El 27 de mayo, el primer ministro chino Li Qiang prometido un “nuevo comienzo” en una cumbre trilateral con líderes de Corea del Sur y Japón, donde alcanzaron un consenso general sobre la futura cooperación en diversos ámbitos. Si bien esta “actualización” podría ser una señal positiva para que Corea del Sur y China mejoren sus vínculos económicos, la evolución de la dinámica bilateral, la intensificación de la tensión geopolítica, una economía china incierta y una relación más competitiva en la cadena de valor global plantean serios desafíos para los dos países. ' relaciones económicas.
Vínculos económicos en evolución
China ha sido el socio comercial más importante de Corea del Sur durante la última década. Esto sigue siendo cierto a pesar de la controversia del THAAD en 2017, cuando Seúl acordó desplegar el sistema de defensa antimisiles de Estados Unidos y Beijing respondió con coerción económica. El episodio socavó los lazos entre China y Corea del Sur, y varios sectores, incluidos el automotriz, el comercio minorista, el turismo y el entretenimiento, sufrieron, pero las dos economías siguen estando altamente integradas.
Sin embargo, recientemente los vínculos económicos de Corea del Sur con China se han debilitado. Desde la pandemia, esta relación se ha retraído notablemente. La participación de China en las exportaciones totales de Corea del Sur ha caído del 25,9 por ciento en 2020 al 19,7 por ciento en 2023, según el Servicio de Aduanas de Corea, mientras que las exportaciones a Estados Unidos aumentaron del 14,5 por ciento al 18,3 por ciento durante el mismo período.
En un momento dado de 2023, la participación de las exportaciones de Corea del Sur a EE. UU. superado el de China, la primera vez en dos décadas (ver Figura 1 a continuación). En 2024, la participación de las exportaciones de Corea del Sur a Estados Unidos (19,3 por ciento) incluso superó a China (18,8 por ciento) durante todo el trimestre.
Además, la inversión extranjera directa (IED) de Corea del Sur en China en 2023 también cayó significativamente, hasta aproximadamente una quinta parte de su nivel de 2022, mientras que la IED en Estados Unidos aumentó aproximadamente un 180 por ciento en comparación con 2020. En 2023, Corea del Sur La inversión en Estados Unidos fue casi 15 veces mayor que su inversión en China (ver Figura 2). Esta fue también la primera vez desde 1992 que China fue excluido de los cinco principales destinos de Corea del Sur para la IED saliente.
Estos cambios plantean tres preguntas vitales: ¿Qué impulsa estos cambios? ¿Se trata de cambios estructurales a largo plazo o de un problema de corto plazo? ¿Qué significa esto para el futuro de las relaciones económicas entre China y Corea del Sur?
Fuerzas impulsoras clave
En 2023, los semiconductores contabilizado representa el 20,7 por ciento de las exportaciones totales de Corea del Sur, la más alta entre sus industrias. Semiconductores de sistema y semiconductores de memoria. constituido 33,8 por ciento y 29,2 por ciento, respectivamente, de las exportaciones totales de semiconductores.
Un factor importante que contribuye a la disminución de las exportaciones de Corea del Sur a China es la disminución de las exportaciones de semiconductores en los últimos dos años debido a la demanda cíclica del mercado y la creciente autosuficiencia de China en semiconductores (aunque el mercado ha presenciado rebota en los últimos siete meses). En 2023, las exportaciones de semiconductores de Corea del Sur a China alcanzaron su nivel más bajo desde 2016, y las exportaciones de memorias cayeron a su nivel más bajo desde 2019 (ver Figura 3).
Además, la controversia del THAAD de 2017, la guerra comercial entre China y Estados Unidos que comenzó en 2018 y la interrupción de la cadena de suministro durante la pandemia han remodelado los lazos comerciales entre Corea del Sur y China. Estos acontecimientos han puesto de relieve el creciente riesgo geopolítico y las vulnerabilidades dentro de la cadena de suministro global, lo que ha llevado a las empresas coreanas a buscar una mayor diversificación desde China, cambiando el enfoque hacia los EE. UU., la ASEAN y Europa desde 2013, compensando la reducida participación de las exportaciones a China (como mostrado en la Figura 1).
La desaceleración económica de China también contribuyó a la disminución de las exportaciones de Corea del Sur al país, ya que su demanda interna ha disminuido. débilderivado de varios factores, como las limitadas medidas de estímulo gubernamental, una crisis inmobiliaria, altas tasas de desempleo juvenil y baja confianza del mercado.
Este panorama económico incierto ha complicado los cálculos para las empresas surcoreanas y las ha llevado a adoptar un enfoque de inversión más cauteloso. En 2023, la IED de Corea del Sur en China cayó en picado en un 78 por ciento. Esto se alineó con un sentimiento internacional más amplio hacia China, ya que datos anteriores informaron la grabación baja entrada de IED. Además de eso, China volátil política económica durante la pandemia, junto con la percepción insuficiente El apoyo al mercado ha agravado aún más las incertidumbres entre los inversores surcoreanos.
La evolución del entorno regulatorio de China, con un mayor énfasis en la seguridad nacional, también ha generado preocupación entre los inversores surcoreanos. Aunque el presidente chino, Xi Jinping, ha abogado por una “China proempresarial” para atraer inversión extranjera y perfeccionar su imagen global, recientes legislaciones y comportamiento hacia las empresas extranjeras han arrojado más dudas sobre el entorno empresarial de China.
