Perspectivas del mercado: Abróchese el cinturón para este viaje en montaña rusa de 36 horas

Una montaña rusa monetaria de 36 horas comenzará con la probable decisión de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés el miércoles y terminará el viernes con el resultado de la primera reunión del Banco de Japón desde que aumentó los costos de endeudamiento y ayudó a sembrar las semillas de una liquidación global.

En el camino, los bancos centrales pares del Grupo de los 20 y otros que están listos para ajustar sus propias políticas incluyen a Brasil, donde las autoridades podrían endurecer su política monetaria por primera vez en tres años y medio, y el Banco de Inglaterra. El banco central del Reino Unido se enfrenta a una decisión delicada sobre el ritmo de la reducción de su balance y también puede indicar cuán listo está para una mayor flexibilización.

Se espera que las autoridades sudafricanas reduzcan los costos de los préstamos por primera vez desde 2020, mientras que sus contrapartes en Noruega y Turquía podrían mantenerlos sin cambios.

La decisión de la Fed ocupará un lugar central, con Comerciantes nerviosos debatiendo si los funcionarios considerarán que un recorte de un cuarto de punto es una medicina adecuada para una economía que muestra signos de perdiendo impulsoo si optarán por un movimiento de medio punto en su lugar. Las pistas sobre las futuras intenciones de la Fed también serán fundamentales.

Pero a pesar del fin del suspenso que traerá consigo el anuncio estadounidense, es probable que los inversores se mantengan alerta al menos hasta que el BOJ termine su decisión, en una decisión que seguramente será analizada en busca de pistas sobre su próxima subida de tipos.

Las mentes enfocadas recordarán las agitaciones del mercado hace unas semanas en medio del desenlace de operaciones de carry trade centradas en el yen después de su aumento de tarifas en julio.

Y eso no es todo: China también podría estar en el centro de atención, con un anuncio monetario por parte de los funcionarios de ese país previsto para algún momento, días después de que los datos mostraran que la segunda economía más grande del mundo está sufriendo signos de deflación en espiral.

Estados Unidos y Canadá

Cuando los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal se reúnan el martes para dar comienzo a su reunión de dos días, tendrán nuevas cifras sobre el estado de la demanda de los consumidores. Si bien las ventas minoristas generales en agosto probablemente se vieron frenada por una actividad más lenta en los concesionarios de automóviles, los ingresos en otros comercios probablemente registraron un avance saludable.

A pesar de las señales de resistencia del consumidor, se espera que un informe de la Reserva Federal que se publicará el mismo día muestre un malestar persistente en la producción fabril. La proximidad de las elecciones de noviembre y los costos de endeudamiento aún elevados están restringiendo el gasto de capital.

El miércoles, las cifras del gobierno muestran que los inicios de construcción de viviendas se consolidaron el mes pasado después de caer en julio al nivel más bajo desde mayo de 2020. Sin embargo, los datos de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios del jueves probablemente mostrarán que los cierres de contratos en las ventas de viviendas usadas se mantuvieron débiles.

Es probable que la inflación de Canadá correspondiente al mes de agosto muestre una desaceleración continua, tanto en la medición general como en la subyacente. Sin embargo, un ligero repunte no haría que el Banco de Canadá abandonara su senda de flexibilización, mientras que datos más fríos de lo esperado podrían impulsar los pedidos de recortes más profundos de las tasas.

Asia

Es seguro que el jefe del BOJ, Kazuo Ueda, recibirá mucha atención después de que el directorio establezca la política el viernes.

Si bien los economistas son unánimes en predecir que no habrá cambios en los costos de endeudamiento, la forma en que el gobernador caracterice la trayectoria podría sacudir la moneda de Japón, que ya ha asustado a los operadores de carry trade en yenes al superar a sus pares en lo que va del mes.

Por otra parte, se espera que los tipos de interés preferenciales y de préstamos a mediano plazo a un año en China se mantengan sin cambios, y se prevé que el banco central de Indonesia mantenga estable su tipo de referencia por quinto mes. Las autoridades de Taiwán decidirán el tipo de descuento el jueves.

En cuanto a los datos, se prevé que el indicador clave de inflación al consumidor de Japón suba ligeramente en agosto, lo que respalda la postura del BOJ de considerar un alza de tasas en los próximos meses.

Japón, Singapur, Indonesia y Malasia publicarán cifras comerciales, mientras que Nueva Zelanda informará datos del segundo trimestre que pueden mostrar que la economía se contrajo levemente en comparación con el trimestre anterior.

Europa, Oriente Medio, África

Se prevé que varios bancos centrales adopten decisiones a raíz de la probable flexibilización de la Fed. Dada su dependencia de las exportaciones de energía denominadas en dólares, los estados del Golfo podrían seguir automáticamente el ejemplo de Estados Unidos con sus propios recortes de tasas.

