Es un llamado audaz para que una parte interesada recomiende a una empresa limpiar sus liderazgos.
El lunes, el fondo de cobertura de Nueva York Elliott Investment Management, con una participación de 1.900 millones de dólares en Southwest Airlines, envió una carta a la junta directiva de la aerolínea con sede en Dallas afirmando que la aerolínea tiene una “mala ejecución” y que el liderazgo tiene una “obstinada falta de voluntad” para evolucionar la estrategia de la aerolínea, lo que en última instancia no genera buenos resultados para los accionistas. Destacó al director ejecutivo Bob Jordan y al presidente ejecutivo Gary Kelly por su liderazgo.
Sur oeste, una de las empresas de propiedad local más grandes del norte de Texas con casi 76,000 empleados en todo el país, está enfrascada en una batalla con un accionista agresivo que amenaza sus 52 años de historia de independencia y políticas únicas. Después de un desempeño mediocre desde el punto de vista financiero y operativo durante los últimos dos años, algunos inversores quieren que los líderes de toda la vida se retiren.
Sur oeste aplaudió, reafirmando la fe en el liderazgo y planificando cambios en sus finanzas. El miércoles, en un evento donde se discutió el estado de la industria aérea organizado por Politico, Jordan dijo a los periodistas que “no tiene planes de dimitir”.
Un portavoz de Southwest añadió que agradece los comentarios de todos los accionistas.
“La junta está compuesta por directores con habilidades y experiencia complementarias e incluye siete nuevos directores nombrados durante los últimos tres años”, dijo un portavoz en un correo electrónico. “La junta directiva confía en la capacidad de nuestro CEO y equipo de liderazgo para hacer evolucionar el negocio e impulsar valor a largo plazo para todas las partes interesadas”.
Los inversores activistas son empresas que invierten dinero en empresas de bajo rendimiento y tratan de mejorar su desempeño para obtener ganancias. Estos inversores compran una participación, como el 11% que Elliott acumuló con Sur oestey ejecutar campañas para persuadir a los accionistas y a la gerencia para que implementen cambios. Es una participación grande, pero no necesariamente controladora. En ocasiones, estos cambios son para mejor y pueden mejorar una empresa. En otras ocasiones, es posible que los accionistas no estén de acuerdo con lo que propone un inversor activista.
Elliott quiere que Southwest tenga en cuenta tres recomendaciones: mejorar la junta directiva, mejorar el liderazgo y realizar una revisión empresarial.
Michael Levinque es un inversor activista de menor escala con sede en Chicago y miembro de la junta directiva de Comarco y AG&E Holdings, ve a Elliott como un actor muy destacado en la industria.
“Son un poco rudos con estas cosas”, dijo Levin. “Tengo mucho respeto por ellos. Ofrecen resultados”.
La cifra del 11% no se logra de la noche a la mañana, explicó. La Comisión de Bolsa y Valores exige que los inversores revelen legalmente una vez que poseen más del 5% de una empresa, dijo. Los inversores activistas buscarán precios de acciones baratos, evaluarán qué podría estar mal en una empresa y verán si se puede reparar.
Elliott podría haber estado aumentando su participación durante meses, posiblemente años, explicó. Después de adquirir más del 5%, queda “menos de una semana” para revelar la propiedad. No existe un momento especial en el que un inversionista activista podría elegir escribir una carta a una de sus empresas, pero a veces se centra en reuniones corporativas de accionistas. del suroeste La reunión fue el 15 de mayo.
A veces, las grandes empresas pueden darse cuenta desde el principio de que un inversor activista podría entrar y comprar más acciones.
“Empresas como Sur oeste cuando vieron que era Elliott, probablemente comenzaron a sudar”, dijo Levin.
Si Sur oeste Si implementara el plan de Elliott, la firma de inversión cree que las acciones pueden subir a $49 por acción dentro de 12 meses, un rendimiento del 77% durante el período. La firma informó que el precio de las acciones de la compañía ha disminuido más del 50% en los últimos tres años y ahora ha caído a niveles incluso más bajos de los que se cotizaban en la Bolsa de Valores de Nueva York en marzo de 2020 durante los picos de cierres relacionados con COVID.
Jordan dijo a los periodistas el miércoles que las solicitudes de Elliott eran “bastante ligeras”. Escuchó que Elliott podría proponer tarifas por equipaje, mientras que Southwest siempre ha permitido dos maletas gratis, pero agregó que el 50% de los clientes de Southwest vuelan debido a esta política. según Reuters.
Elliott fue fundada en 1977 y gestiona alrededor de 65.500 millones de dólares en activos, con 570 empleados. Es un fondo de inversión multiestrategia que hace activismo de los accionistas, pero también capital privado y otras inversiones. El activismo es una de sus muchas estrategias de inversión. Ha tomado medidas con otras empresas importantes en dificultades, como cuando adquirió la librería Barnes & Noble en 2019 por 683 millones de dólares.
Elliott se negó a hacer más comentarios que las divulgaciones y presentaciones públicas, ya que normalmente no hace declaraciones sobre sus actividades de inversión.
