Desbloquea el Editor's Digest gratis
Roula Khalaf, editora del FT, selecciona sus historias favoritas en este boletín semanal.
Imaginemos un mundo en el que la empresa matriz de Google, Alphabet, con un valor de 2 billones de dólares y la cuarta empresa más grande del mundo que cotiza en bolsa, esté destrozada. Su buscador va por un lado, el sistema operativo Android por otro. El navegador web Chrome y las empresas de publicidad, todo ello liberado en nombre de fomentar la competencia. Es un mundo que los detractores de Google podrían acoger con agrado, pero no el que ven los inversores.
El Departamento de Justicia de Estados Unidos expuso el martes posibles formas de acabar con el monopolio ilegal de Google en las búsquedas generales en Internet. Sus ideas, que un juez considerará durante el próximo año, van desde las relativamente suaves, como limitar los pagos a los fabricantes de teléfonos inteligentes a cambio de exclusividad en sus dispositivos, hasta los llamados remedios estructurales; en otras palabras, una ruptura. Un día antes, otro juez decretó que Google debe abre la Play Storesu escaparate de aplicaciones, a la competencia.
Los casos (más un tercero sobre tecnología publicitaria) son complejos, pero se reducen a una idea común: Google ha creado productos innovadores que aman a los usuarios y a los anunciantes, pero luego utilizó tácticas demasiado agresivas para consolidarlos. Restringir esas prácticas específicas, ya sean los casi 20.000 millones de dólares que paga al fabricante del iPhone Apple para desplazar a otros motores de búsqueda en sus dispositivos, o los alquileres de hasta el 30 por ciento impuestos a los pagos dentro de las aplicaciones, parece sensato.
Pero si la pregunta es cómo revertir la maldad monopolística en lugar de detenerla, no está claro que los tribunales y los fiscales tengan la respuesta. Ser más grande ha hecho que la oferta de Google sea palpablemente mejor. Si eliminas Android o Chrome de la búsqueda, hay muchas posibilidades de que sigan siendo dominantes. Los clientes pueden defender activamente el status quo. Los europeos seleccionan un motor de búsqueda cuando configuran un teléfono nuevo; nueve de cada 10 todavía usan Google.
Independientemente de lo que ordenen los tribunales, es probable que las interminables apelaciones lleven un ajuste de cuentas final mucho más allá del horizonte de la mayoría de los inversores. El director ejecutivo, Sundar Pichai, dice que las pruebas de Google se prolongarán durante años; Los honorarios legales hacen poca mella en una empresa que ganará 80.000 millones de dólares en flujo de caja libre este año, según estimaciones de LSEG. Cuanto más tarde, menos duele. Un dólar de beneficio renunciado hoy vale un dólar; el mismo dólar perdido dentro de cinco años, suponiendo que Google tenga un costo de capital del 10 por ciento, vale alrededor de 60 centavos.
Eso hace que sea difícil ver esto como una amenaza existencial. Hasta ahora, los inversores no lo hacen: las acciones de Alphabet no han tenido peores resultados que las de Microsoft desde la decisión desfavorable de diciembre sobre la tienda de aplicaciones. Esto podría reflejar el hecho de que cualquier ajuste de cuentas real llevará una eternidad. O que los usuarios seguirán favoreciendo a Google incluso cuando tengan otras opciones. De cualquier manera, la implicación es que el fin del dominio de larga data de Google sigue siendo una fantasía.
