Otra preocupación apremiante es la tasa de recompra. Con la Reserva Federal de Estados Unidos recortando las tasas, todas las miradas están puestas en el Banco de la Reserva de la India (RBI) y su próxima reunión del Comité de Política Monetaria (MPC). ¿El RBI finalmente reducirá las tasas después de mantener el status quo durante un período prolongado?
Un informe reciente de la UBS destaca cinco cuestiones críticas que arrojan luz sobre la trayectoria económica y la estabilidad de la India en los próximos años.
'Curioso caso' de patrón de consumo en forma de K
Una de las ideas destacadas del informe de la UBS gira en torno a la Consumo en forma de K patrón observado en la India. Se espera que el comportamiento del consumo, en el que el segmento adinerado (personas con ingresos brutos anuales superiores a 10.000 dólares estadounidenses) ha tenido un desempeño superior mientras que los grupos de ingresos más bajos se quedan atrás, se reducirá en el año fiscal 25.
Según la UBS, en el segmento de consumo premium están surgiendo signos de fatiga, mientras que los segmentos rurales y de bajos ingresos pueden experimentar una recuperación cíclica. Factores como inversión públicaEs probable que el aumento del gasto en bienestar social y las elecciones de los gobiernos estatales impulsen la demanda en estos segmentos.
¿Pico “ricitos de oro” o posible declive?
India ha disfrutado de una fase de “ricitos de oro” desde el año fiscal 22, marcada por un fuerte crecimiento y riesgos macroeconómicos manejables. Sin embargo, la UBS advierte que factores externos como una desaceleración global, especialmente en China, podrían plantear desafíos. Mientras que la India Crecimiento del PIB Se espera que se estabilice en 6,8 por ciento en el año fiscal 25, los riesgos siguen sesgados a la baja, particularmente debido a las incertidumbres económicas globales y el exceso de capacidad de China que podría afectar el mercado interno. “Entre los mercados emergentes, seguimos esperando que India siga siendo una de las principales economías de más rápido crecimiento en 2024-26E. Sin embargo, creemos que India no es inmune a los riesgos externos, incluida una desaceleración del crecimiento global y la descarga del exceso de capacidad de China en el mercado interno. “, dijo la USB.
Cambiando el ahorro de los hogares
El informe también destaca un cambio significativo en ahorro del hogar patrones. Desde la pandemia, muchos hogares se han alejado de los depósitos bancarios tradicionales en busca de mayores rendimientos mediante inversiones en propiedades, acciones y pequeños planes de ahorro.
Este cambio ha provocado que el crecimiento del crédito bancario (15 por ciento interanual en agosto de 2024) supere el crecimiento de los depósitos, lo que genera preocupación sobre la sostenibilidad de la dinámica financiera actual. “Si bien el equipo del Banco de India de UBS espera que el crecimiento del crédito bancario se reduzca a un 12-13% interanual para finales de marzo de 2025E, creemos que las tasas de los depósitos bancarios podrían mantenerse elevadas a pesar de la esperada flexibilización de las políticas, lo que conduciría a una transmisión monetaria asimétrica”.
Recortes de tipos: ¿Actuará antes el RBI?
A medida que la inflación comienza a moderarse, tasas de interés reales están aumentando, lo que genera dudas sobre el impacto potencial en la recuperación del gasto de capital de la India. UBS ahora pronostica que el RBI podría reducir las tasas de recompra en 75 puntos básicos en este ciclo, y los recortes de tasas posiblemente comiencen ya en diciembre de 2024.
“Dicho esto, el momento del ciclo de recorte de tasas de India dependerá de la dinámica interna de crecimiento-inflación. En nuestro caso base, esperamos que un ciclo de flexibilización comience a partir de la política de diciembre”, dijo UBS.
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Desperdicio fiscal en los estados indios
El último punto de preocupación destacado por la UBS es el despilfarro fiscal observado en varios estados indios, particularmente aquellos que se acercan a las elecciones. El informe señala que los estados han prometido mayores gastos de bienestar y estímulos, lo que podría aumentar los déficits fiscales. UBS estima que el déficit fiscal de los estados aumentará en 20 puntos básicos en el año fiscal 25, lo que podría afectar el gasto de capital general y estabilidad económica.
