Por qué una inflación del 2% ya no es lo que solía ser

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Casi se podía oír el suspiro colectivo de alivio cuando la inflación alcanzó el nivel Banco de Canadáel objetivo del 2 por ciento; después de todo, llevábamos tres años esperando.

lectura de agosto fue el aumento más lento en el índice de precios al consumidor desde febrero de 2021, lo que abre la puerta para que el banco central brinde más alivio a los canadienses que luchan con tasas de interés más altas.

Sin embargo, por muy bueno que sea dar en el blanco, no es una solución mágica, principalmente porque 2 por ciento de inflación hoy es muy diferente al 2 por ciento en 2019, digamos Economistas del Royal Bank of Canada en un informe reciente.

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“La composición de lo que impulsa los precios parece muy diferente ahora que antes de la pandemia y, en cierto modo, es menos saludable para la economía”, dijo el equipo dirigido por la economista jefe Frances Donald.

La inflación actual sigue afectando a los canadienses donde más les duele.

Dos tercios del crecimiento de la inflación en agosto se debieron costos de intereses hipotecarios y alquileres más altos en comparación con un crecimiento promedio del dos por ciento en la década anterior a la pandemia, dijeron. El crecimiento de los costos hipotecarios se desacelerará a medida que el Banco de Canadá reduzca las tasas, pero los canadienses pueden esperar menos alivio en lo que respecta a los costos de vivienda y alquiler, que se mantendrán altos debido a la escasez de vivienda y población en crecimiento.

Precios de los alimentos son otro punto doloroso. Aunque este crecimiento de precios se está desacelerando, los precios de los comestibles todavía están un 25 por ciento más altos que antes de la pandemia.

“Para muchos canadienses, especialmente las familias de bajos ingresos, los precios de la vivienda y los alimentos siguen siendo las categorías más críticas para el crecimiento de los precios”, dijeron los economistas. “Se podría argumentar que la inflación del 2 por ciento de 2019 fue una composición más favorable que la del 2 por ciento de 2024”.

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Otra razón por la que una inflación actual del 2 por ciento pesa más sobre los canadienses que antes de la pandemia es que, en este caso, lo que sube, no baja.

“Los precios son un 17 por ciento más altos que el mes anterior a la pandemia, y una inflación del 2 por ciento significa que siguen subiendo, sólo que a un ritmo más lento”, dijeron los economistas.

Crecimiento salarialun aumento del 18 por ciento, ha ayudado a aliviar la tensión, pero existe el riesgo de que si las tasas de interés se mantienen demasiado altas por mucho tiempo, este crecimiento podría desacelerarse nuevamente mientras los precios se mantienen altos, dijeron.

Hasta ahora, en la batalla contra la inflación, gran parte de la caída se ha debido a la recuperación de los shocks pandémicos, pero en el futuro la presión a la baja probablemente provendrá de “lugares más dolorosos de la economía”.

Canadá mercado laboral se está debilitando, y la tasa de desempleo ya es un punto porcentual más alta que antes de la pandemia. Si bien los ahorros de los hogares siguen siendo elevados, en su mayoría están en manos de hogares de mayores ingresos que no son tan propensos a gastarlos.

“Con los hogares presionados por un alto costo de vida y el debilitamiento de los mercados laborales, las fuerzas desinflacionarias serán síntomas de una economía en dificultades, en lugar de una 'normalización'”, dijo RBC.

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Un “lado positivo”, dijeron, es que le da al Banco de Canadá mucho espacio para reducir las tasas de interés.

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Fueron los más agresivos en el camino hacia arriba, pero estos cuatro grandes bancos centrales están tomando caminos diferentes en el camino hacia abajo, señala Douglas Porter, economista jefe de BMO Capital Markets, quien nos trae el gráfico de hoy.

Con un 5,2 por ciento, el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda tiene ahora la tasa de interés más alta de los cuatro después de la Reserva Federal de los Estados Unidos recortó 50 puntos su tasa el mes pasado.

La Reserva Federal está ahora incluso por debajo del Banco de Inglaterra después de que este último se mantuviera estable en el 5 por ciento en su reciente reunión.

Las tasas a corto plazo de Estados Unidos no han estado por debajo de las del Reino Unido desde junio de 2022 y, como resultado, la libra se impulsó, dijo Porter.

El Banco de CanadáMientras tanto, comenzó a desviarse del resto en 2023 y ahora es la tasa más baja entre las cuatro, con un 4,25 por ciento.

Es más: “la enorme medida de la Reserva Federal abre la puerta de par en par para que el Banco de Canadá lo iguale, si los datos lo permiten”, dijo Porter.

• Los pilotos de Air Canada comienzan hoy a votar sobre un acuerdo laboral provisional. La votación de ratificación cierra el 10 de octubre.
• La comunidad tecnológica de Canadá se reunirá desde hoy hasta el jueves en Toronto para la conferencia Elevate. Los oradores incluyen al presidente de Shopify Inc., Harley Finkelstein, y al director ejecutivo de Lightspeed Commerce Inc., Dax Dasilva.
• Se espera que Calgary informe hoy las ventas de viviendas de septiembre, seguido de Vancouver el miércoles y Toronto el jueves.
• Datos de hoy: Gasto en construcción de Estados Unidos, fabricación ISM
• Ganancias: Nike Inc, Paychex Inc, McCormick & Co Inc

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