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Una serie de sólidos datos económicos ha persuadido a los inversores a respaldar las insinuaciones del banco central estadounidense de que la Reserva Federal sólo reducirá las tasas de interés gradualmente en los próximos meses. Las cifras de inflación de la próxima semana marcan el siguiente punto que dará forma al pensamiento de los inversores.
El jueves se publicarán las cifras de inflación de los precios al consumo y el viernes se publicarán las cifras de los precios al productor. Antes de ambos, las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal, prevista para el miércoles, deberían revelar más sobre el debate que llevó al comité de fijación de tipos del banco a recortar los tipos en medio punto porcentual en su primera decisión dividida en casi dos décadas.
Un espectacular informe sobre nóminas la semana pasada mostró que Estados Unidos añadió 240.000 puestos de trabajo en septiembre, mucho más de lo previsto, y forzó los contratos de futuros para implicar una probabilidad de alrededor del 90 por ciento de que la Reserva Federal sólo recortará las tasas de interés en un cuarto de punto cuando se reúna en principios de noviembre.
Se espera que el índice de precios al consumidor del jueves respalde esa cifra, ya que el mes pasado sólo se observaron presiones sobre los precios moderadas. Se espera que el índice básico (excluyendo los alimentos y la energía volátiles) haya aumentado un 0,2 por ciento mes a mes, según economistas encuestados por Reuters, mientras que se prevé que la lectura principal aumente un 0,1 por ciento sobre la misma base. Año tras año, eso situaría a ambos en un 3,2 por ciento y un 2,3 por ciento respectivamente, estiman los analistas de Barclays.
“Los resultados de inflación acordes con nuestras previsiones deberían reforzar la confianza (de la Fed) en que el proceso de desinflación está intacto y probablemente mantendrían la atención en los próximos datos del mercado laboral y otros indicadores de actividad”, escribió el economista estadounidense Pooja Sriram en una nota a sus clientes. . Jennifer Hughes
¿Se ha recuperado el carry trade del yen?
Un aumento inesperado de las tasas en agosto condujo a una dramática eliminación del llamado carry trade del yen, a través del cual inversionistas y especuladores piden prestado yenes para financiar operaciones en monedas y activos de mayor rendimiento.
Algunos inversores han interpretado los comentarios del próximo primer ministro de Japón, Shigeru Ishiba, sugiriendo que la economía no está preparada para nuevas subidas de tipos, como una señal de que es seguro volver a entrar en el comercio.
El yen cayó casi un 3 por ciento la semana pasada a 146 yenes por dólar estadounidense, lo que provocó un pequeño repunte en las acciones japonesas, particularmente en las empresas con gran actividad exportadora que se benefician de una moneda más débil.
“Los inversores tomaron esos comentarios como una luz verde para reconstruir el carry trade”, dijo Wei Li, jefe de inversiones multiactivos con sede en China en BNP Paribas.
“Estamos en un entorno de riesgo”, dijo, añadiendo que la demanda de préstamos en yenes para financiar operaciones más riesgosas estaba regresando a medida que la confianza en la economía estadounidense sigue siendo fuerte.
Tomochika Kitaoka, estratega jefe de acciones de Nomura en Japón, advirtió que los datos que explicaban si los inversores estaban volviendo al carry trade eran “imperfectos”, añadiendo que había evidencia de que algunos fondos de cobertura habían regresado a posiciones cortas netas en el yen.
“Antes de las elecciones anticipadas japonesas (el 27 de octubre), es una ventana relativamente segura para revisar el carry trade”, añadió Li. Arjun Neil Alim
¿Está creciendo de nuevo la economía del Reino Unido?
Se espera que la economía del Reino Unido vuelva a crecer en agosto después de dos meses de estancamiento, según datos oficiales publicados el viernes.
La sólida expansión de la economía del Reino Unido a principios de año ha reforzado el argumento a favor de un enfoque gradual para reducir los tipos de interés hasta que haya indicios más claros de una disminución de la elevada inflación en el sector de servicios. En agosto, la inflación de los servicios aumentó al 5,6 por ciento desde el 5,2 por ciento del mes anterior.
Sin embargo, el crecimiento económico en el segundo trimestre se revisó a la baja al 0,5 por ciento, lo que supone una desaceleración con respecto al 0,7 por ciento del trimestre anterior. Los datos entrantes sugieren que el crecimiento podría desacelerarse al 0,3 por ciento en el tercer trimestre, pero las cifras de agosto traerán mayor claridad. Los economistas encuestados por Reuters esperan que el PIB se expandiera un 0,2 por ciento mensual en agosto.
La semana pasada, el gobernador del Banco de Inglaterra dijo que quienes fijan las tasas del banco podrían ser “un poco más agresivos” a la hora de reducir los costos de endeudamiento. Sin embargo, los economistas jefe del Banco de Inglaterra advirtieron contra los rápidos recortes de tipos diciendo: “Será importante protegerse contra el riesgo de recortar los tipos demasiado lejos o demasiado rápido” y advirtieron sobre una “retirada gradual”.
Ellie Henderson, economista de Investec, es más optimista que el consenso y espera que un repunte de las ventas minoristas y la ausencia de huelgas de médicos jóvenes impulsen una expansión del 0,3 por ciento.
Dijo que si bien la actividad en otoño podría verse temporalmente deprimida debido a que los hogares y las empresas posponen grandes compras e inversiones antes del presupuesto del 30 de octubre, el ciclo de flexibilización de la política monetaria y el fuerte crecimiento del ingreso real disponible de los hogares “seguirán apoyando impulso económico”. Valentina Romei
