Por Leika Kihara
TOKIO (Reuters) – La mejora de las condiciones económicas de Japón y la disminución de las preocupaciones sobre una recesión en Estados Unidos probablemente traerán de nuevo a la vista las perspectivas de un aumento de las tasas de interés en diciembre o enero, incluso cuando un nuevo gobierno complica la política en torno a la política monetaria.
Un cambio significativamente moderado en la retórica del gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, y la sorprendente oposición del nuevo Primer Ministro, Shigeru Ishiba, a nuevas subidas de tipos han generado dudas sobre cuándo el banco central endurecerá próximamente su política.
Sin embargo, a pesar del reciente cambio de humor en torno a la política, fuentes y analistas ven cada vez más argumentos económicos para que el banco central aleje las tasas de Japón de sus mínimos históricos y para que el BOJ intensifique sus señales de línea dura.
Si bien se espera que el BOJ mantenga estables las tasas de interés en su reunión del 30 y 31 de octubre, mantendrá aproximadamente su pronóstico de que la inflación se mantendrá en torno a su objetivo del 2% hasta marzo de 2027, dicen tres fuentes familiarizadas con su pensamiento.
El ex funcionario del BOJ, Nobuyasu Atago, que actualmente es economista jefe del Instituto de Investigación Económica Rakuten Securities, dijo que es poco probable que el banco central quiera esperar hasta marzo para volver a subir las tasas.
“Los recientes acontecimientos en torno a la economía estadounidense, incluidos los menores riesgos de una grave desaceleración, favorecerán nuevas subidas de tipos del BOJ. Desde esa perspectiva, la posibilidad de un aumento de tipos a corto plazo está aumentando”, dijo Atago.
“No creo que la administración Ishiba se oponga a los esfuerzos del BOJ por aumentar las tasas de interés”.
Con la presión inflacionaria de los costos de las importaciones disminuyendo, Ueda ha dicho que el banco central puede “permitirse” dedicar tiempo a examinar los riesgos, como la inestabilidad de los mercados y las incertidumbres económicas de Estados Unidos, para programar el próximo aumento de tasas.
Pero eso no significa necesariamente que el Banco de Japón se mantendrá quieto durante un período prolongado, especialmente si se dan las condiciones para una subida de tipos, dicen las fuentes.
Muchas autoridades del BOJ ven que la economía va camino de una recuperación moderada, con salarios más altos apuntalando el consumo y ayudando a sostener aumentos de precios de base amplia, dicen las fuentes, cumpliendo el requisito previo de nuevas subidas de tipos.
“Es cierto que el BOJ no tiene prisa” y hay pocas señales de que la inflación esté aumentando, dijo una de las fuentes. “Pero eso no significa que retrasará innecesariamente la próxima subida de tipos”.
“Lo que probablemente el BOJ esté tratando de hacer es darse un poco de margen de maniobra sobre cuándo cambiar la política”, dijo otra fuente sobre el comentario de Ueda.
El BOJ puso fin a las tasas de interés negativas en marzo y elevó los costos de endeudamiento a corto plazo al 0,25% en julio, con lo que se alejó históricamente del estímulo monetario radical de una década de duración del gobernador anterior.
NAVEGANDO LAS INCERTIDUMBRES
La incertidumbre sobre la postura de Ishiba sobre la política monetaria y el riesgo de una renovada volatilidad del mercado debido al nuevo ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal de Estados Unidos han aumentado los desafíos para que el BOJ vuelva a subir las tasas.
Sin embargo, desde una perspectiva macroeconómica, el BOJ tiene pocas razones para hacer una pausa.
Los salarios base aumentaron al ritmo más rápido en casi 32 años en agosto, lo que refleja las negociaciones salariales entre los trabajadores y la dirección de esta primavera que llevaron a las empresas a realizar aumentos salariales extraordinarios.
Las crecientes perspectivas de aumentos salariales sostenidos están impulsando a más empresas del sector de servicios a subir los precios, mostró un informe del BOJ, aumentando la posibilidad de un aumento generalizado de la inflación.
Si bien la desaceleración de la demanda estadounidense y china nubla las perspectivas, los vientos en contra aún no han afectado a los fabricantes, y una encuesta trimestral del banco central muestra que el ánimo empresarial se mantiene y las empresas mantienen sólidos planes de gasto.
Incluso los riesgos externos que Ueda destacó en su reciente comentario moderado, como las perspectivas estadounidenses y la volatilidad del mercado, parecen estar disminuyendo.
El rápido crecimiento del empleo en Estados Unidos sugiere resiliencia en la economía más grande del mundo, aliviando una preocupación que Ueda citó como razón para ir lento en el aumento de las tasas.
Los mercados también han restablecido cierta calma y el promedio se recuperó de la mayor parte de la caída de agosto. El yen se mantiene estable alrededor de 149 por dólar, lejos de un mínimo de tres décadas cercano a 162 alcanzado a principios de julio, pero cómodamente por debajo de la marca de 140 que, de superarse, afectaría las exportaciones.
El informe trimestral de perspectivas del BOJ, que se publicará después de su reunión del 30 y 31 de octubre, ofrecerá pistas sobre cuán preocupado sigue el banco por los mercados y los riesgos extranjeros. La clave sería si tales riesgos se mencionan en la parte del informe sobre orientación política futura, dijeron las fuentes.
Después de la reunión de octubre, el BOJ se reunirá para una revisión de tasas los días 18 y 19 de diciembre, seguida de otra los días 23 y 24 de enero.
El resultado de las elecciones generales previstas para el 27 de octubre también será crucial para determinar el momento de la próxima subida de tipos.
El nuevo ministro de Economía de Japón, Ryosei Akazawa, respaldó el martes la decisión sobre las tasas del BOJ, dejando de lado las opiniones de que la nueva administración rechazaría los esfuerzos por normalizar la política monetaria.
La probabilidad de un aumento de las tasas en diciembre o enero podría aumentar si el primer ministro Ishiba, quien anteriormente era visto como un halcón en materia de políticas, fortalece su control dentro de su partido gobernante con una sólida victoria electoral, dicen algunos analistas.
“En cierto modo, las incertidumbres siempre existen”, afirmó una tercera fuente. “A partir de ahora, el momento (de una subida de tipos) será prácticamente una cuestión de criterio”.
