El régimen renovado de control de fusiones previsto en la Ley de Competencia (Enmienda) de 2023 ahora es una realidad y el Ministerio de Asuntos Corporativos (MCA) notificó el lunes varias disposiciones a este respecto que entrarán en vigencia a partir del 10 de septiembre.
La MCA ha revisado ahora el régimen de control de fusiones en la India al implementar la tan esperada disposición de “umbral de valor de transacción” que colocaría ciertas transacciones de fusiones y adquisiciones dentro del alcance de la aprobación previa de la CCI.
Además, ahora se exige por ley más responsabilidad a la Comisión de Competencia de la India (CCI), que ahora debe completar su revisión de fusiones en un plazo de 150 días, en comparación con el plazo actual de 210 días.
MCA también ha previsto ahora una exención de las “obligaciones de suspensión” para las ofertas abiertas activadas a partir de la adquisición de una participación de control mediante transacciones realizadas en las bolsas de valores.
La exención se ha concedido porque la imposición de “obligaciones de suspensión” en virtud de la legislación sobre competencia se consideraba restrictiva y a menudo amenazante para la viabilidad de esas transacciones de adquisición. En pocas palabras, las obligaciones de suspensión significaban que no se podía seguir adelante con ninguna parte del acuerdo hasta que la CCI aprobara la transacción de adquisición.
UMBRAL DE VALOR DEL ACUERDO
Casi 16 meses después de la aprobación presidencial de la Ley de Enmienda de Competencia de 2023 y de muchas resistencias por parte de las grandes tecnológicas, la MCA notificó el lunes que la disposición sobre el “umbral del valor del acuerdo” entraría en vigor a partir del 10 de septiembre.
Con esta medida, las transacciones en las que (i) el valor del acuerdo global supere los ₹2.000 millones de rupias (alrededor de $240 millones); y (ii) la parte adquirida, tomada bajo el control, fusionada o amalgamada tenga 'operaciones comerciales sustanciales en India' (SBO), requieren la aprobación previa de la CCI.
Lo que constituiría una SBO en India estaría cubierto por las regulaciones de la CCI sobre control de fusiones, que se espera que se publiquen en breve, dijeron expertos en derecho de la competencia.
Nisha Kaur Uberoi, socia y presidenta del área de Derecho de la Competencia de JSA, dijo que las modificaciones de control de fusiones recientemente notificadas anuncian la mayor revisión del régimen de control de fusiones de la India.
“La introducción del umbral de valor de transacción de ₹ 2000 millones de rupias para empresas con operaciones comerciales sustanciales en India coloca a la CCI a la par de reguladores globales como los de EE. UU., Alemania y Austria.
Sin embargo, el diablo estará en los detalles: las regulaciones habilitantes y la necesidad de que la CCI mejore su capacidad para mantener su historial eficiente en la aprobación de acuerdos de fusiones y adquisiciones serán clave para garantizar que la facilidad para hacer negocios no se vea afectada”.
Dinoo Muthappa, socio de AZB &Partners, dijo que los umbrales de valor de los acuerdos introducen una capa adicional al marco de control de fusiones de la India.
“Al ampliar el escrutinio más allá del tamaño de las partes que realizan la transacción (en función de los activos y la facturación), las nuevas normas garantizan que los objetivos más pequeños en transacciones de alto valor también sean examinados. Es probable que esto resulte en un aumento de las transacciones notificables”, afirmó.
Factor clave
Las próximas orientaciones de la CCI serán clave para que las empresas puedan afrontar estos cambios, añadió Muthappa.
El “umbral de valor de la transacción” se refiere a un criterio utilizado para determinar si una fusión o adquisición debe notificarse a una autoridad de competencia (CCI) para su revisión y aprobación.
Este umbral normalmente se basa en el valor total de la transacción, más que en el volumen de negocios o la cuota de mercado de las empresas implicadas.
Su objetivo es capturar acuerdos importantes que de otro modo podrían evadir el escrutinio bajo los umbrales tradicionales basados en “activos” o facturación, especialmente en sectores donde las valoraciones del mercado pueden ser muy altas a pesar de un “valor contable” o ingresos más bajos, como las industrias digitales y tecnológicas.
PUERTO SEGURO
Mientras tanto, la MCA también ha notificado nuevas normas —Normas de Competencia (valor mínimo de los activos o facturación)— que proporcionan un refugio seguro para las combinaciones que requieren la aprobación de la CCI. Según estas normas, cualquier adquisición, fusión o amalgama de una empresa con un tamaño de activos inferior a 450 millones de rupias y una facturación inferior a 1250 millones de rupias no se trataría como una combinación que requiere la aprobación de la CCI.
“Este cambio se ha implementado para facilitar la actividad de fusiones y adquisiciones en entidades que no representan un riesgo sistémico para la posición dominante en el mercado de un participante. La medida debería ayudar a los inversores que buscan una salida o explorar sinergias con otras empresas emergentes”, afirmó Mayank Arora, director de Regulación de Nangia Andersen India.
