Por Naomi Rovnick y Yoruk Bahceli
LONDRES (Reuters) – Los grandes inversores globales están en alerta ante oscilaciones bruscas del mercado después de que un enorme recorte de tasas en Estados Unidos generó confusión sobre si la economía dominante del mundo está lista para experimentar un auge o enfrentar una recesión, lo que enturbia las perspectivas para las acciones, bonos y monedas en todo el mundo.
Las acciones mundiales alcanzaron récords el jueves, un día después de que la Reserva Federal redujera los costos de endeudamiento en 50 puntos básicos desde un máximo de 23 años, mientras que el euro, la libra esterlina y las monedas desde Noruega hasta Australia se fortalecieron frente al dólar. Las acciones estadounidenses subieron después de una reacción inicial moderada al recorte de la Fed.
Pero en una señal de que el recorte de la Fed está poniendo nerviosos a los responsables políticos fuera de Estados Unidos, el Banco de Inglaterra mantuvo estables las tasas de interés el jueves, citando la incertidumbre sobre la inflación y la demanda global.
Los operadores redujeron sus pronósticos de recorte de tasas en el Reino Unido y algunos administradores de dinero advirtieron que la Fed podría estar agregando demasiado apoyo a una economía estadounidense ya robusta, elevando el crecimiento global pero potencialmente también los precios de las materias primas y los bienes de consumo.
“Creo que es más probable que la Fed recorte demasiado y la economía se acelere”, dijo el director de múltiples activos de Royal London, Trevor Greetham.
“Podría ser que no haya muchos recortes de tasas (globales)”, dijo, añadiendo que esperaba una mayor volatilidad del mercado a partir de ahora.
“Veo más turbulencias, hay demasiados riesgos”, dijo el jefe de economía de Legal & General Investment Management, Tim Drayson, citando perspectivas de una desaceleración en Estados Unidos.
LGIM, el mayor gestor de activos de Gran Bretaña, no estaba tomando posiciones fuertes en acciones y bonos globales por ahora, dijo.
¿DIVERGENCIA?
Los traders esperan que la tasa de fondos de la Fed caiga 72 puntos básicos este año y 195 puntos básicos para octubre de 2025.
Han reducido las apuestas casi unánimes de un recorte de tasas de un cuarto de punto en el Reino Unido en noviembre a alrededor del 80% y ven poco probable que el Banco Central Europeo recorte las tasas el próximo mes, pero los inversores vieron tales predicciones como inestables.
Los responsables de fijar las tasas en Europa se enfrentan a un crecimiento más lento que el de Estados Unidos, pero a una inflación más rígida. Sus políticas y sus mercados dependen de un diagrama de escenarios impredecibles para la economía estadounidense.
Shamil Gohil, gerente de cartera de Fidelity International, dijo que el vacilante crecimiento de Estados Unidos y el Reino Unido podría persuadir al BoE a recortar las tasas más rápidamente e impulsar los bonos del gobierno británico, conocidos como gilts.
Pero tales posiciones eran vulnerables a que las expectativas actuales de nuevos recortes de las tasas estadounidenses resultaran equivocadas, dijo.
“Ese podría ser un escenario en el que todos los mercados se liquiden”, dijo, y agregó que en general esperaba que la volatilidad del mercado global aumentara.
Gohil dijo que su cartera era defensiva, con preferencia por los bonos corporativos con grado de inversión.
Neil Mehta, gerente de cartera de BlueBay Asset Management, advirtió que la Fed estaba recortando en una economía “muy caliente”, con un crecimiento del PIB del 3% y una inflación todavía por encima del objetivo.
La inflación básica de la eurozona se sitúa justo por debajo del 3% y sus responsables políticos están divididos sobre futuros recortes de tipos después de que la UE redujera los costes de endeudamiento en junio y septiembre.
Pero si la Fed sigue adelante, una mayor fortaleza del euro frente al dólar aumentaría la presión sobre el BCE al hacer que las exportaciones sean menos competitivas, dijo Greetham.
Marcus Jennings, estratega de renta fija en Schröder (LON:), dijo que una Fed moderada, junto con una economía débil de la eurozona, hicieron
Los bonos alemanes son más atractivos.
Pero los inversores advirtieron que cualquier perspectiva de los bancos centrales mundiales probablemente cambiará si los datos estadounidenses modifican las opiniones sobre lo que la Fed podría hacer a continuación.
“Si se empieza a ver una contracción del empleo (en Estados Unidos), la Reserva Federal se mostrará mucho más agresiva”, dijo el responsable de macroeconomía de TS Lombard, Dario Perkins. “Entonces empezarán a entrar en pánico un poco por lo que está pasando. Si el empleo empieza a recuperarse, eso indicaría que la política monetaria no es tan restrictiva como pensaban”.
El indicador de volatilidad implícita del mercado de valores cayó a 16,6 el jueves, muy por debajo de su pico de casi 66 durante la turbulencia del mercado de principios de agosto, debido a un informe de empleo estadounidense sorprendentemente débil y a las oscilaciones posteriores del mercado de divisas.
El índice de acciones mundiales MSCI también ha ganado más del 10% desde la reestructuración del 5 de agosto.
Sheldon MacDonald, director de inversiones de Marlborough, dijo que la volatilidad del mercado podría aumentar porque las valoraciones del mercado de valores sugieren que la economía estadounidense se verá impulsada por los recortes de tasas, pero los precios de los bonos del gobierno insinúan una recesión.
Ben Gutteridge, gestor de múltiples activos de Invesco, dijo que si la Fed evita una recesión esto impulsaría las operaciones centradas en la divergencia del banco central, como las apuestas a que un BoE más restrictivo mantendría el fortalecimiento de la libra frente al dólar.
Pero una desaceleración en Estados Unidos debilitaría las acciones y respaldaría los bonos en todo el mundo, reduciendo la divergencia de los mercados regionales, dijo.
“Si no quieres perder dinero, tienes que acertar con la Reserva Federal”.
