Por Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – La administración del primer ministro japonés, Shigeru Ishiba, se ha comprometido a redactar otro gran paquete de gasto, alejándose aún más de sus llamados a la disciplina fiscal en una medida que probablemente conducirá a un mayor endeudamiento.
El subsecretario jefe del gabinete, Kazuhiko Aoki, dijo en una conferencia de prensa el miércoles que el gobierno redactará un paquete que superará el tamaño del estímulo del año pasado.
El martes, Ishiba dijo en un discurso de campaña electoral que el gobierno apuntaría a un paquete de gasto financiado por un presupuesto suplementario que supere los 13 billones de yenes (87 mil millones de dólares) del año pasado.
Un gasto tan grande mantendría a Japón como un caso atípico entre las naciones avanzadas que en su mayoría han eliminado gradualmente los estímulos en modo de crisis.
También llegaría en un momento en que el Banco de Japón está elevando las tasas de interés desde niveles cercanos a cero, lo que aumentaría el costo de financiar la deuda pública de Japón, que ya duplica el tamaño de su economía.
Si bien las expectativas de que el Banco de Japón tardará en aumentar los costos de endeudamiento han mantenido los rendimientos de los bonos del gobierno japonés (JGB) a 10 años por debajo del 1%, la perspectiva de más emisiones de deuda puede comenzar a dañar la confianza del mercado de bonos, dicen los analistas.
“Algunos (jugadores) se volvieron cautelosos a la hora de comprar JGB a medida que surgía la preocupación por el riesgo de aumentar la emisión de deuda”, dijo Katsutoshi Inadome, estratega senior de Sumitomo Mitsui (NYSE:) Trust Asset Management.
Las cada vez más escasas posibilidades de que Japón cumpla su compromiso de lograr un superávit de balanza primaria en el año fiscal 2025 también podrían afectar los precios de los bonos, añadió.
Los analistas de SMBC Nikko Securities predicen que el gobierno necesitará emitir más de 10 billones de yenes en nueva deuda para financiar un presupuesto suplementario de más de 13 billones de yenes este año.
Esto se sumaría a los 182 billones de yenes en JGB que ya están programados para ser vendidos bajo el presupuesto del actual año fiscal.
En el pasado, Japón ha utilizado presupuestos suplementarios, por lo general por valor de unos pocos billones de yenes, para hacer frente a gastos puntuales de emergencia, como la ayuda en casos de desastre.
Eso cambió en 2020, cuando el tamaño se disparó a 73 billones de yenes para combatir la pandemia de COVID-19. Desde entonces, Japón ha seguido compilando presupuestos suplementarios descomunales, en gran medida financiados con deuda. El año pasado, casi 9 billones de yenes de un gasto de 13 billones de yenes se financiaron con nueva deuda.
Ishiba, que alguna vez fue considerado un halcón fiscal y monetario, había atenuado sus llamados anteriores para que Japón abandonara el estímulo radical, denominado “Abenomics” en honor al fallecido ex primer ministro Shinzo Abe.
Desde que asumió el cargo el 1 de octubre, Ishiba ha enfatizado que su objetivo es lograr que la economía se libere por completo de la deflación que ha socavado el crecimiento de las últimas tres décadas.
Si bien pocos analistas esperan que la coalición gobernante pierda poder en las elecciones generales programadas para el 27 de octubre, algunos predicen una dura batalla que podría mantener a Ishiba bajo presión para apaciguar a los votantes con promesas de grandes gastos.
La deuda pública de Japón es la mayor entre las naciones avanzadas. Su relación entre el gasto público y el producto interno bruto se situó en el 42,3%, en comparación con el 37,0% en EE.UU. y el promedio del G7 del 41,2%, según estimaciones del Ministerio de Finanzas de Japón.
($1 = 149,2700 yenes)
