Por qué el estímulo de China podría ser una preocupación para la India
Las autoridades chinas introdujeron recientemente medidas de estímulo destinadas a impulsar la demanda mientras la segunda economía más grande del mundo lidia con una prolongada crisis de deuda del sector inmobiliario, una continua presión deflacionaria y un alto desempleo juvenil.
El Banco Popular de China redujo drásticamente las tasas de interés de los préstamos a un año y flexibilizó las normas sobre la compra de segundas viviendas. El gobierno también emitió donaciones en efectivo y lanzó nuevos subsidios para algunos graduados desempleados, mientras que el Politburó prometió aumentar el gasto fiscal para detener una caída en los precios inmobiliarios. La medida inyectará alrededor de un billón de yuanes (141.700 millones de dólares) en liquidez a largo plazo en el mercado financiero, según el jefe del banco central, Pan Gongsheng.
Beijing también planea emitir bonos soberanos por valor de alrededor de 2 billones de yuanes (284 mil millones de dólares) este año, en parte para subsidiar las compras de bienes de consumo y la manutención infantil, transfiriendo efectivamente fondos a los hogares.
Los inversores de los mercados emergentes, que acuñaron dinero siguiendo el mantra de “comprar India, vender China” en los últimos dos años, ahora están empezando a dar pasos atrás tras el megaestímulo de Beijing. Después de languidecer frente a otros pares de mercados emergentes, el mercado de valores chino ha vuelto a la vida con un rugido: el CSI300 saltó un 25% en una semana y el Hang Seng repuntó un 16%. Por otro lado, tanto Nifty como Sensex han estado bajo presión de venta, ya que los FII retiraron más de mil millones de dólares en las operaciones del lunes cuando Sensex cerró casi 1.300 puntos por debajo. Mientras que los inversores institucionales están preocupados por la valoración máxima en un repunte liderado por la liquidez de los inversores minoristas En Dalal Street, los FII ahora tienen suficientes razones para creer la historia del resurgimiento chino: gran paquete de estímulo, valoración barata y postura infraponderada. “India ha tenido un desempeño sólido y estamos mirando a otros mercados. China y la ASEAN podrían realmente tener un desempeño mejor. India es en realidad un mercado de liquidez bastante interno”, dijo Joanne Siew Chin de DBS Group. La firma de servicios financieros de Singapur opina que India tendrá un desempeño inferior a China durante el resto de 2024. Arnab Das, macroestratega global de Invesco, dijo a ET Now que China es un mercado significativamente más asequible en términos de valoración que India. Históricamente, la India ha mantenido una valoración elevada y esta tendencia parece ser más pronunciada. Si bien esta disparidad puede influir en la dinámica del mercado, es poco probable que conduzca a una reversión completa de las salidas de capital de China o las entradas de capital a la India.
Sin embargo, es probable que el sentimiento chino entre los inversores globales siga pesando sobre los mercados indios.
Cómo una China desacelerada se convirtió en un problema
El mundo y la India se han enfrentado a desafíos derivados de la desaceleración del economía china lo que le ha dejado con un enorme exceso de capacidad que China intenta arrojar a todo el mundo poniendo en peligro el crecimiento de las industrias locales. Desde automóviles eléctricos hasta paneles solares y acero, el exceso de capacidad de China ha generado críticas de muchos países, lo que ha provocado tensiones comerciales. Estados Unidos había reprendido a Beijing por desviar fondos estatales hacia industrias clave, apuntalar a empresas que pierden dinero e inundar los mercados mundiales con exportaciones que amenazan el sustento de las empresas locales.
India ha expresado su preocupación por su gran déficit comercial con China y los subsidios y mecanismos poco transparentes seguidos por este último, que, según dijo, conducen a precios bajos y perjudican a la industria local. En la Revisión de la Política Comercial de China de la Organización Mundial del Comercio (OMC) en julio, la India también dijo que esperaba que China apoyara las cuestiones relativas al sur global.
En 2023-24, las exportaciones de la India a China ascendieron a 16.650 millones de dólares, mientras que las importaciones totalizaron 101.750 millones de dólares, lo que dejó un déficit comercial de 85.080 millones de dólares, superior a los 83.190 millones de dólares de 2022. China fue el mayor socio comercial de la India durante el ejercicio financiero.
Recientemente, los productores indios de componentes utilizados en paneles solares han buscado protecciones comerciales contra una avalancha de importaciones, incluidas las de China y Vietnam, argumentando que se necesitan salvaguardias contra el “dumping” para expandir la capacidad interna. La Asociación de Fabricantes de Productos Auxiliares Solares, un grupo de presión de la industria, ha escrito al gobierno solicitando barreras arancelarias y no arancelarias para frenar la entrada de productos solares baratos. India ya ha impuesto elevados aranceles de importación a módulos y células solares para desalentar los envíos entrantes, y tiene medidas adicionales en preparación. Las protecciones han contribuido a casi quintuplicar la capacidad de los módulos nacionales.
La caída en China también ha significado el vertido de acero de bajo precio a la India. La exportación de su excedente de acero a los mercados globales por parte de China ha presionado los precios en todo el mundo. En India, los precios de las bobinas laminadas en caliente han bajado más del 12% desde principios de año.
Los productores de acero de la India han pedido recientemente al gobierno que duplique los aranceles sobre las importaciones de acero para frenar un aumento en los envíos de acero más baratos desde China, informó Reuters. India, el segundo mayor productor de acero bruto del mundo, se convirtió en un importador neto de la aleación en el año fiscal hasta marzo de 2024 y la tendencia ha continuado durante el año en curso. Las importaciones de acero acabado de la India desde China alcanzaron un máximo de siete años durante los primeros cinco meses del año fiscal 25, según mostraron datos gubernamentales provisionales revisados por Reuters. Las importaciones totales de acero acabado de la India también alcanzaron un máximo de seis años con 3,7 millones de toneladas métricas en el período abril-agosto de este año. El Ministro del Acero, HD Kumaraswamy, dijo este mes que los fabricantes de acero indios estaban “sufriendo” debido al abaratamiento de las importaciones.
India impondrá aranceles de entre el 12% y el 30% a algunos productos de acero importados de China y Vietnam en un intento por salvaguardar e impulsar la industria local, informó Reuters hace unas semanas. India ha iniciado una investigación antidumping sobre las importaciones de acero eléctrico no orientado laminado en frío (CRNO) procedente de China debido a las quejas de los fabricantes de acero de Corea del Sur y Taiwán. POSCO Maharashtra Steel Pvt Ltd y CSCI Steel Corporation Pvt Ltd se habían acercado al Ministerio de Comercio para solicitar una investigación sobre el dumping de CRNO procedente de China.
El mes pasado, el Ministerio de Comercio de la India recomendó imponer un derecho antidumping al papel de aluminio importado de China después de que los crecientes envíos desde el país vecino capturaran casi un tercio de la cuota de mercado de la India a pesar de la amplia capacidad de producción local.
India recientemente extendió por cinco años más el arancel antisubsidios sobre una sustancia química china utilizada en pesticidas para proteger a los actores nacionales. Es probable que en el futuro se impongan aranceles a más productos químicos.
(Con aportes de agencias)