Para las empresas surcoreanas, en particular las que contribuyen a la IED de alta tecnología en China, como Samsung y SK Hynix, el factor más preocupante pero predecible es la tensión sostenida sobre el comercio y la tecnología entre las dos superpotencias. A medida que aumenta y se espera que aumente el riesgo geopolítico en sectores estratégicos, las empresas surcoreanas han reevaluado y detuvo sus inversiones en China. En cambio, las principales empresas tecnológicas están invertir en Estados Unidos pueda aprovechar los beneficios de los incentivos industriales proporcionados por la Ley CHIPS y Ciencia y la Ley de Reducción de la Inflación, así como evitar la reacción geopolítica.
Este cambio es evidente en la inversión creciente en semiconductores y energías limpias y la importante caída de la inversión surcoreana en alta tecnología en China. En concreto, la inversión de Corea del Sur en semiconductores en China presenciado una disminución interanual del 99,8 por ciento en 2023.
El ascenso de China en la cadena de valor global
Otro factor importante es el ascenso de China en la cadena de valor global, que ha transformado su relación económica con Corea del Sur de complementaria a competitiva. Según McKinsey, la participación de China en la industria manufacturera mundial ha aumentó del 19 por ciento en 2010 al 34 por ciento en 2023. China también afirmó recientemente que ha logrado 86 por ciento de los goles de “Hecho en China 2025.”
Este cambio ha llevado a una mayor competencia en los semiconductores, la exportación e inversión más importante de Corea del Sur en China. Aunque los fabricantes de chips de Corea del Sur todavía lideran en chips de memoria y lógica de alta gama, China está ganando terreno en el mercado de gama baja. Desde 2015, la participación de China en las exportaciones de chips lógicos y de memoria de Corea del Sur ha disminuido. China solía representar casi el 70 por ciento de las exportaciones de circuitos integrados (CI) de Corea del Sur y cerca del 80 por ciento de sus exportaciones de memoria en 2015. Sin embargo, estas cifras disminuyeron al 57 por ciento y al 73 por ciento en 2023, las más bajas desde 2015 (ver Figura 4). ), en medio de menguando exportaciones de memoria DRAM y Flash en los últimos cinco años.
Si bien las empresas surcoreanas siguen dominante en memorias de vanguardia a nivel mundial y adelante De los fabricantes de memorias chinos, empresas chinas como Yangtze Memory Technologies Co. (YMTC) y ChangXin Memory Technologies (CXMT) están mejorando gradualmente sus tecnologías de memoria y su producción, aunque lentamente, para competir por la participación de mercado contra las empresas coreanas en China.
Competidores emergentes como Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), CXMT y YMTC han continuado expandido sus tecnologías de producción y refinación a pesar de las crecientes restricciones de Estados Unidos. Junto con el impulso del gobierno chino para que las empresas nacionales adquieran más chips chinos, estas empresas están preparadas para capturar gradualmente una mayor participación de mercado en semiconductores lógicos y de memoria, desafiando a las empresas surcoreanas.
Más allá de la industria de los semiconductores, las empresas tecnológicas chinas han intensificado la competencia con las surcoreanas en los sectores de teléfonos móviles, vehículos eléctricos y baterías. Un informe de 2023 tiene sugirió que las ventas de 113 grandes empresas coreanas han caído un 13,1 por ciento desde 2016.
Teniendo en cuenta estos acontecimientos, no sorprende que las empresas surcoreanas se estén volviendo reacio invertir en China, especialmente en sectores de alta tecnología, debido a preocupaciones sobre el potencial del mercado, el aumento de la competencia, los problemas existentes y potencial Restricciones estadounidenses, aumento de los costos operativos, propiedad intelectual comúnmente citada y fuga de tecnología. También podría haber preocupaciones de que la IED en alta tecnología pueda fortalecer inadvertidamente el sector de alta tecnología de China, mejorando su competitividad futura.
Un cambio estructural en lugar de un breve problema
Estos cambios indican un cambio estructural más que un problema de corto plazo en el comercio entre China y Corea del Sur por dos razones principales.
En primer lugar, los lazos económicos competitivos entre China y Corea del Sur se intensificarán. Se espera que China ascienda aún más en la cadena de valor global, impulsada por un gobierno chino que ha enfatizado cada vez más el papel de la tecnología en la estrategia nacional del país y que probablemente lugar considerarlo como máxima prioridad después del Tercer Pleno de julio.
En segundo lugar, se espera que las empresas surcoreanas continúen con sus esfuerzos de diversificación para gestionar los crecientes riesgos en la geopolítica y la cadena de suministro en los próximos años, especialmente en medio de las tensiones sostenidas entre China y Estados Unidos con el riesgo de una mayor escalada. Es cierto que un factor que sigue siendo desconocido y discutible en la ecuación de esta relación es la perspectiva de la economía china, un factor fundamental que impacta la cooperación económica de los dos países.
Si bien esta relación económica ha entrado en una fase más difícil, sigue siendo vital para ambos países. Por ejemplo, una encuesta de mayo reveló que la mayoría de los líderes empresariales chinos y surcoreanos consideran necesaria la cooperación económica.
Las autoridades de Beijing y Seúl comprenden claramente la importancia de gestionar este vínculo económico bilateral y han tomado algunas medidas iniciales para sortear el dilema actual. Dos países han reanudado la segunda fase de negociación del TLC entre la República de Corea y China, que está suspendida desde 2015, y el Comité de Cooperación en materia de Inversiones entre Corea y China tras su suspensión en 2011. Más allá de reanudar el diálogo existente, dos partes también establecido el “Diálogo Diplomático y de Seguridad 2+2 Corea-China” y el “Diálogo sobre Control de Exportaciones Corea-China”. Sin embargo, aún no está claro cuán efectivos pueden ser estos diálogos para mejorar las relaciones bilaterales.
Al final, aunque no es realista esperar que los vínculos económicos entre China y Corea del Sur sean tan vibrantes como lo fueron en la década de 2010, es probable que las dos economías sigan estando bastante integradas.