A continuación, un resumen rápido de otros anuncios que se realizarán en Europa, Medio Oriente y África, principalmente el jueves:

• Si bien no se espera ningún cambio de tasas por parte del BOE, los inversores esperan un juicio crucial sobre si acelerará la liquidación de su cartera de bonos Para mantener estables las ventas de bonos del Estado antes de un año en el que vence una cantidad inusualmente alta de deuda. También se esperan con impaciencia pistas sobre el ritmo de los futuros recortes de tasas, en medio de especulaciones de que las autoridades pronto intensificarán la flexibilización para ayudar a la economía.
• Banco de Noruega Se espera que Noruega mantenga su tasa de depósito en el 4,5%, y los analistas se centran en los ajustes que se hagan a las proyecciones de flexibilización a principios del próximo año. Si bien la desaceleración de la inflación ha aumentado las apuestas sobre un primer recorte en diciembre, los funcionarios noruegos pueden mantener su postura agresiva con el mercado laboral robusto y la corona cerca de mínimos de varios años.
• Los bancos centrales de Ucrania y Moldavia también tienen previsto tomar decisiones.
• En cuanto al sur, el banco central de Turquía se dispone a mantener su tipo de interés clave en el 50% por sexta reunión consecutiva, mientras espera que la inflación se desacelere aún más. El ritmo de crecimiento anual de los precios ha caído del 75% en mayo, pero sigue siendo tan alto como el 52%. Los funcionarios esperan conseguirlo cerca del 40% para fin de año.
• El miércoles se prevé que los datos muestren que la inflación de Sudáfrica se desaceleró al 4,5% en agosto, por lo que el banco central podría recortar los costos de endeudamiento por primera vez desde 2020 un día después. El gobernador Lesetja Kganyago ha dicho que la institución ajustará las tasas una vez que el crecimiento de los precios se sitúe firmemente en el punto medio del 4,5% de su rango objetivo, donde prefiere anclar las expectativas. Los acuerdos de tasas a plazo, utilizados para especular sobre los costos de endeudamiento, están incorporando plenamente en los precios la posibilidad de un recorte de tasas de 25 puntos básicos.
• La decisión de Angola puede ser una elección difícil entre un aumento o una suspensión de las tasas. Si bien la inflación está cediendo, la moneda se ha debilitado casi un 7% desde agosto frente al dólar.
• Se espera que el viernes Eswatini, cuya moneda está vinculada al rand sudafricano, siga el ejemplo de su vecino y baje los tipos de cambio.

Por otra parte, los comentarios de los funcionarios del Banco Central Europeo podrían ser objeto de un escrutinio minucioso en busca de indicios sobre el camino que seguirá la futura flexibilización tras un segundo recorte de los costes de endeudamiento. Está previsto que comparezcan varios gobernadores y la presidenta Christine Lagarde pronunciará un discurso en Washington el viernes.

Durante el fin de semana, los responsables de la política monetaria agresiva Joachim Nagel y Pierre Wunsch advirtieron que el BCE debe permanecer en alerta sobre inflaciónaun cuando este último reconoció que más Es probable que haya recortes de tasas si el escenario base del banco central se hace realidad.

Otros aspectos a tener en cuenta son la confianza de los consumidores en la zona del euro, que se conocerá el viernes, y, fuera de la zona monetaria, las previsiones del gobierno suizo, que se conocerán el jueves.

Mirando hacia el sur, los datos del domingo mostraron IsraelLa inflación se aceleró más de lo esperado el mes pasado, a 3,6% interanual, mientras la guerra en Gaza tensiona la economía y el gasto del gobierno se dispara.

En Nigeria, los datos del lunes probablemente mostrarán que la inflación se desaceleró por segundo mes consecutivo en agosto, hasta el 32,3%. Esto se produce mientras el impacto en los precios de la devaluación de la moneda y la eliminación temporal de los subsidios a los combustibles el año pasado sigue disminuyendo.

Las medidas fueron parte de las reformas introducidas por el presidente Bola Tinubu después de asumir el cargo en mayo de 2023.

América Latina

El banco central de Brasil se reúne en un contexto de sobrecalentamiento de la economía, inflación superior al objetivo, expectativas de IPC descontroladas y generosidad fiscal del gobierno.

En conjunto, los inversores y analistas esperan que el miércoles se aplique una política monetaria más restrictiva por primera vez en tres años y medio. El consenso es que habrá un aumento de 25 puntos básicos hasta el 10,75%, al que seguirán otros 75 puntos básicos de ajuste antes de fin de año, lo que llevará el tipo de referencia al 11,5%.

Los seis informes económicos de julio de Colombia deberían subrayar la resiliencia de la demanda interna que ha llevado a los analistas a aumentar sus pronósticos de crecimiento para el tercer y cuarto trimestre.

El ritmo de las ventas minoristas puede aprovechar el dato positivo de junio, que rompió una caída de 16 meses, mientras que el consenso inicial tiene datos proxy del PIB que muestran un repunte de la actividad después de la leve caída de junio.

Los responsables de fijar las tasas de interés en Paraguay se encuentran con una inflación ligeramente superior a la meta del 4%. Los analistas encuestados por el banco central prevén un recorte de 25 puntos básicos para fin de año.

Después de aproximadamente 10 meses de la llamada terapia de choque del presidente Javier Milei, esta semana se ofrecerán algunos datos reveladores sobre el estado de la economía argentina.

Los datos presupuestarios pueden mostrar que el gobierno registró un octavo superávit presupuestario mensual consecutivo en agosto, mientras que esa misma austeridad de tierra arrasada contribuyó a una tercera contracción trimestral consecutiva de la producción.

Mientras tanto, los datos de Perú El informe publicado el domingo mostró que la economía creció significativamente en julio, reanudando una recuperación que se había estancado repentinamente un mes antes.