Invesing.com — La economía estadounidense está a punto de experimentar una versión moderna de los “locos años 20”, según los estrategas de la UBS.
En una nota a sus clientes el lunes, el banco explica las razones detrás de esta predicción, señalando que el contexto económico actual refleja cada vez más los criterios fundamentales de este escenario optimista.
La idea de un escenario de “locos años 20”, comparado con el auge económico de los años 1990, depende de un fuerte crecimiento del PIB, una inflación moderada y tasas de interés estables.
Los estrategas destacan que para que este régimen se materialice, son necesarios un crecimiento sostenido superior al 2,5%, una inflación entre el 2% y el 3% y una tasa de fondos federales de alrededor del 3,5%. Estas condiciones, respaldadas por un sólido gasto de capital (capex) e inversiones en IA, podrían impulsar la productividad, lo que generaría beneficios económicos a largo plazo.
Esta perspectiva alcista, que parecía improbable durante el apogeo de las preocupaciones inflacionarias, ahora es más plausible.
Las revisiones recientes del PIB y del ingreso interno bruto (IDB) indican una demanda de consumo más fuerte de lo que se pensaba anteriormente, con un crecimiento real del PIB revisado al alza en 1,3 puntos porcentuales en 2023 y 0,7 puntos porcentuales en 2022. La UBS señala que este shock de demanda ha sido un factor importante en impulsando el desempeño económico, manteniendo a raya los riesgos de recesión por ahora.
La política monetaria también juega un papel crucial en este escenario. UBS considera que las recientes señales de la Reserva Federal respaldan un resultado de los locos años 20.
“Los recortes iniciales de las tasas por parte de la Reserva Federal con un audaz 50 puntos básicos ayudan a las perspectivas de crecimiento a corto plazo en el margen”, dijeron los estrategas en la nota, con la Reserva Federal aparentemente centrada en mantener el pleno empleo mientras la inflación disminuye gradualmente. Sugieren que este enfoque podría ganar tiempo para que se arraiguen las mejoras en la productividad y la oferta.
Aún así, los estrategas advierten que ciertos desafíos podrían descarrilar este camino optimista, en particular un enfriamiento del mercado laboral y una lenta actividad manufacturera.
Un informe de empleo más débil de lo esperado y una confianza del consumidor aún tibia podrían frenar las perspectivas de crecimiento. Además, los riesgos externos como las elecciones estadounidenses, las tensiones geopolíticas globales y el impacto del huracán Helene podrían generar mayor incertidumbre.
En general, la UBS se mantiene cautelosamente optimista y afirma que aumentan las probabilidades de una economía tipo “locos años 20”. Según el banco, la economía estadounidense ya cumple los criterios clave para este escenario.
La verdadera pregunta ahora es si estas condiciones favorables persistirán el tiempo suficiente para crear una prosperidad económica sostenida.
“A sólo tres meses del punto medio de la década de 2020, y la etapa final de la normalización pospandemia en marcha con el inicio de los recortes de tasas de la Fed, ya no es demasiado pronto ni demasiado optimista para sugerir que EE.UU. experimentará una fuerte crisis financiera. Economía de los años 20”, señalan los estrategas, señalando mejoras continuas tanto en el lado de la demanda como en la oferta, así como en términos de política monetaria.
“Tal y como han ido las cosas, es muy posible que a principios de 2025 sólo los inversores más pesimistas necesiten lentes color de rosa para ver un camino claro hacia un resultado de los locos años 20”, concluyeron.
