Con el S&P 500 subiendo más del 20% en lo que va del año, el principal estratega global de JPMorgan Asset Management, David Kelly, teme que los mercados se hayan “distorsionado”.
Los inversores valoran ahora un panorama optimista aterrizaje suave escenario para la economía estadounidense después de años de temores de recesión, pero eso ha llevado a que las valoraciones se disparen, haciendo que las acciones parezcan más riesgosas.
“Me siento cada vez más mareado por el hecho de que el mercado de valores sigue fijando sus precios en un aterrizaje suave”, dijo Kelly. Información privilegiada sobre negocios En una entrevista reciente, advirtió a los inversores que deberían “reducir el riesgo”.
Aunque también ve un “camino de aterrizaje suave muy agradable” para la economía, con una inflación que se desvanece y un mercado laboral que se mantiene resistente, las acciones pueden tener un problema de valoración que las hace vulnerables a un shock del mercado, explicó.
Por ejemplo, acciones de crecimiento han aumentado casi un 30% en lo que va del año, dejando a muchos inversores sobreexpuestos a estas acciones más riesgosas, según Kelly.
Mientras tanto, el S&P 500 ahora cotiza a más de 24 veces las ganancias, en comparación con un promedio histórico de alrededor de 19. Como resultado, Kelly recomendó a los inversores reequilibrar sus carteras para incluir más acciones de valor, acciones internacionales e inversiones alternativas.
“En el mismo momento en que creo que la lógica dictaría que los inversores eliminen un poco de riesgo de la mesa, están permitiendo pasivamente que el riesgo se acumule sobre la mesa”, dijo, añadiendo que “no hay necesidad de aumentar el riesgo si Tienes suficiente dinero para hacer las cosas que quieres hacer”.
Los inversores pueden estar pronosticando una economía resistente, pero parte de la razón por la que las acciones están subiendo es porque también esperan simultáneamente recortes agresivos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal que estimularán el mercado.
Sin duda, el exitoso informe sobre empleo del viernes llevó a los analistas de Wall Street a reducir los pronósticos de recortes de tasas.
Pero Lisa Shalett, Morgan Stanley El director de inversiones de Wealth Management, dijo que los inversores todavía están descontando recortes de tipos como los que suelen observarse durante las recesiones.
Durante aterrizajes suaves anteriores, la Reserva Federal normalmente ha recortado las tasas en menos de 125 puntos básicos, pero los inversores actualmente esperan 200 puntos básicos de recortes de tasas.
“Algo tiene que ceder, y tanto las acciones como los bonos podrían ser vulnerables si se decepcionan las expectativas”, advirtió Shalett en una nota a sus clientes el lunes.
Por supuesto, no todos los gestores patrimoniales se preocupan por el mercado de valores. James Demmert, director de inversiones de Main Street Research, dijo Fortuna por correo electrónico que las cifras recientes de empleo mostraban que la economía es “vibrante”.
Y si el informe del índice de precios al consumidor del jueves muestra que la inflación se está desvaneciendo, eso confirmará que se producirán recortes sustanciales de las tasas para ayudar a elevar las ganancias corporativas, dijo. Demmert espera que el S&P 500 aumente más del 7% a 6.150 puntos para fin de año.
“Nuestro mensaje a los inversores es que estamos en las primeras etapas de un ciclo económico y un mercado alcista con los beneficios de los vientos de cola de la IA, que deberían dar como resultado rendimientos de las acciones superiores a la media en el futuro”, dijo.
Demmert también señaló, al igual que Shalett, que los inversores aún pueden estar descontando demasiados recortes de tasas en el futuro, pero argumentó que cualquier desajuste en las expectativas que cause que las acciones caigan en el corto plazo debería usarse como una oportunidad de compra.
El CIO advirtió que existen riesgos que podrían descarrilar la carrera alcista de las acciones, desde una dura regulación de la IA hasta cuestiones geopolíticas, pero cree que los inversores no deberían darse por vencidos en este mercado. “Creemos que es de suma importancia que los inversores adopten este nuevo mercado alcista”, argumentó.
