, director de inversiones de renta fija de Mirae Asset Investment Managers (India), afirmó que hasta ahora la inclusión de India en el índice de bonos globales se ha desarrollado de acuerdo con las expectativas. La historia está prácticamente intacta. Debido a factores temporales, ahora se ha convertido en una historia secundaria, pero algún día se recuperará, añadió.
La historia en general ha sido en cierta manera “secuestrada” por nuevos temas candentes como los recortes de tasas de los bancos centrales globales, los bancos nacionales luchando por los depósitos, etc. Esto (la inclusión de los bonos de la India) se ha convertido en un tema secundario por ahora, señaló.
“La historia a largo plazo de la inclusión de bonos está prácticamente intacta, pero habrá obstáculos temporales cuando se produzcan cambios estructurales. Es necesario revisar y ajustar las políticas a medida que se adquiera experiencia”, dijo Jajoo.
“Esto (la inclusión de los bonos de la India) se ha convertido en una historia secundaria y ya no es la historia principal. Lo que podría haber sido algo muy importante se ha vuelto discreto debido a factores concomitantes. Si los actores del índice más importantes hubieran llegado a incluirlo rápidamente y no hubiera habido ajustes en las reglas del FAR, entonces la historia de la inclusión de los bonos habría sido aún más pronunciada”.
La atención se centra en la Reserva Federal de EE.UU.
En una nota optimista, Jajoo dijo que una vez que ocurra el inminente recorte de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos este mes, los flujos de FPI continuarían mejorando gracias a la sólida historia de la India.
Shantanu Bhargava, director ejecutivo y responsable de inversiones cotizadas de Waterfield Advisors, afirmó: “La inclusión en el índice de bonos de la India ha impulsado a los inversores extranjeros en cartera a analizar nuestros mercados e invertir. A pesar de la inclusión del índice de bonos, creemos que los inversores extranjeros en cartera habrían invertido y seguirán invirtiendo en bonos indios elegibles, dada nuestra nueva calificación como economía. Esta inclusión simplemente ha acelerado la tendencia”.
Bhargava dijo que la reducción de la Reserva Federal de Estados Unidos probablemente beneficiará a los mercados emergentes en su conjunto en términos de flujos que se alejan de Estados Unidos, ya que el rendimiento de los títulos del Tesoro estadounidense caerá. “India está bien posicionada entre los mercados emergentes para atraer más flujos de este tipo. En este momento, hay algunas opciones en el espacio de los mercados emergentes que están tan bien posicionadas como India”, agregó Bhargava.
