- Cowbird Capital de Scott Coulter ha cerrado, la segunda spin-out de Lone Pine que cierra este año.
- En los últimos cinco años, otros cuatro alumnos cerraron o dejaron de comercializar estrategias de fondos de cobertura.
- Una excepción ha sido Mala Gaonkar, cuyo fondo ha añadido más de mil millones de dólares en activos desde su lanzamiento.
Los árboles jóvenes de Lone Pine están luchando por echar raíces.
Cowbird Capital de Scott Coulter cerró a finales del verano, según dijeron varias personas a Business Insider. Es la última escisión de la antigua Tiger Cub Lone Pine Capital en cerrar. Coulter, que fundó Cowbird en 2017 y administró aproximadamente 200 millones de dólares hasta marzo, según documentos regulatorios, no respondió a varias solicitudes de comentarios.
Lone Pine, la empresa de 16.000 millones de dólares dirigida por los codirectores de inversiones Kelly Granat y David Craver, fue fundada en 1997 por el multimillonario Steve Mandel. Mandel había trabajado anteriormente para Tiger Management de Julian Robertson y fue aclamado por su difunto patrocinador multimillonario como “probablemente el mejor analista de todos los tiempos”.
Pero mientras que Robertson's Tiger ahora es conocido tanto por su destreza en el desarrollo de talentos como por su perspicacia para invertir, la propia red de exalumnos de Lone Pine ha tenido problemas en los últimos años. La empresa ha generado al menos 12 fondos de cobertura, pero aproximadamente la mitad de ellos han cerrado o ya no ejecutan estrategias de fondos de cobertura.
Los Tiger Cubs, llamados así porque son descendientes de Tiger Management de Roberston, han perdido brillo en los últimos años. Fondos de renombre como Tiger Global y Coatue sufrieron graves caídas, lo que puso en duda el enfoque de la cohorte en acciones de crecimiento. Lone Pine, que perdió un 36% en su fondo largo y corto en 2022, ha luchado contra las redenciones y salidas.
Pero los problemas de las escisiones de Lone Pine también son un síntoma de una tendencia más amplia en toda la industria que absorbió dinero de fondos más pequeños de un solo administrador y lo redistribuyó a plataformas más diversificadas.
Sin embargo, los asignadores todavía tenían apetito por respaldar lanzamientos de grandes nombres con experiencia significativa, y la mayor spin-out de Lone Pine ha tenido un comienzo silenciosamente sólido.
Mala Gaonkar, quien anteriormente codirigió Lone Pine con Granat y Craver, comenzó a cotizar en su fondo SurgoCap en enero de 2023. Se lanzó con capital del enorme Sistema de Jubilación de Maestros de Texas, entre otros.
Si bien Gaonkar ha aparecido más en alfombras rojas y podcasts de cocina que en CNBC (su socio es el líder de Talking Heads, David Byrne, con quien había trabajado en varias empresas artísticas a lo largo de los años), una persona cercana a la firma dijo a Business Insider que SurgoCap ha subido más del 25% este año. La empresa gestiona ahora más de 3.000 millones de dólares, un gran salto con respecto a los 1.800 millones de dólares con los que empezó en 2023.
SurgoCap, el lanzamiento más grande jamás realizado de un fondo dirigido por mujeres, tiene algunas de las acciones tecnológicas de renombre en su cartera, incluida Nvidia, pero sus mayores participaciones son acciones como el conglomerado de atención médica McKesson y el gigante energético GE Vernova. La empresa también formó parte de la ronda de recaudación de fondos de verano de Figma después de que su acuerdo con Abobe fracasara a finales de 2023.
Dentro del árbol genealógico de Lone Pine
Sin embargo, la experiencia de Gaonkar está lejos de ser la norma para los alumnos de Lone Pine.
De los siete spin-offs de Lone Pine Business Insider identificado en 2019dos: Conatus Capital de David Stemerman y Latimer Light Capital de Scott Phillips. ya había cerrado. Desde entonces, otras dos de esa lista original de siete (White Elm Capital de Matt Iorio y la firma antes mencionada de Coulter) han cerrado, mientras que Tybourne Capital de Eashwar Krishnan liquidó su fondo de cobertura de 2.800 millones de dólares a finales de 2021 para centrarse en la inversión privada y a largo plazo.
De esos siete fondos, sólo Half Sky Capital, con sede en Londres de Li Ran, y Dilation Capital, de Brian Eizenstat, siguen ejecutando estrategias de fondos de cobertura.
Stemerman ahora dirige una nueva oferta de múltiples estrategias llamada CenterBook Partnersdonde no negocia sino que extrae los libros de los gestores externos para crear su cartera.
Otros empleados de Lone Pine han iniciado fondos en los últimos años con resultados mixtos. Vetamer Capital de Paul Eisenstein, un gestor centrado en tecnología financiera que invirtió en empresas públicas y privadas, cerró a principios de este año después de su lanzamiento en 2020. Nikhil Trikha, quien lanzó Ampersand Capital Group, con sede en California, en 2022, tiene menos de 150 millones de dólares. en activos, según presentaciones regulatorias.
Mientras tanto, el ex director general de Lone Pine, Arthur Wit, lanzará Perryridge Capital, un nuevo fondo centrado en acciones industriales y de atención médica, a finales de este año y se negó a hacer comentarios para esta historia.
¿Viking Global es ahora el estándar de oro?
No es raro que los fondos de cobertura de nueva creación tengan dificultades para despegar y, finalmente, se estanquen por completo. Aunque el año pasado fue el nivel más bajo de liquidaciones de fondos en casi dos décadas, según Hedge Fund Research, todavía hubo más de 400 cierres.
El pedigrí del gran universo Tiger Cub y la ambición de quienes trabajan en estas empresas significan que todavía habrá una oferta sólida de nuevos lanzamientos de fondos como Lone Pine en el futuro. Pero el sello distintivo del mandato de Robertson al frente de Tiger Management no fue sólo que sus protegidos iniciaran nuevos fondos: fue que estos nuevos lanzamientos perduraron.
Empresas como Lone Pine, Tiger Global, Coatue, Viking Global, Maverick, Light Street y otras han durado décadas y han acuñado multimillonarios a lo largo del camino.
La empresa que más se ha acercado a ocupar el lugar de Tiger Management parece ser Viking Global, de Andreas Halvorsen, valorada en 48.000 millones de dólares y que se ha convertido, para muchos, en la estándar de oro del desarrollo del talento en el mundo Tiger Cub. la firma ha sido la plataforma de lanzamiento de fondos como D1 Capital de Dan Sundheim y Anomaly de Ben Jacobs. Ning Jin, el CIO de la empresa desde hace mucho tiempo, se fue a finales de agosto para formar su propio gerente.
De hecho, una de las mayores spin-outs de Lone Pine tiene una conexión vikinga: Marco Tablada, quien una vez estuvo en el comité de gestión de Lone Pine y trabajó antes para Robertson en Tiger Management, cofundó Alua Capital con el ex CIO de Viking, Tom Purcell, en 2020.
Según documentos regulatorios de principios de este año, la empresa gestiona ahora cerca de 2.700 millones de dólares.
