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Informe de investigación de Systematix
Iniciamos la cobertura en Time Technoplast Ltd. con una calificación de Compra y un precio objetivo de Rs 615 (potencial de alza del 56%), basado en 22 veces el precio/ganancia del año fiscal 27E. Somos optimistas sobre sus productos compuestos de valor agregado (cilindros en cascada de GLP y GNC), su negocio de embalaje industrial estable y duradero (bidones, bidones, IBC, etc.), y nos centramos en mejorar las finanzas para liberarnos de deudas en los próximos dos años. -tres años. Time Technoplast es-
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un líder en India y uno de los tres principales actores a nivel mundial en envases industriales y productos compuestos, y
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un líder del mercado y el mayor fabricante de tambores de plástico de gran tamaño a nivel mundial, con una impresionante participación de mercado del 50-60% en India y una alta participación en 10 países presentes a nivel mundial.
Con una CAGR del 17%/17%/28% en ingresos/Ebitda/PAT durante el año fiscal 22-24, estimamos una CAGR del 15%/17%/27% durante el año fiscal 24-27E, respectivamente, impulsada por un sólido desempeño en su segmento de productos de valor agregado. (20% CAGR de ingresos, 18%+ margen Ebitda).
A pesar del gasto de capital anual de 1.500 a 1.700 millones de rupias, estimamos que el rendimiento antes de impuestos sobre el capital empleado se expandirá de ~16% en el año fiscal 24 a ~23% en el año fiscal 27 gracias a un desempeño operativo saludable, una mejor eficiencia de la planta y un menor ciclo de capital de trabajo neto (en 10 -15 días).
Estimamos un flujo de caja libre operativo anual de más de 4 mil millones de rupias durante los próximos tres años, que Time Technoplast probablemente utilizará para reducir la deuda y lograr un estado de efectivo neto en el año fiscal 27E (deuda neta de ~ 6 mil millones de rupias en el año fiscal 24).
Estimamos un flujo de caja operativo/Ebitda (60%+) y FCF/PAT (80%+) saludables durante los próximos tres años. La administración también ha identificado entre 2.500 y 3.000 millones de rupias en activos no básicos y no productivos que pretende desinvertir durante los años fiscales 25 y 26 (no en nuestras estimaciones).
Probablemente utilizará los ingresos para financiar gastos de capital, reducir la deuda y recompensar a los accionistas. Cualquier retraso en la entrada de pedidos de cilindros compuestos de GLP y cascadas de GNC plantea riesgos clave para nuestras estimaciones.
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