Sur oeste ha sido criticado desde la crisis operativa de diciembre de 2022, incluidas parodias sobre Sábado noche en directo sobre la catástrofe y uno este año en el servicio de atención al cliente de la aerolínea. La aerolínea del norte de Texas siempre ha tenido reputación de tener una cultura sólida, un modelo de negocios y opciones de bajo presupuesto que satisfacen las necesidades de los pasajeros.
Esa reputación ha disminuido a lo largo de los años, según Bill Swelbar, Analista jefe de la industria en la firma de economía de la aviación Swelbar-Zhong Consultancy. Sin embargo, la aerolínea ha seguido manteniendo su forma de abordar los negocios. Jordan reconoció el miércoles que el panorama sigue cambiando, junto con las expectativas de los clientes.
“Si las demandas de los clientes están cambiando y las expectativas están cambiando, usted debe cambiar con ellos”, dijo Jordan, señalando El trabajo de la aerolínea echando un vistazo a los asientos asignados. y la demanda de asientos premium.
Durante el la llamada de ganancias del primer trimestre de la compañía en abril, donde Southwest informó una pérdida de $ 231 millones, Jordan dijo que la aerolínea estaba “considerando más opciones de transformación”, lo que incluye un estudio sobre las preferencias de los clientes en cuanto a asientos.
El suroeste no debería verse perjudicado, según Courtney Miller, fundador de Visual Approach Analytics, que recopila datos sobre la industria de la aviación. Él promociona la cultura de la compañía como modelo para otras aerolíneas durante décadas.
“Lo que más me interesa es si Elliott ve oportunidades de mejora o ve una forma de extraer valor de un balance históricamente valioso”. dijo Molinero.
Miller dijo que ve valor en que Elliott dé un “golpe” a la aerolínea y esto puede iniciar un cambio en lugar de ser visto como una amenaza.
La Asociación de Pilotos de Southwest Airlines, el sindicato que representa a los pilotos de Southwest, dijo a sus miembros en un memorando del 11 de junio que estaba “siguiendo cuidadosamente el desarrollo”. El sindicato recibirá a analistas de Wall Street el jueves en Dallas para ampliar la propuesta de Elliott. El sindicato también ha hablado con Jordan y un representante de Elliott.
Elliott ha hecho llamados a la acción menos duros con las empresas en las que tiene participaciones. En mayo, Elliott escribió una carta a Texas Instruments afirmando que la empresa estaba gastando demasiado en proyectos de capital masivos y que “el compromiso con la disciplina de capital restablecerá la confianza de los inversores”. La inversión de 2.000 millones de dólares de Elliott vale aproximadamente el 1,3% del valor de mercado de esa empresa.
“Recibimos la carta y la estamos revisando”, dijo un portavoz de Texas Instruments en un correo electrónico. “Como siempre, nuestro objetivo es seguir tomando decisiones que redunden en el mejor interés de TI y de todos nuestros accionistas”.
Los inversores activistas tienen enfoques diferentes. El inversor activista Nelson Peltz pidió puestos en el consejo de administración de Disney durante más de dos años. Peltz tiene un fondo de cobertura llamado Trian Partners y solicitó dos puestos para iniciar un plan de crecimiento con la empresa. El director ejecutivo de Disney, Robert Iger, lo llamó un “concurso de poderes”. Incluso después de perder la votación con los accionistas, Peltz logró obtener alrededor de mil millones de dólares de ganancias de sus inversiones. según CNBC.
Southwest tiene mucho trabajo por delante cuando comienza una campaña como esta, según Levin.
Swelbar dijo que es casi como la “versión 2024 de 2005”, lo que significa que las principales aerolíneas estadounidenses necesitan reestructurarse y repensarse. Sin embargo, la quiebra, afirmó, no es una opción.
“Si vamos a conseguir algún tipo de reestructuración y cambio en el status quo con un desempeño decepcionante, serán necesarias actividades como ésta: presionar a las juntas directivas y a los equipos directivos para que piensen de manera diferente”, dijo Swelbar.
Sin embargo, una participación del 11% no representa toda la empresa. Los inversores activistas también necesitan obtener el apoyo de otros accionistas. Para Elliott, eso ya sucedió esta semana.
Artisan Partners, otra empresa de gestión de inversiones, escribió a la junta directiva de Southwest indicando que posee 10,8 millones de acciones, aproximadamente una participación del 1,82% en la empresa. Artisan Partners estaba muy a favor de la posición de Elliott.
“Hemos planteado muchos de los mismos puntos al presidente ejecutivo de la empresa durante los últimos meses”, decía la carta. “Escribimos hoy para instar a la junta directiva a reconstituirse y mejorar el liderazgo de la Compañía de modo que pueda evaluar objetivamente el mejor camino a seguir para los accionistas, empleados y clientes de Southwest. Creemos que este proceso debe comenzar de inmediato”.
Al fin y al cabo, el negocio es ganar dinero. Un inversor activista está dispuesto a negociar y hacer concesiones para obtener el rendimiento que desea. La mayoría de las veces, según Levin, los resultados se manifiestan.
“Es como perder la batalla, pero ganar la guerra”, dijo Levin.
