Por Libby George y Karin Strohecker
LONDRES (Reuters) – La castigadora ola de impagos de deuda soberana posterior a la COVID finalmente ha llegado a su punto máximo, y países como Ghana, Sri Lanka y Zambia concluyen años de dolorosas reelaboraciones de deuda.
Pero al Fondo Monetario Internacional y a otros les preocupa que un peligroso déficit de liquidez pueda ocupar su lugar en muchas economías emergentes, lo que retrasará el desarrollo, impedirá la mitigación del cambio climático y alimentará la desconfianza en los gobiernos y las instituciones occidentales.
La cuestión, y qué hacer al respecto cuando los países occidentales se muestran cada vez más reacios a enviar dinero al extranjero, es un tema clave en las reuniones de otoño del FMI y el Banco Mundial que se celebrarán en Washington, DC esta semana.
“Es un desafío en el sentido de que para muchos, el servicio de la deuda ha aumentado, el endeudamiento se ha vuelto más caro y las fuentes externas (se han vuelto) menos seguras”, dijo Christian Libralato, gerente de cartera de RBC BlueBay.
El principal diplomático económico del Tesoro de Estados Unidos ha pedido nuevas formas de proporcionar apoyo de liquidez a corto plazo a los países de ingresos bajos y medios para evitar crisis de deuda.
La Mesa Redonda Mundial sobre Deuda Soberana -una iniciativa que reúne a representantes de países, prestamistas privados, el Banco Mundial y el G20- también ha intentado abordar la cuestión, y estará en la agenda cuando se reúnan en Washington el miércoles.
Pero con presupuestos limitados y crisis a la vuelta de la esquina, Vera Songwe, presidenta del Fondo de Liquidez y Sostenibilidad -un grupo que apunta a reducir los costos de la deuda para África- dijo que las soluciones actuales carecen de la escala y la velocidad necesarias.
“Los países están evitando… gastos en educación, salud e infraestructura para pagar su deuda”, dijo Songwe. “Incluso en las economías avanzadas… hay tensiones en el sistema”.
CUESTION DE CAPITAL
Los datos del grupo de defensa sin fines de lucro ONE Campaign muestran que en 2022, 26 países -incluidos Angola, Brasil, Nigeria y Pakistán- pagaron más para pagar el servicio de la deuda externa de lo que recibieron en nueva financiación externa.
Muchos obtuvieron acceso a préstamos de bonos por primera vez aproximadamente una década antes, lo que significa que se vencieron grandes pagos justo cuando las tasas de interés globales subieron, lo que dejó fuera de su alcance una refinanciación asequible.
ONE estima que esos flujos se volvieron netos negativos para los países en desarrollo en su conjunto en 2023, estimaciones respaldadas por expertos del Laboratorio de Finanzas para el Desarrollo.
“La red de seguridad financiera global liderada por el FMI simplemente ya no es lo suficientemente profunda”, dijo a Reuters Ishak Diwan, director de investigación del Laboratorio de Finanzas para el Desarrollo.
Diwan, que pasó dos décadas en el Banco Mundial, dijo que si bien aún no están disponibles las cifras oficiales completas, las transferencias netas negativas para 2023 y 2024 probablemente sean peores. La nueva financiación del FMI, el Banco Mundial y otros organismos multilaterales no logró compensar los crecientes costos, afirmó.
Los funcionarios del Banco Mundial y del FMI parecen estar de acuerdo. El Banco Mundial pretende aumentar la capacidad crediticia en 30.000 millones de dólares en 10 años. El FMI redujo los recargos, reduciendo el costo para los prestatarios más sobrecargados en 1.200 millones de dólares al año.
¿CAMBIO DE MAREA?
Los banqueros dicen que muchos de los países ahora pueden volver a acceder a los mercados, aliviando las preocupaciones sobre el flujo de efectivo.
“No creo que haya una limitación en el acceso”, dijo Stefan Weiler, jefe de deuda CEEMEA en JPMorgan. “El mercado está realmente abierto”.
Weiler espera que la emisión de bonos en Europa, Oriente Medio y África alcance una cifra récord de entre 275.000 y 300.000 millones de dólares este año, y que más países, incluso Nigeria y Angola, posiblemente emitan bonos el próximo año.
Pero el costo sigue siendo alto. Kenia, que luchaba por pagar un bono en dólares que vencía, pidió prestado por encima del 10%, un umbral que se considera ampliamente insostenible.
El ministro de Finanzas, John Mbadi, dijo que Kenia no puede financiar inversiones en infraestructura a través del presupuesto.
“Los kenianos siguen quejándose de que 'no tenemos dinero en el bolsillo'. En cierto sentido, eso significa simplemente que tenemos desafíos con la liquidez en la economía”, dijo Mbadi durante una conferencia de prensa.
La reducción de los préstamos en China también ha afectado duramente a los países emergentes, convirtiendo lo que se había convertido en una gran fuente de efectivo entrante en un flujo neto negativo para quienes pagan viejas deudas.
¿ASÍ QUE LO QUE?
Los bancos de desarrollo ya están luchando por trabajar juntos para maximizar los préstamos; El Banco Interamericano de Desarrollo y el Banco Africano de Desarrollo están en medio de una campaña global para lograr que los países donen sus activos de reserva del FMI, los llamados “derechos especiales de giro”, que, según dicen, podrían convertir cada dólar donado en ocho dólares en préstamos. .
Pero el Banco Mundial y otros todavía están luchando para convencer a los países occidentales de que desembolsen más efectivo para potenciar sus préstamos; Francia, endeudada, planea recortar 1.300 millones de euros de ayuda exterior, tras los recortes realizados por el gobierno anterior de Gran Bretaña.
Un dólar fuerte significa que Japón, donante clave, tendría que aumentar significativamente sus contribuciones para mantenerse en el mismo nivel.
La mezcla es tóxica para los países en desarrollo.
“Vemos protestas desde Kenia hasta Nigeria y otros lugares. Es una situación muy peligrosa”, dijo Diwan.
“Estamos perdiendo todo el sur global en esta etapa”.
