Los desafíos demográficos de Europa se están convirtiendo en una bomba de tiempo para la economía de la región, y Morgan Stanley ha hecho una predicción sombría sobre sus efectos sobre el PIB.
Morgan Stanley dice que el envejecimiento de la población europea podría reducir en un 4% el PIB de la eurozona para 2040 a medida que la gente viva más y las tasas de natalidad caigan.
El banco proyecta una pérdida significativa de PIB basándose en predicciones de que la población en edad de trabajar de Europa se reducirá en un 6,5% para 2040, debido a una reducción en el número de personas en edad de trabajar que producen y pagan impuestos.
Se espera que Italia sea la mayor víctima de esta caída, ya que una población que envejece reducirá alrededor del 6% del PIB del país en los próximos 15 años. Francia y Alemania también experimentarán fuertes caídas, aunque menores que el promedio de la UE.
En los países donde la hotelería es un motor más importante de la economía, se espera que los impactos en el PIB sean enormes, ya que menos personas desempeñan esos roles mientras que una población de mayor edad aumenta la carga tributaria.
El único país que se expandirá gracias a los cambios demográficos es el Reino Unido, afirma Morgan Stanley. Se espera que el país agregue cuatro puntos porcentuales al PIB al estabilizar su población en edad de trabajar. Sin embargo, se espera que la caída de la productividad siga siendo un problema para el Reino Unido.
Cómo solucionar la crisis demográfica de Europa
Los países de Occidente están lidiando con una disminución constante de la población en edad de trabajar, una tendencia que ya se ha manifestado en países como Japón y Corea del Sur.
Se está convirtiendo cada vez más en un tema candente de conversación en las salas de juntas europeas. Morgan Stanley examinó más de 300.000 transcripciones de comentarios y descubrió que las menciones al “envejecimiento de la población” habían experimentado un fuerte aumento en los últimos años, y casi el 5% de los altos ejecutivos mencionaban el tema.
Sin embargo, las opciones disponibles para los formuladores de políticas para abordar la creciente ansiedad por esa bomba demográfica no parecen buenas.
Morgan Stanley dice que hay dos opciones principales para revertir la caída demográfica. Es poco probable que se produzca la opción más preferible, un nuevo baby boom.
“Incluso si existiera una política eficaz para aumentar las tasas de natalidad y pudiera implementarse de inmediato, pasarían más de 15 años antes de que esta política impactara a la fuerza laboral. No es una solución a corto plazo”, escribieron los autores.
El banco planteó la hipótesis de si un repentino aumento en las tasas de natalidad en la década de 2000, impulsado por la llegada del tratamiento de FIV, podría replicarse ahora. Si bien el nuevo crecimiento gracias a la FIV fue excepcional, otras implementaciones de políticas pueden ayudar.
“Las recientes medidas para ampliar el cuidado infantil podrían actuar como una medida demográfica, y los altos niveles de migración neta de los últimos años podrían brindar cierto apoyo a las tasas de fertilidad. Por lo tanto, creemos que hay cierto margen para que las tasas de fertilidad al menos dejen de caer”.
De hecho, las reformas para aumentar la migración neta son la forma más probable de abordar la caída de la población en edad de trabajar y, en consecuencia, el crecimiento económico.
El tema de la inmigración ha estallado en Europa en los últimos años, y los partidos de extrema derecha antiinmigración ganaron terreno significativo este año, como la Agrupación Nacional en Francia y Alternativa para Alemania (AfD) en Alemania. Esto ha hecho que a los gobiernos les resulte más difícil promocionar los beneficios de la inmigración ante los votantes.
Una tercera opción mucho menos aceptable para ahorrar el PIB, dice Morgan Stanley, es que la población restante en edad de trabajar aumente sus horas de trabajo. Aumentar la edad de jubilación es otra opción que probablemente resulte impopular entre los votantes.
La combinación más efectiva, aunque realista, es una mayor migración combinada con un aumento de la tasa de participación femenina en la fuerza laboral, dice el banco. Esto podría abordar la actual brecha de crecimiento económico proyectada aumentando el PIB en cuatro puntos porcentuales.
Si bien un menor número de personas en edad de trabajar podría sugerir salarios más altos para los trabajadores que se quedan, Morgan Stanley señala que los efectos negativos del descenso de la población en el PIB probablemente tendrán un impacto negativo en los ingresos.
El informe del banco expone una sombría serie de obstáculos para que Europa supere uno de sus desafíos existenciales más importantes en las próximas décadas. No hacer nada podría ser desastroso.
