Gigantes tecnológicos como Nvidia Corp. y Microsoft Corp. han liderado las ganancias en acciones durante gran parte de los últimos dos años, con inversores atraídos por sus crecientes ganancias y su exposición a la inteligencia artificial.
Sin embargo, desde que el S&P 500 alcanzó su punto máximo el 16 de julio, las llamadas Siete Magníficas empresas se han desplomado en su mayoría, y el grupo de megacapitalizaciones tecnológicas ha caído más del 6%. Mientras tanto, otras industrias han ganado terreno.
“Desde que las acciones tecnológicas alcanzaron su máximo (¿temporal?) en julio, los ganadores han sido las '493 acciones' restantes del S&P 500”, dijo Paul Nolte de Murphy & Sylvest Wealth Management. “Ha habido muchos 'salidos en falso' cuando las acciones tecnológicas parecían estar acabadas, solo para verlas recuperar una posición de liderazgo en el mercado”.
Nolte afirma que durante los últimos tres a seis meses, la brecha entre el sector de tecnología de alto vuelo y el stock promedio era grande como a principios de 2000.
“Si bien la historia puede no repetirse, al menos sería un argumento a favor de reducir la exposición al sector tecnológico por un tiempo”, concluyó.
Mientras tanto, los fondos de cobertura han vuelto a comprar acciones de grandes empresas tecnológicas, según un reciente informe de corretaje de primera línea de Morgan Stanley. Por el contrario, los sectores defensivos han sufrido ventas netas, ya que los fondos han recortado su exposición en los sectores inmobiliario, sanitario y de servicios públicos.
Mientras los inversores se preparan para el inicio del ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, tanto las acciones como los bonos parecen tener precios agresivos, aunque sin adoptar diferentes puntos de vista sobre el camino a seguir, según Lisa Shalett de Morgan Stanley Wealth Management.
“Las acciones están descontando un 'aterrizaje suave e inmaculado', impulsado por un crecimiento de las ganancias de dos dígitos sin grandes perturbaciones en el mercado laboral y el consumo”, señaló. “Los bonos, por su parte, han subido agresivamente, lo que sugiere una recesión e insinúa que la Fed está 'detrás de la curva'”.
Si los bonos están “bien”, las acciones se enfrentarán a una caída de las ganancias, dijo Shalett. Si están “mal”, las tasas volverán a subir, creando vientos en contra para las valoraciones.
“Considere la posibilidad de invertir en el índice S&P 500 con ponderación igualitaria como una mejor exposición ajustada al riesgo que la versión ponderada por capitalización de mercado”, dijo. “Las acciones de los sectores financiero, industrial, energético, sanitario, de infraestructuras y materiales siguen ofreciendo ideas atractivas, al igual que partes del sector tecnológico, como el software. Busque ideas defensivas entre los REIT residenciales y los servicios públicos”.
El aumento de las valoraciones de las acciones probablemente sea limitado desde los niveles actuales, ya que la perspectiva de crecimiento económico es un factor más importante que la velocidad de los recortes de tasas por sí sola, según los estrategas de Goldman Sachs Group Inc. liderados por David Kostin.
“Si bien algunos inversores creen que la velocidad de los recortes de la Reserva Federal será el determinante clave de los rendimientos de las acciones en los próximos meses, la trayectoria del crecimiento es, en última instancia, el factor más importante para las acciones”, escribieron.
