Recuerdo el mercado alcista de la plata de 2011 como si fuera ayer.
Para entonces ya habíamos experimentado dos rondas de impresión de dinero (QE), y los rescates bancarios todavía estaban frescos en la mente de todos.
Los precios de la plata se dispararon de 9,40 dólares por onza en octubre de 2008 a más de 49 dólares en abril de 2011.
Fue una carrera hermosa, pero terminó demasiado rápido para mi gusto. La plata se mantuvo por encima de los 30 dólares durante casi dos años más, pero a medida que la economía mejoró, los inversores perdieron interés por un tiempo.
Mirando hacia atrás, ahora puedo ver por qué se desvaneció el repunte de 2011. En primer lugar, la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) aumentó los requisitos de margen, castigando a los especuladores a largo plazo. Además, Estados Unidos todavía se encontraba en una situación económica relativamente buena en ese entonces. Las drásticas medidas de la Reserva Federal aún no habían provocado una inflación importante. Fuimos “salvados”, por un tiempo.
La demanda de inversión de plata se agotó y el déficit de oferta nunca llegó a ser demasiado grave, como veremos a continuación.
En el mercado alcista actual, no veo ninguno de estos problemas. El movimiento actual de la plata será mucho más duradero y más fuerte que en 2011. Y hoy es el momento perfecto para explorar por qué.
Oferta cada vez menor, demanda en alza
El cuadro notable a continuación es de un Instituto de Plata presentación. Muestra el superávit o déficit anual de plata.
Fuentes: Instituto de Plata, Enfoque en metales
He observado cuán pequeño era el déficit en 2011. Fue entonces cuando la plata alcanzó casi los 50 dólares. Ahora observe cuánto mayores fueron los déficits entre 2021 y 2023. Y 2024 es proyectado será otro año de gran déficit para el metal.
La demanda de plata está absolutamente EN AUGE, y la producción minera disminuyó aproximadamente un 1% en 2023. El reciclaje del metal ha aumentado ligeramente, pero eso solo representa alrededor del 20% del suministro anual.
Aquí hay otro gráfico fascinante de la presentación del Silver Institute, que muestra cómo están disminuyendo las reservas de plata.
Fuentes: Instituto de Plata, Enfoque en metales
Una vez más, he marcado el año 2011 con una flecha roja para que quede claro cuán diferente es el panorama fundamental actual. El tamaño y la escala de lo que estamos viendo hoy es mucho mayor que en 2011.
Industrial + Depósito de Valor
Uno de los principales impulsores del aumento de la demanda actual de plata son los paneles solares. Cada nuevo gigavatio de energía solar requiere aproximadamente 12 toneladas (~26.000 libras) de plata, según BloombergNEF. Solo China instaló aproximadamente 216 gigavatios de capacidad solar en 2023, aumentando la capacidad en un enorme 53%.
La nueva generación de paneles solares es más eficiente que los modelos anteriores y logra gran parte de esta ganancia a través de mayor uso de plata. Así que parece que esta tendencia no va a desaparecer pronto.
La demanda de plata como inversión y cobertura también es significativa y espero que esta área crezca dramáticamente en los próximos años.
- Otra ola (o dos) de inflación parece segura
- Es probable que haya más problemas bancarios
- Los conflictos aumentan
- La flexibilización cuantitativa a la vuelta de la esquina
- La oferta de plata se está reduciendo
Espero que la demanda de monedas de plata, lingotes y ETF se dispare durante la calamidad resultante.
Con el tiempo, espero importantes salidas de capital de bonos y acciones hacia oro y plata. Sólo en Estados Unidos los bonos representan un mercado de aproximadamente 53 billones de dólares. Las acciones estadounidenses valen otros 55 billones de dólares aproximadamente.
Mientras tanto, toda la plata jamás extraída vale sólo 1,8 billones de dólares. Y una parte de eso se pierde en el fondo del mar en los galeones españoles, o se pudre en los vertederos como aparatos electrónicos desechados incorrectamente.
Si sólo una fracción de los activos tradicionales se traslada a la plata, veremos una increíble acción del precio. Dado que la demanda industrial crece constantemente, una demanda de inversión adicional podría alterar el equilibrio del mercado.
Durante los mercados alcistas de metales preciosos, la plata tiende a superar significativamente al oro (y viceversa en los mercados bajistas).
Una vez manía de metal comienza, la plata podría alcanzar fácilmente los 130 dólares la onza en los próximos 4 años. Si tenemos una gran crisis bancaria, ¿quién sabe hasta dónde podría llegar el precio? En tal escenario, los lingotes se volverían extremadamente escasos.
En 2011, alcanzamos una relación de precios de oro/plata de 31:1 ($49 a $1,500).
La relación oro/plata es actualmente de 84:1 ($31,40 a $2661) mientras escribo esto el 1 de octubre de 2024. Entonces, con una onza de oro se compran 84 onzas de plata. Esto me dice que la plata todavía tiene una tonelada de gasolina en el tanque.
La demanda industrial está creciendo increíblemente rápido. Y ahora que los bancos centrales están volviendo a adoptar una postura más expansiva, el futuro de la plata es ciertamente brillante.
